K型經濟持續下的一些思考

以下是我從K型經濟持續（高收入群體繼續消費升級、低收入和中產持續緊縮）+“民以食為天”這個核心邏輯出發，給你的幾個結構性投資思考方向（純粹供思考，非任何投資建議）：

1. **必選消費 > 可選消費（未來3–5年大概率持續成立）**  
   在美國過去3年已經驗證：可選消費（旅遊、耐用品、奢侈品）在高收入群體撐著，但大眾的錢包越來越向“吃飽、穿暖、洗幹淨、身體健康”傾斜。 

 
   → 必選消費板塊的利潤確定性 > 可選消費板塊。

2. **“降級消費”比“升級消費”賺得更多、更穩**  
   - Costco、Walmart、Dollar General、Aldi、Lidl 這類“性價比之王”過去3年股價和盈利都大幅跑贏傳統超市（Kroger、Albertsons）。  
   - 私標（Private Label）占比持續提升：Walmart的Great Value、Costco的Kirkland、Dollar General的私標，毛利率比國牌高10–20個點，而且在通脹環境下還能提價。  
   → 零售商裏“私標滲透率最高 + 低價定位最狠”的公司最占優。

3. **食品 > 非食品日用品 > 耐用消費品**  
   食品是剛需中的剛需，美國CPI裏食品權重約13–14%，但在低收入家庭支出占比能到30–40%。  
   → 食品製造商裏麵：  
     - 冷凍食品、罐頭、方便麵、零食（Hormel, Conagra, Campbell, General Mills, Kellogg, Mondelez 等）  
     - 肉類蛋白（Tyson, Pilgrim’s Pride）  
     - 折扣渠道滲透率高的公司，過去幾年都持續超預期。

4. **“防通脹”資產其實在悄悄切換**  
   2021–2022年大家買黃金、比特幣防通脹；2024–2025年真實情況是：  
   低收入群體麵對的是“食品和服務通脹”，而高收入群體麵對的是“資產通脹”。  
   → 真正對衝大眾食品通脹的，是那些能把成本轉嫁下去、又有定價權的食品巨頭，而不是黃金。

5. **最狠的“降級受益股”組合（僅供思考）**  
   - 倉儲俱樂部：Costco（富裕家庭+中產降級雙重受益）  
   - 超級盒子+社區店：Walmart（美國最強貿易降級捕手）  
   - 美元店雙雄：Dollar General + Dollar Tree（最窮那30%人口的核心渠道）  
   - 德國硬折扣雙雄在美國：Aldi + Lidl（擴張最激進）  
   - 私標占比最高的傳統超市：Kroger（正在和Albertsons合並，合並後私標能力更強）  
   - 食品巨頭裏私標+折扣渠道占比高的：Conagra、General Mills、Kraft Heinz

6. **潛在風險點（不能隻做多必選消費）**  
   - 如果2026–2027年美聯儲真的把利率降到2–3次，且財政大撒錢，K型會短暫收斂，可選消費會報複性反彈（類似2021年）。  
   - 極端的關稅戰（特朗普2.0如果對墨西哥、加拿大、中國食品加稅）會導致短期食品通脹失控，利潤反而被擠壓。

總結一句話思考框架：  

在K型經濟沒有根本改觀前，把有限的錢花在“讓美國最底層60%人口吃得起、吃得飽、還想回頭再買”的公司上，勝率大概率是最高的。

再次強調：以上純屬結構性邏輯分享，僅供思考，絕非投資建議，市場永遠有尾部風險。