獅山巡禮
投資雜談
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1/ 高盛的核心觀點是什麽？
?預計 NVDA 三季報會超預期，並且上調後續指引 (beat-and-raise)。
?但市場預期已經拉滿 → 股價的短期反應 = 取決於指引超出預期的幅度有多大。
?核心結論：維持“買入”評級 + 目標價從$210 上調到$240。
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2/ 為什麽高盛比市場 (Street) 更樂觀？
?高盛大幅上調了對 NVDA 未來幾年 (FY26-28) 的營收和 EPS 預測，平均上調12%。
?驅動力：管理層最近的積極評論 + 高盛自己也上調了對雲巨頭 (hyperscaler) 資本開支的預測 → 最終都指向 NVDA 的數據中心業務會更強。
?用大白話總結就是：高盛認為市場嚴重低估了 NVDA 兩到三年後的長期盈利能力。他們的 FY27/FY28 每股收益 (EPS) 預測，比市場共識高出22%/28%。
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3/ 財報電話會上什麽信息最關鍵，會直接影響股價？
?市場現在最關心的是對 2026 年 (CY26) 業績的能見度，以下四點是關鍵：
?$5000億數據中心收入預測：需要更多細節 → 達成這個目標的時間節奏 + 客戶構成 + 計算和網絡業務的占比。
?OpenAI的部署：需要更明確 → CY26 年具體的落地時間表 + 能給 NVDA 貢獻多少收入。
?Rubin 新架構：需要更清晰的路線圖 → CY26 年新架構的放量節奏 + 對產品組合的影響。
?中國業務：需要關注 → 有沒有恢複的可能性。
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4/ 這份報告最大的增量信息是什麽？
?最大的增量 = 高盛對 NVDA 的長期盈利能力極度樂觀，並且認為市場遠未 price in。
?邏輯鏈條：AI 基建需求持續 → 雲巨頭資本開支增加 → NVDA 數據中心 (特別是網絡部分) 收入超預期增長 → 驅動 FY27/FY28 的 EPS 遠超當前市場共識。
?這基本上就代表，高盛認為 NVDA 的故事遠未結束，當前的股價對比其 2-3 年後的盈利能力，可能仍然便宜。
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5/ 主要的風險點在哪？
?AI 基礎設施支出放緩。
?競爭加劇 → 市場份額被侵蝕。
?競爭加劇 → 利潤率被壓縮。
?供應鏈出現限製。
