獅山巡禮
投資雜談
本周，加密貨幣市場遭遇數月來最殘酷的拋售，隨著一波高杠杆押注的平倉，整個行業的市值蒸發了約3000億美元，市場情緒滑落至初夏以來的最低點。
全球第二大加密貨幣以太坊領跌了這場暴跌，創下自6月以來最陡峭的單周跌幅。本周，以太坊下跌約12%，跌破4000美元的關鍵支撐位。
作為市場風向標的比特幣也未能幸免，本周下跌約5%，創下3月以來最大跌幅，目前在其近期交易區間的低端徘徊。
此次下跌的核心驅動力，是加密貨幣永續期貨市場中數十億美元看漲頭寸的集中平倉。根據Coinglass匯編的數據，各大交易所共有超過30億美元的多頭頭寸被清算。這場由高杠杆引發的踩踏，迅速將市場的樂觀情緒轉為恐慌。
拋售壓力同樣體現在交易所交易基金上。在美國上市的比特幣和以太坊ETF也承受了巨大壓力，僅在周四就錄得超過5億美元的合計淨流出。
高杠杆清算引發連鎖反應
此次市場暴跌更多是係統性風險的集中釋放，而非基本麵崩盤。
加密研究平台DYOR的首席執行官Ben Kurland表示：
一旦第一波清算開始，算法交易和資金壓力就將其變成了一個負反饋循環。
在加密市場，信念很強，但流動性很脆弱這就是為什麽下跌感覺像自由落體，而複蘇則緩慢得多。這更多是關於係統清除過度風險，而非基本麵崩潰。
市場參與者被迫采取守勢。FalconX全球衍生品主管Griffin Sears稱：由於周一的一波清算浪潮，大多數交易員都措手不及。他補充說，最初的下跌之後，是衍生品市場的防禦性頭寸調整，期貨市場出現去杠杆化，大規模的看跌期權購買計劃在周中持續進行。
一些交易員警告說，由於大多數平台不披露完整的清算數據，係統中杠杆的真實程度仍然難以估量。
聰明錢偃旗息鼓，企業買盤大幅降溫
加劇本周回調的另一個因素是，近幾個月曾瘋狂湧入市場的企業買家，其購買速度已顯著放緩。此前，正是這股力量，在不久前助推比特幣和以太坊雙雙創下曆史新高。
據CryptoQuant的數據，上市公司的數字資產購買量已從7月的64000枚比特幣，暴跌至8月的12600枚，9月至今也僅為15500枚。與初夏的狂熱相比，降幅高達76%。
今年以來，這些數字資產管理公司通過各類融資籌集了超過440億美元，其最初的設想是將比特幣等代幣轉變為金融基礎設施，通過企業、養老金的持有，為市場創造一個需求底線。然而，部分曾通過所謂PIPE（上市公司私募股權投資）交易籌集資金的股票，其交易價格已較發行價下跌高達97%。
市場動能正在減弱
目前，分析師普遍認為市場動能正在減弱。B2 Ventures創始人Arthur Azizov表示，比特幣本周一度自9月初以來首次跌破關鍵價位，這是市場過熱並進入放緩階段的信號。
盡管如此，市場並未出現全麵恐慌的跡象。做市商Wincent的高級總監Paul Howard認為，這次回調是一次健康的修正。他指出，雖然比特幣已跌破其100日移動平均線，數字資產總市值也回落至4萬億美元以下，但沒有恐慌的跡象。
不過，Howard警告稱，短期壓力可能會繼續壓低價格，特別是考慮到今年以來數字資產與宏觀情緒的關聯性日益緊密。
