獅山巡禮
投資雜談
彼得·林奇（Peter Lynch）是美國著名的基金經理，他以其獨特的投資理念——“從生活中尋找投資靈感”而聞名。他認為，每個人都可以成為出色的投資者，因為投資機會就在我們身邊。他鼓勵人們關注日常生活中接觸到的產品、服務和公司，而不是盲目聽從專家的建議。
彼得·林奇如何從生活中尋找投資靈感的幾個關鍵原則：
逛街購物，發現好公司： 林奇鼓勵人們在購物時保持敏銳的觀察力。如果你發現某家商店總是人滿為患，或者某個產品在朋友圈中廣受好評，這可能就是一個值得研究的投資機會。比如，他投資 Dunkin' Donuts（唐恩都樂）就是在日常生活中發現其生意興隆。
關注工作，發現行業趨勢： 奇認為，一個人的工作本身就可以提供寶貴的投資線索。如果你在某個行業工作，你對該行業的內部動態、競爭格局以及未來的發展趨勢會有更深入的了解，這能幫助你識別出有潛力的公司。
留意新產品和新技術： 林奇非常關注那些能夠改變人們生活方式的新產品和新技術。當他發現一款新產品備受追捧時，他會深入研究這家公司的基本麵，看它是否具備投資價值。
簡化投資，避免複雜： 林奇的投資哲學反對那些複雜的金融工具和難以理解的投資理論。他認為，如果你不能用簡單的語言解釋一家公司的業務，那麽你就不應該投資它。他更傾向於投資那些業務模式簡單、容易理解的公司。
林奇的投資理念核心在於，普通投資者可以通過自己的日常生活經驗，發現那些被華爾街忽略的“十倍股”（Tenbagger），也就是那些能帶來十倍以上回報的股票。他強調，投資成功與否不在於你是否擁有高等學位或複雜的金融知識，而在於你是否願意花時間去觀察、思考和研究。
我現在的兩個持倉COST和NFLX也是源於生活中用這兩家公司的產品到自己深入研究了解每一個公司到最後做出投資決定.
告說說Costco, 剛工作租的房子離BJ近，Costco離的較遠，當時為了方便選的BJ. 等買了房子後，Costco離家不遠，逛了第一次Costco後，購物體驗比BJ強很多從此再也不回頭.
做為consumer business, 競爭激烈，怎麽才能立於不敗之地，我覺得有三點相當重要：
第一是產品質量. Costco（好市多）以其高性價比和高品質的產品而聞名，其控製產品質量的方法主要有以下幾個方麵：
1. 嚴格的供應商篩選和合作機製
Costco對供應商的選擇極為嚴格。他們會派采購團隊深入考察供應商的生產流程、質量控製體係和企業信譽。一旦建立合作關係，Costco會與供應商建立長期、穩定的夥伴關係，甚至會參與到產品的設計和生產環節中，確保產品符合他們的標準。
2. Kirkland Signature自有品牌
Costco成功的一個重要因素是其自有品牌——Kirkland Signature。該品牌的產品通常由行業領先的製造商生產，但以更低的價格出售。Costco對自有品牌產品的質量控製更為嚴格，從原材料采購到生產過程，再到最終產品測試，每一個環節都受到嚴格的監控。
3. 內部質量控製團隊
Costco擁有專業的質量控製團隊，他們會定期對門店和倉庫中的產品進行抽樣檢查，確保產品符合質量標準。這個團隊不僅關注產品本身的質量，還會監督產品的包裝、運輸和儲存條件，以防在物流環節出現質量問題。
4.注重消費者反饋
Costco非常重視消費者的反饋。他們通過會員服務中心、網站和社交媒體等渠道收集消費者的意見和建議。如果某個產品收到大量的負麵反饋，Costco會迅速采取行動，進行調查並與供應商溝通，以解決問題。
第二就是產品的價格，隻要在Costco買過東西的都知道，同一種型號的任何產品，Costco的價格unbeatable，連比價都不需要去做因為Costco已經幫你做過了. 比如15 piece All Clad copper core Costco 網站1699， 其他商店都賣2299，整整差了600美元. 再比如Jura J8 coffee machine Costco 賣2799而其它地方都賣3799足足差了1000美元. 我現在買東西隻要Costco有就不會在別的地方買.
第三就是Costco退貨政策： Costco的無理由退貨政策是其產品質量控製的另一個重要手段。這個政策不僅增強了消費者的信任，也對供應商構成了巨大的壓力。如果一個產品的退貨率過高，Costco就會與供應商重新談判，甚至終止合作關係。這迫使供應商必須提供高質量的產品，以減少退貨。即使一個產品用了4-5年後壞了，Costco也接受退貨.
僅僅有上麵3項優勢顯然不夠,Costco還有下麵一些優勢：
1. 會員模式：
Costco的核心業務是其會員費，無論經濟波動如何，這都會提供一個可預測和重複的收入流。
2. 高更新率：
Costco 會員中有很大一部分每年都會續訂會員資格，這進一步增強了其收入的可靠性。
3. 持續的增長：
Costco展示了即使在具有挑戰性的市場條件下，銷售和收益也穩步增長。
4.客戶忠誠度：
Costco專注於價值和獨特的產品供應，這培養了強大的客戶忠誠度，導致重複購買。
5.季度紅利：Costco dividend為每股每個quarter 1.15，dividend yield 0.48%, dividend自動投到Costco股票，不斷增值. 算另一項利好.
最後說一下很多人觀察到的事實：Costco生意永遠興隆不管在美國和加拿大周中都很難找停車位更不用說周末，周未我家去停車場需要等裏麵人出來才有位置.
由於上麵列舉的因素，投資者願意為Costco股票支付比其他零售商更高的價格，這反映了其被感知的穩定性和長期潛力。Costco PE一直很高，現在53，高於magnificent 7很多股票，作為一個零售商，確實很貴，而且在可預期的未來不會改變但仍值得擁有.
我2011年$75買進，一直持有到現在累計回報1126%. 我2005年成為Costco會員到買它的股票也是在5年之後.
下麵再來說一下奈飛Netflix. 我從2010年就已經是Netflix用戶，而且用戶體驗很不錯，為什麽直到2019年才買進股票. 剛開始Netflix隻是一個出租DVD的公司自然不起眼，它的大發展源於business model的改變，自從改為online streaming模式它才終於迎來大發展，同時它有一個Visionary CEO. 為了更好的了解這家公司，建議大家讀一下這本書：No Rules Rules: Netflix and the Culture of Reinvention Written by Netflix co-founder and CEO Reed Hastings and business professor Erin Meyer.
奈飛的用戶體驗自然不用說，更重要的是它的發展符合現代人生活模式：不需要cable TV， 隨時streaming喜歡的content. 我2019年買進股票時其實己經漲了很多，風險很大.
下麵再來詳細分析一下為什麽奈飛是一個長期值得持有的股票：
強勁的財務表現與用戶增長
• 用戶基礎持續擴大：截至2024年第四季度，Netflix全球付費用戶總數突破3.02億，同比增長顯著（淨增1900萬用戶，遠超市場預期的918萬）。這一增長得益於熱門內容（如《魷魚遊戲第二季》）、打擊賬號共享的措施以及廣告支持套餐的吸引力。
• 收入與盈利能力提升：2024年第四季度營收達102.5億美元，同比增長16%，超出分析師預期（101.1億美元）。每股收益（EPS）為4.27美元，同比增長102.4%。運營利潤率提升至22%，預計2025年將進一步升至29%，顯示出強大的盈利能力。
• 自由現金流改善：2024年第四季度自由現金流為13.8億美元，盡管因內容和技術投資略低於去年（15.8億美元），但整體財務健康狀況良好。公司還進行了62億美元的股票回購，表明管理層對長期增長的信心。
• 收入預測樂觀：Netflix預計2025年收入將在435億至445億美元之間，同比增長12%-14%，顯示出持續的增長動能。
市場領導地位與競爭優勢
• 流媒體行業龍頭：Netflix在全球流媒體市場占據21%的份額，遠超迪士尼+（用戶數約為Netflix的一半）等競爭對手。其規模優勢和品牌效應使其在內容投資和用戶獲取上更具競爭力。
• 內容戰略的成功：
• 原創內容驅動：Netflix每年投入約180億美元於原創內容（如《紙牌屋》《魷魚遊戲》），擁有知識產權和全球發行權，減少對第三方內容的依賴。原創作品不僅吸引用戶，還贏得了艾美獎和奧斯卡獎，提升品牌價值。
• 授權內容補充：通過授權熱門劇集（如《金裝律師》），Netflix以較低成本吸引觀眾，平衡了高成本的原創投資。
• 多元化內容組合：從電影、劇集到體育直播（如與WWE的10年50億美元協議），Netflix的內容覆蓋廣泛，滿足不同用戶需求。
• 全球擴張與本地化：Netflix在190多個國家運營，通過本地化內容（如韓劇、日劇）吸引國際用戶。2022年，亞太和拉美地區收入增長顯著，顯示出地理多樣化的優勢。
創新的商業模式與多元化收入來源
廣告支持套餐的成功：2022年底推出的低價廣告套餐（約6.99美元/月）吸引了約7000萬用戶（占總用戶的四分之一），成為增長最快的套餐。廣告收入為 Netflix 開辟了新的收入流，預計將成為未來業績的關鍵驅動力。
打擊賬號共享：通過限製多家庭共享，Netflix 將"免費用戶“轉化為付費用戶，2023年美國新增用戶創下疫情以來最高紀錄。
體育直播布局：與WWE的合作以及拳擊和
NFL賽事的直播表明Netflix正在進軍高價值的體育市場，增強用戶粘性和品牌吸引力。
當然也有相當風險， 2021年12月營利報告公布後因為對用戶growth的擔擾，股價從678一路跌到179， 幾乎跌了70%，直到2024年才超過前高.
Netflix的成長曆程是一個經典的商業轉型和顛覆式創新的故事，其增長策略可以概括為以下幾個關鍵階段：
1. 顛覆傳統的DVD租賃模式（1997-2007）
無滯納金的訂閱模式： Netflix最初是一家通過郵寄方式出租DVD的公司。與當時的巨頭Blockbuster不同，Netflix取消了滯納金，並采用每月固定費用、無限量租借的訂閱模式。這一模式極大地提升了用戶體驗，解決了傳統租賃店的痛點，迅速積累了用戶基礎。
數據驅動的推薦係統： Netflix很早就開始利用數據和算法來分析用戶的觀影偏好，並提供個性化的電影推薦。這不僅提升了用戶的滿意度，也增加了用戶的留存率，形成了強大的競爭優勢。
2. 向流媒體轉型（2007-2012）
預見行業趨勢： 隨著互聯網帶寬的提升，Netflix的CEO裏德·哈斯廷斯（Reed Hastings）預見到流媒體將是未來的趨勢。盡管郵寄DVD業務當時仍在盈利，他毅然決定推出在線流媒體服務。
雙線並行的戰略： 在轉型初期，Netflix采取了DVD租賃和流媒體服務雙線並行的策略，讓用戶可以自由選擇。這種平穩的過渡策略避免了突然轉型可能帶來的用戶流失，並逐漸將用戶從物理媒介引導至數字平台。
3. 投資原創內容和全球擴張（2013年至今）
“內容為王”： 隨著其他流媒體平台的興起，Netflix麵臨內容授權成本不斷上漲的問題。為此，Netflix做出了一個大膽的決定：投入巨資製作原創內容。從《紙牌屋》（House of Cards）開始，Netflix通過一係列高質量的原創劇集和電影，打造了自己的內容護城河，吸引了大量新用戶。
數據驅動的內容製作： Netflix的原創內容製作並非盲目。他們利用龐大的用戶數據，分析用戶的觀影習慣、偏好和類型，從而更精準地決定投資哪些劇集和電影，降低了內容製作的風險。
全球化戰略： Netflix將流媒體服務推廣到全球190多個國家和地區。他們不僅提供好萊塢大片，還積極投資本土化內容，比如韓國的《魷魚遊戲》（Squid Game）、西班牙的《紙鈔屋》（Money Heist）等，通過本地化內容吸引了不同文化背景的觀眾，實現了全球範圍的快速增長。
探索新增長點： 為了在競爭日益激烈的市場中保持增長，Netflix也在積極探索新的收入來源，例如打擊密碼共享、推出包含廣告的訂閱套餐、以及進軍遊戲領域等。
我現在仍然看好奈飛，奈飛的成長是一個不斷適應和創新的過程。他們通過顛覆傳統商業模式、擁抱技術變革、投資原創內容以及實施全球化戰略，成功地從一家郵寄DVD的公司轉型為全球領先的流媒體巨頭。
從2019年買進Netflix, 到現在累計回報320%雖然整個過程驚心動魄.
至此己經分析了我持倉17家公司中的10家
