特斯拉 2025 年第一季度財報電話會議總結

特斯拉在發布 2025 年第一季度更新報告後舉行的財報電話會議揭示了喜憂參半的財務表現。以下是主要要點總結：

財務亮點：

 * 營收： 總營收達到 193 億美元，同比下降 9%。其中，汽車業務營收為 139.67 億美元，較 2024 年第一季度下降 20%。這一下降歸因於車輛交付量減少，部分原因是 Model Y 生產線改造以及平均售價 (ASP) 下降。

 * 盈利能力： 雖然特斯拉仍保持盈利，但營業收入同比大幅下降 66% 至 4 億美元，導致營業利潤率為 2.1%（低於 2024 年第一季度的 5.5%）。歸屬於普通股股東的 GAAP 淨利潤為 4.09 億美元，下降 71%，攤薄後每股收益為 0.12 美元。非 GAAP 淨利潤為 9.34 億美元（同比下降 39%），非 GAAP 每股收益為 0.27 美元，低於分析師預期。

 * 毛利率： GAAP 總毛利率為 16.3%。

 * 自由現金流： 自由現金流呈現正增長，達到 6.64 億美元。

 * 現金狀況： 特斯拉保持了強勁的現金狀況，擁有 370 億美元的現金、現金等價物和投資，環比小幅增長 4 億美元。

 * 能源發電和存儲： 該部門表現強勁增長，營收增長 67% 至 27.3 億美元。儲能部署量也大幅增長 154% 至 10.4 吉瓦時。

運營亮點：

 * 車輛交付和生產： 特斯拉在 2025 年第一季度交付了 336,681 輛汽車（323,800 輛 Model 3/Y 和 12,881 輛其他車型），同比下降 13%，低於分析師預期。總產量為 362,615 輛，同比下降 16%。該公司將交付量下降的主要原因歸咎於所有四個汽車工廠的更新版 Model Y 的計劃生產線改造。

 * Model Y 更新： 特斯拉強調，他們正在同時改造其所有四個工廠的 Model Y 生產線，他們認為這在行業內尚屬首次，並且其爬坡速度超過了以往的任何產品。

 * 擎天柱機器人 (Optimus)： 埃隆·馬斯克表示，擎天柱人形機器人取得了“良好進展”，預計其規模化速度將超過特斯拉的任何其他產品，到 2025 年底可能有數千台在其工廠工作，到 2029 年將達到一百萬台。

 * 經濟型車型： 在 2025 年上半年生產更經濟型車型的計劃依然存在。

 * 宏觀經濟因素： 馬斯克承認特斯拉無法免受宏觀經濟趨勢的影響，經濟不確定性可能導致消費者暫停購買汽車等大件商品。他還提到了關稅對需求的影響。

主要結論：

 * 特斯拉 2025 年第一季度的業績在營收和每股收益方麵均未達到分析師預期。

 * 汽車業務營收和交付量的下降主要歸因於計劃中的 Model Y 生產升級。

 * 能源發電和存儲業務仍然是該公司強勁的增長領域。

 * 盡管第一季度盈利能力下降，但特斯拉仍保持著強勁的現金狀況。

 * 該公司仍然專注於通過經濟型車型、全自動駕駛 (FSD) 和擎天柱機器人項目實現未來增長。

 * 宏觀經濟狀況和潛在的關稅給汽車市場帶來了一些不確定性。

特斯拉 2025 年第一季度財報電話會議及分析師問答總結

在上述總結的基礎上，以下是特斯拉 2025 年第一季度財報電話會議期間分析師提問和管理層回答的概述：

分析師問答環節的主要主題：

 * 全自動駕駛 (FSD) 無監督版： 一個主要的關注點是 FSD 無監督版向私人車主更廣泛發布的的時間表，尤其是在大量的自動駕駛裏程之後。

 * 經濟型車型： 分析師追問了計劃於 2025 年上半年投產的“經濟型車型”的最新進展。問題圍繞這些車型是全新的、獨特的型號，還是現有型號的簡化版本（例如後輪驅動的 Cybertruck）。

 * Robotaxi： 計劃於 6 月推出的 Robotaxi 網絡以及隨後向美國其他主要城市的推廣是關鍵的討論點。

 * 全球經濟風險和關稅： 分析師詢問了特斯拉應對全球經濟不確定性、政治緊張局勢以及關稅對其供應鏈和需求影響的策略。

 * 擎天柱機器人 (Optimus) 的進展： 人們對擎天柱人形機器人的試生產進展非常感興趣，包括目前的生產速度以及關稅對其擴張的潛在影響。

 * 品牌形象和訂單流入： 一些分析師質疑近期圍繞該品牌的公開討論和辯論是否影響了第一季度的訂單流入速度。

 * 電池供應限製： 繼之前的討論之後，分析師尋求明確電池供應限製是否仍然存在，以及關稅將如何影響這種情況，特別是關於磷酸鐵鋰 (LFP) 電池。

 * FSD 授權： 有人詢問是否有其他汽車製造商對授權特斯拉的 FSD 技術表示潛在的興趣或正在進行正式的討論。

 * 生產和交付指引： 鑒於第一季度交付量未達預期，分析師可能尋求更新全年剩餘時間的生產和交付指引。

 * 利潤率恢複： 鑒於利潤率大幅下降，分析師關注該公司未來幾個季度的前景和利潤率恢複策略。

特斯拉管理層可能的回答和見解（基於財報電話會議和總體趨勢）：

 * FSD 無監督版： 雖然承認取得了進展，但特斯拉可能避免給出明確的日期，而是重申了他們對嚴格測試和監管批準的承諾。

 * 經濟型車型： 管理層可能確認 2025 年上半年推出更經濟型車型的計劃仍在按計劃進行，但可能對具體細節含糊其辭，可能暗示新的變體或全新的平台。

 * Robotaxi： 他們可能重申了在奧斯汀首次推出的時間表，並對未來的擴張表示樂觀，盡管其他城市的具體時間表可能不太確定。

 * 經濟風險和關稅： 特斯拉可能強調了其本地化生產以減輕部分關稅風險的策略，並承認了一般宏觀經濟逆風對消費者需求的影響。

 * 擎天柱： 埃隆·馬斯克可能對擎天柱的開發提供了樂觀的最新進展，重申了其在特斯拉工廠內快速擴展和部署的潛力。

 * 品牌形象： 管理層可能淡化了“品牌損害”對訂單量的任何重大影響，強調了特斯拉產品長期的價值主張。

 * 電池供應： 他們可能提供了有關其電池供應鏈多元化努力以及美國本土磷酸鐵鋰電池生產進展的最新信息，以解決關稅問題。

 * FSD 授權： 特斯拉可能對具體的討論保持沉默，但承認 FSD 授權的長期潛力。

 * 生產和交付指引： 鑒於第一季度麵臨的挑戰，特斯拉可能為今年剩餘時間提供了修訂後或更為謹慎的指引，強調了 Model Y 的產能爬坡。

 * 利潤率恢複： 管理層可能概述了提高利潤率的策略，例如降低成本、隨著 Model Y 的產能提升提高生產效率，以及可能推出更高利潤率的軟件功能。

總而言之，問答環節可能更深入地揭示了特斯拉與生產升級和宏觀經濟因素相關的近期挑戰，同時也強調了他們對 FSD、經濟型汽車和機器人技術等長期增長驅動因素的持續關注。 分析師可能追問了這些舉措更具體的時間表和細節，並尋求該公司在當前不利因素下盈利能力的保證。