矽穀居士
計算機博士、矽穀軟件工程師。喜歡讀書、理財、健身。
在我將近20年的股票投資生涯中，基金定投（Automatic Investment）一直是我堅持的基本投資理念。在投資界，基金定投還有一個流行的叫法，叫平均成本法，即Dollar Cost Averaging（DCA）。
定投的基本思路就是用固定的頻率（比如每個月一次）、投入固定的資金（比如一萬元）買入指數基金，而完全無視當下的市場行情，並長期持有。
秉持定投的投資者，都是長線投資者。他們更加看重的是資金在股市裏的時間（Time In The Market），相信複利這種“世界第八大奇跡”，耐心等待資產雪球越滾越大。
而很多投資新手，由於種種原因，卻喜歡擇時交易（Time The Market）。他們試圖根據市場的行情，決定買入和賣出的時機、交易的額度等等。
我多次引用投資大師Ken Fisher的名言：在市場中的時間，比擇時交易更重要。這句名言，就是告訴我們要堅持定投，而不要進行擇時交易。
那麽，定投為什麽要比擇時交易更好呢？我為什麽強烈推薦定投策略呢？今天，我就簡單分析一下後麵的主要原因。
一、複利效應和美股的長期上漲趨勢
美股兩百多年的曆史數據無可爭議地表明：股票市場指數，比如標普500指數，在長期內是穩定上漲的。而任何短期的下跌都不影響美股指數的長期上漲趨勢。
除此以外，無論當下基金價格如何，基金擁有的公司依然會給投資者派發分紅。這進一步增強了基金投資的複利效應。
比如，美股1927年到2024年的數據顯示，標普500指數在97年中，94%的十年期投資回報為正，而一年期的正收益概率為73%。這些數據說明：投資者持有基金的時間越長，就越有可能獲得正收益。
而擇時投資者，因為要等待入市的最佳時機，可能導致資金閑置，從而錯過了股市上漲和分紅帶來的收益，甚至錯過那些股市大漲的日子，從而損害自己的長期收益率。
投資大師查理·芒格告訴我們：複利的第一條原則是：除非萬不得已，永遠不要打斷這個過程。
二、定投分散入場風險，平滑投資成本
定投的核心在於在固定的時間間隔投入固定金額的資金。這意味著當基金價格較低時，同樣的金額可以購買更多的份額；而當價格較高時，則購買較少的份額。這種機製自然地拉低了整體的持倉成本，降低了在市場高點一次性投入大量資金的風險。
相比之下，擇時交易要求投資者精準判斷市場的頂部和底部。然而，市場走勢受到宏觀經濟、政策、國際形勢、投資者情緒等多種複雜因素影響。因此，即使是經驗豐富的專業人士也難以持續準確預測。錯誤的擇時不僅可能錯失上漲行情，更有可能在市場高位接盤，導致重大虧損。
三、克服情緒化交易，避免高買低賣
人性中的貪婪與恐懼是投資的大敵。擇時交易者在市場上漲時容易追高，擔心錯失良機。在市場下跌時又容易恐慌性拋售，害怕進一步虧損。這種情緒化的決策往往導致“高買低賣”的悲劇。
無數研究報告顯示，在市場高點時，總是伴隨著大量資金入市，甚至出現人人都成了股市專家的現象，正如“擦鞋童理論”預示的那樣。而在股市股市低點的時候，投資者卻大批離開股市。
這些數據再次印證了我們的觀察，即普通投資者根本沒有能力做好則時交易。他們幾乎總是在錯誤的時間做出錯誤的選擇。
定投則通過其固定的投資規則，幫助投資者克服情緒波動，並建立簡單並易於執行的投資紀律。無論市場短期如何波動，投資者都按照既定計劃買入，避免了因主觀判斷失誤而進行不理智操作的風險。正因如此，這種投資方式更有利於我們實現長期目標。
四、交易成本和稅收
毋庸置疑的是，頻繁的交易會增加交易費用，比如券商的傭金、印花稅和交易價差。
我先前分析過，在中國股市裏買賣一次基金，買賣一次基金ETF的平均交易成本在0.4%左右。如果一年倒手十次，交易成本就回高達4%！
另外，很多國家都有資本利得稅。頻繁交易會導致更多稅賦，這也會嚴重侵蝕投資者的收益。
例如，如果你是一個美國投資者，在應稅賬戶裏擁有100萬美元基金。如果今年通過短期炒作獲得了15%的短期收益，也就是15萬美元。但是這些短期收益是按照普通收入征稅的。如果你家的邊際稅率是45%，那麽你的稅後實際收益率就隻有 15% x 55% = 8.25%。
五、定投簡單易行、門檻非常低
定投對資金量和專業知識的要求非常低；任何人都可以學會。
投資者可以根據自身的現金流情況，設定一個合理的定投金額，哪怕隻有每月一百美元，然後就可以立刻開始投資。
另外，投資者也不需要時刻緊盯股市行情，更不需要花費大量時間研究市場走勢。這使得定投成為一種非常適合普通人的投資方式。
而擇時交易則需要投資者投入大量時間和精力，並學習掌握較高的市場分析能力、信息獲取能力和風險承受能力。
六、曆史數據與研究的啟示
多項研究和曆史數據回測表明，試圖進行擇時交易的投資者，其長期收益往往不如堅持定投或簡單持有策略的投資者。這主要是因為精準擇時的成功率極低，而且擇時交易會導致額外的交易費用和稅賦成本。
事實勝於雄辯。下麵我們舉幾個權威的研究報告，看看定投和擇時交易的真實結果。
比如，嘉信理財比較了五種不同的投資策略，分析每年拿出兩千美元投資標普500指數,，並堅持20年（2001年-2022年）的 結果。
- 完美擇時（Perfect Timing），即每年在市場最低點投資。投資者最終取得的年化收益率為11.4%； 20年後的總資產是15.1萬美元。
- 每年年初立即投入2千美元的定投策略。投資者取得的年化收益率為10.4%，積累的總資產是13.5萬美元。這仍然僅比完美擇時策略低11%。
- 把資金分成12份、每個月投入167美元的定投策略（Dollar Cost Averaging）。投資者取得的年化收益率為10.4%，積累的總資產是13.5萬美元。這僅僅比完美擇時策略低11%，但是比最差擇時高12%。
- 最差擇時，即每年在市場最高點投資（Bad Timing）。 投資者獲得的年化收益率是9.6%，積累的資產為12.1萬美元。這比完美擇時策略低20%。
- 把資金買入短期國債。投資者取得的年化收益率為1.5%，積累的資產為4.4萬美元。這比完美定投策略低71%。
值得一提的是，研究團隊考察了不同的曆史時期，得出的結論驚人地相似。
這些研究表明，每年定投和每月定投取得的投資收益幾乎完全一樣。同時，研究也確認了定投的強大威力。即使對比具有“事後諸葛亮”般能力的天才擇時交易者，定投者取得的成績也令人滿意。
再比如，研究者分析了美國幾個大券商那裏的客戶數據。他們驚奇地發現，投資者取得的實際收益率，要比標普500指數低5%左右。即使是基金投資者，他們取得的實際收益率要比基金本身的收益率低很多。
背後的主要原因是什麽呢？估計大家都猜到了，那就是頻繁的擇時交易！而且，交易越頻繁的投資者，他們的收益率越低。
不僅如此，即使是專業的基金經理，在30年的投資窗口期裏，隻有區區3%左右的人可以取得比大盤指數更好的成績。而簡單的定投投資者，可以輕輕鬆鬆擊敗其餘97%的基金經理。
七、結論
以上就是我堅持長期定投美股指數基金的主要原因。
我相信，絕大部分的普通投資者，都可以學會定投策略。
我還堅信：隻要堅持定投這個簡單可靠的策略，我們隻需要很少的時間和精力，即使偶爾在最差時機買入，也能取得傲人的投資成績，並擊敗絕大部分的擇時交易者！
博時的官網上有場外基金050025的申購費信息。如果申購金額小於50萬，申購費為1.2%。100萬以下，也需要0.8%。
https://www.bosera.com/fund/050025.html
當然，如果你是長期持有（比如超過10年），那麽你的收益率應該在100%以上，這點費用的差異，可以忽略不計了。因此，你也不需要糾結。
如果你投資的量大，可能不需要申購費和贖回費。在這種情況下，也許場內更好。但是場內經常有限購，非常讓人惱火。
對於大部分投資者，由於每次投入的資金量小，申購費和贖回費是不容小覷的。因此場內基金更好。
八年投完太慢了！！如果我是你，我會把資金分成20份，每個月投一份，20個月投完。
當然可以這麽操作。但是10年的曆史數據不能預示未來；何況差別可以忽略不計。
每月分兩等份，分別在3、20號投入效果“最佳”。
旋即把每月一號的定投改為上述strategy，這個不算是timing market吧。 ：）
居士，我要去找找你以前的博客，還沒有看完。
我是不會這麽折騰的。看我先前的博客文章吧；這些東西我早就分享過了。
居士，你從來不賣一部分鎖利嗎？401K和IRA裏的除外。我說的是在應稅賬戶。
我是100%全倉，不留閑置資金，也沒有時間和興趣搞這種操作。
所以，我隻要堅持長期定投就是了。我相信股市的長期回報率就是10%左右。我能控製的就是每年投入的資金量。其它的事情，我不能控製，也沒有必要擔心。
悲觀的投資者，是不可能成功的。
現在AI技術開始，可是離大規模應用還早著呢，反而初期會是大規模的投資，短期見不到多少利潤，長期也不知道是多久。現在的七大不一定是以後的七大，以後的七大五大一大可能並不在現在之中。那麽投什麽ETFS可以CAPTURE那個WAVE呢？
你的定投說到了時間，如果有些人定投在一個WAVE的下滑段，等他們老了再漲上去，他們年輕的時候怎麽生活啊？老了有錢也沒法花呀。
我覺得QQQM比QQQ好，因為管理費更低一些。
如果買了QQQM，就不需要買VGT了。
普通投資者要以標普500指數基金為主。如果喜歡科技板塊，就額外配置一些QQQM或者VGT。
VOO, QQQ, VUG, SPMO, 你還有其他更好的推薦嗎？也可以結合現在的股市局勢，怎末配置是上策呢？
謝謝分享！我不留任何閑置資金，讓所有的資金都到股市裏幫我掙錢！
謝謝分享！祝你們財源滾滾來！
這次大跌一點沒擔心，按計劃一直在買，沒想到這麽快又收複失地了，我還有大量資金沒用上呢。
是的，這也是我一直以來的建議！英雄所見略同，哈哈哈。
VGT包括的公司數目並不少，高達300多，比納斯達克100指數基金QQQ還多兩倍多呢！
不過，它們的確都集中在信息科技板塊，風險比標普和納指高。
謝謝理解和認可！理財的確不需要投入大量時間和精力。
VGT也不錯，但基金中包含的個股數量似乎太少，且集中於科技公司，屬於窄基指數基金，長期看有過度集中風險。
（量化基金的辦法也不錯，但需要專有軟件，一般人做不到。）
有的人不是普通人，有著非普通人能比的洞察力毅力和智慧，做出非凡的收益。但放低身段，從普通人視角出發，試圖向普通人傳授成功的經驗和方法。
而有的人是普通人，卻認為自己不是普通人，偏偏要反過來質疑已經有很多驗證過的成功經驗和方法。
木頭姐（CATHIE WOOD）的辦法也不錯。量化基金的辦法也不錯，但需要專有軟件,
一般人做不到。
我有將近20年的投資經驗。你有更好的辦法嗎？如果有，能不能分享一下？
很多機構，都持有指數基金啊，包括各種資產管理機構。
巴菲特本人給她太太預留下的退休金賬戶，也是定投標普500指數基金的。
FSDPX絕對是個垃圾基金！我建議趕快賣掉，換成標普500指數基金或者VGT。
FLPSX是個糟糕透頂的基金。我很驚訝你居然還持有它！
我建議你立刻把它賣掉，換成FXAIX和VGT。
這是個不錯的主意。
謝謝補充！
大學屬於 higher education。 一般都有free financial advisor. HR 也會定期舉辦有關講座。Higher education 的退休賬戶和外麵的不太一樣。除非是和你同一個學校(if private)或是同州的州立大學(public)，否則不會太清楚裏麵的區別。有事可以去HR問相關人員，也可以make appointment with your school's (or state schools') financial advisor and ask them the questions.
退休賬戶裏，很少有QQQ這樣的基金。不過，FXAIX就是對應SPY的標普500指數基金。你隻需要把401B
裏的資金，100%投資在FXAIX就行了。