美股市三觀 - 續篇

2021年9月4日筆記。

第一觀還算好。

第二觀需要更新，幾個大科技公司的盈利增長使得PE/FPE 下降了，AAPL，GOOGL在30之下，MSFT在30之上，FB 再25上下，說明半年來大科技公司的盈利增長很高。

第三觀的現象還是存在，網上銷售行業和新科技公司股價堅挺。

最後的奇觀已經習以為常了，股市沒有大幅下跌的跡象。最後一句，說新總統的第一年股市不好發生率高，完全錯了，SPX/QQQ 差不多增益 20%。

講幾句NVDA 和AMD，這兩個是Semi股中不同凡響的公司。

NVDA FPE接近50，Earnings growth EST 65%，因此分析師還是認為股價有上漲的空間。NVDA主要兩個生意，一是Gaming，它的GPU是發家和看家產品，這幾年來強勢不減，另一個是data center，現在已是AI based，幾年前CEOJensen Hwang 說data center 像一快license plate那麽大，有20多家汽車廠客戶，用來測試FSD （Full Self Driving）。 NVDA data center 生意應該已經擴展到很多行業，在雲端網絡的用途。NVDA還有BTC mining 生意，幾年前Hwang說營銷額隻有5%，不會擴大。

AMD FPE 在36，它Q2 季報earnings beat by wide margin，季報後股價突破100。AMD的股價建立在投資人對CEO Lisa Su的信念上。

Semi 公司的營銷有周期性，但NVDA，AMD 由於開拓了新市場和占有成熟市場分額增長，這幾年保持在上升周期，NVDA已經不再受Semi 周期影響。對這兩個股感興趣，需要關注它們每季的營利，revenue和earnings growth 是否超出分析師們的估計。芯片公司的FPE 一般在15-20之間，TXN稍高些，INTC是個特例，近年來很低，要保持FPE 40上下，就需要每季Revenue/earnings beat，如果miss，股價會大幅下跌。記得2018年末NVDA隨科技股下跌，當時NVDA 在data center上的revenue有縮減的跡象，股價（4-for-1 split 之前）從近300跌破170，相當於現在的40多，那時我以為它是個fallen star，不再會強勢反彈。