從AirBnb 的估值說開去

2021年9月結束的季度公司業績出奇地好，net income 834M，revenues 2237M，比6月季度高出50%以上。根據finviz.com，P/S 24，比hotel chain MAR （P/S 4）高出6倍，ABNB 年營業額4.42B，MAR 11.58B。如果ABNB 和 MAR屬於一個行業，等將來ABNB 的營收穩定了，P/S 應該回落到4左右，也就是說，年營業額需要增長6倍，達到26B。不知分析師們估計ABNB 年營收增長率多少，如果是20%，需要超過3年的時間翻一倍，從4.42 到26 要翻2個半”跟頭“，大概要10年時間。把10年後的營收priced in 在今天的股價上，這是美股市的“前瞻”性。

但是，finviz.com沒有把ABNB 和 MAR 歸類在一個行業裏，前者屬於internet content & information，而後者屬於 lodging。看一下這兩家公司的profit margin，

           Gross Margin，Net Margin

ABNB 50-60%，Not meaningful

MAR  20%，3-4%

因ABNB還沒有annual net profit，gross margin根據近幾個季度數據得來。

Profit margin差別這麽大，或許ABNB 現在的股價有道理。

過一年再查看。

[Duckmaster]

也關注ABNB。因為沒有房產投資和旅館管理，ABNB的盈利會比MAR等傳統旅館好，而且歸入Internet C&I會支撐較高的P/S。