美股近年來的持續上漲，特別是AI和科技股的狂熱，表麵上被歸因於技術革命與市場樂觀，但背後卻隱藏著一場更複雜的全球資金博弈——美元潮汐的現代變奏。這場博弈不再是簡單的「美國放水，全球買單」，而是美元體係在去美元化浪潮下，通過更精妙的金融操作，維持其全球影響力。
美元潮汐的經典套路再回顧
歷史上，美元潮汐遵循一個清晰模式：
收緊貨幣政策：美聯儲加息，美元升值，全球資金回流美國，推高美股和美元資產。
全球市場承壓：新興市場因資本外流而經濟放緩，資產價格下跌。
放水與泡沫：美聯儲降息，釋放流動性，推高全球大宗商品和資產價格，美國資本高位套現。
泡沫破裂：全球市場承接過熱資產，美國則完成收割。
這套模式在1980年代拉美債務危機、1997年亞洲金融危機中屢試不爽。然而，當前全球經濟格局的變化，讓這一模式麵臨挑戰與升級。
新時代的美元潮汐
與過去不同，這輪美股上漲反映出美元潮汐的「內循環」策略：
高利率吸金：自2022年起，美聯儲連續加息，美元指數走強，全球資金無處可去，大量湧入美股，尤其是AI和科技巨頭（如英偉達、微軟），推高權重股估值。2023年，納斯達克100指數上漲超50%，遠超新興市場表現。
內部撕裂加劇：美國經濟數據表麵穩健（如低失業率），但底層問題顯現——財富不均加劇、中產階級負債上升，顯示繁榮的脆弱性。
全球推送即將到來：隨著美聯儲可能在2025年逐步降息，流動性將外溢至新興市場和大宗商品，製造繁榮假象。美國資本可能在此時高位減持，轉嫁風險。
去美元化的挑戰：人民幣國際化、歐盟金融自主性、以及加密貨幣的興起，正在削弱美元的絕對主導力。例如，2024年人民幣在全球貿易結算中的占比已升至3%，雖仍遠低於美元，但顯示多元化趨勢。
為何這次不一樣？
與歷史相比，這輪美元潮汐的效率有所下降：
去美元化壓力：各國央行增持黃金、減少美元儲備（如日本、加拿大、中國、印度等國家），降低對美元的依賴。2024年，全球央行黃金購買量創歷史新高。
新興市場韌性增強：如印度、巴西等國通過內需驅動和區域合作，減輕對外部資金的依賴。
科技泡沫的雙刃劍：AI熱潮推高美股，但也吸引全球資本參與，增加了美國市場自身的風險敞口。
然而，美元的金融操控力依然無可匹敵。美國掌控的SWIFT係統、全球債券市場和科技巨頭的生態優勢，再加上剛剛立法的穩定幣係統確保其在短期內難以被取代。
所謂廋死的駱駝比馬大。
總而言之，美元潮汐的現代版本是一場更隱秘的博弈，美國通過內循環養肥市場，準備向全球推送風險。與此同時，去美元化的浪潮讓這場遊戲的結局更不確定。對於投資者和決策者來說，理解這一動態、保持靈活性，是應對未來不確定性的關鍵。
這柄達摩克利斯之劍何時會落下，讓我們拭目以待。
