曆史數據記錄
故事是曆史的演義，邏輯是曆史的抽象，故事與邏輯的統一，是曆史故事的解的最大可能
1944年7月，44個國家或政府的經濟特使聚集在美國新罕布什爾州的布雷頓森林，商討二戰後的世界經濟及貿易格局，會議通過了《國際貨幣基金協定》，決定成立一個國際複興開發銀行（世界銀行）和國際貨幣基金組織，以及一個全球性的貿易組織：關稅貿易協定組織，即世界貿易組織WTO的前身。
布雷頓森林體係規劃了二戰後的世界金融格局，簡單的可以用雙掛鉤來描述：美元跟黃金掛鉤，即35美元兌換一盎司黃金，其他國家的貨幣跟美元掛鉤。美國隻需保證美元跟黃金的兌換比例，各國有義務保證各自的匯率對美元穩定。個人以及私人機構不能拿美元兌換黃金，隻有各國的央行可以使用美元兌換黃金。
布雷頓森林體係存在內在的矛盾，美元作為世界通用的貿易結算和法定儲備貨幣，隨著二戰後經濟複蘇和貿易繁榮，世界各國對美元的強力需求要求美國必須大量輸出美元。與此同時，大量美元的海外流通以及美國經濟在世界經濟中占比的逐步降低，使得美元對黃金的貶值壓力逐漸增大，最後在1971年美國不得不停止美元對黃金的兌換。
布雷頓森林體係的這種內在矛盾，被稱為特裏芬難題。放在後疫情時代，特裏芬難題仍然具備極強的現實意義：現在的美元沒有錨定物，但美元的無限量發行必然導致美元匯率的下滑，結合美元在世界貿易中的結算貨幣以及在各國央行儲備貨幣中的地位，美元匯率的下滑勢必會推升大宗商品的價格。美元匯率的下滑，對一個工業大國來說既是挑戰，又是機遇，如果在這個時刻，有一個工業大國的貨幣能頂住美元匯率下滑的壓力而逆勢成為一個強勢貨幣，對美元將意味著什麽？尤其在美國資本市場和房地產市場同時處於曆史高位的時刻。
下麵來展現這個內在不穩定的布雷頓體係崩潰的簡景：
1961年，英、德、法、意大利、瑞士、加拿大、日本、荷蘭在美國的要求下將各自的黃金儲備匯成一個基金（黃金儲備池，此基金池由英格蘭銀行管理），用於平穩布雷頓體係下的匯率。當出現緊急事態時，美國隻負擔美元對黃金穩定成本的50%，其餘各國分擔50%。這就跟布雷頓體係的規定有了很大的出入，美國開始豁免自己的義務。
1964年，越南戰爭開始，同時開啟了美國戰爭赤字的飆升，這是拖垮布雷頓體係的一個很大的原因。同年9月，美國通過"收益均等稅法"，對美元資本的外流課以重稅，但同時又規定外國分支銀行的貸款不在此監管之列，此舉導致各國金融機構的海外分支機構猛增，倫敦果斷的抓住這一時機，重回世界金融中心的地位。
二戰後，英國要求英聯邦成員將黃金和外匯儲備放在倫敦的英格蘭銀行，以保證英鎊對美元的平衡。在國際貨幣基金組織的配額中英國也僅次於美國，因此英鎊的穩定對於維持布雷頓體係至關重要。
20世紀60年代，倫敦金融業以高於所有主要工業國的利率為代價，大量吸收海外資金。但與此同時，英國對本國工業技術的投資嚴重不足，結果是英國經濟陷入衰退。
1967年，英國幾次通過國際貨幣基金組織借款，以維持英鎊的穩定。同年1月31日，法國允許法郎自由兌換黃金。6月，戴高樂對美國戰爭赤字的飆升嚴重不滿，宣布從黃金儲備池中退出。
1967年下半年，外匯市場中的投機者開始瘋狂地賣出英鎊並購進美元和黃金，導致黃金價格瘋漲。11月18日，英國政府宣布英鎊貶值14%。英鎊的投降，美元隨即成為投機者的新獵物。
1968年4月，在美國的要求下，在斯德哥爾摩召開了工業十國特別金融會議，美國代表提出了“紙黃金”特別提款權的建議，此舉遭到法國的猛烈反對。會議期間，法國建議美元對黃金貶值100%，以保證布雷頓體係的穩定。
1968年5月，法國開始動蕩，法郎隨之遭遇投機，法國的黃金儲備在年底流失30%，法郎陷入全麵的危機。
1969年末，美國經濟陷入衰退，美聯儲開始降息，此舉導致美元大幅外流。1970年美元外流為65億美元，1971年達到200億美元，同年5月，美國對外貿易首次出現月度逆差，世界範圍內開始拋售美元。
1971年8月18日，尼克鬆單方麵宣布暫時中止美元與黃金的兌換。同年12月，各主要工業大國簽署史密斯協議，規定美元對黃金貶值8%，即38美元兌換一盎司黃金。
1973年2月12日，美國再次宣布美元對黃金貶值10%，浮動匯率的時代全麵開啟。
特裏芬難題是單一國家的貨幣作為儲備貨幣的夢魘，這不僅是美元的，將來也會是別國的，隻是在程度上和時間延續上可能不一樣。
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