原鄉人
直性直情直白天下，求真求善求美人間。
根據數據顯示, 美國股市總市值在2021年12月底已經達到53.3萬億，而同年的美國GDP隻有23萬億。僅僅在2020年, 美國總市值就增加了170%。特朗普一上台，不僅為大中小企業減稅1.5萬億，並且一直成為了美國股市的堅定的鼓吹者和捍衛者。美國股市也儼然形成了大而不能倒的政治正確的風氣和文化。自然而然地吸引了全球的大量資金擁進美國的股市，盡管有二、三次技術性的回落調整，也讓大大小小的投資者轉得缽滿瓢滿、享受了五年多(包括了拜登政府的一年多)的美好股市時光。
兩年多來的疫情一直嚴重的影響美國的經濟，就業和市場, 加上政府的金融政策的失誤和管理能力不足，對資本市場的健康發展造成了直接的影響和傷害。尤其是拜登政府上台以來，更是勝過特朗普政府，大搞大水漫灌：失業補助金、軍工企業的大規模疫情補助金、紓困資金、中小企業複蘇貸款、至少1040億的抗疫金、加上上萬億的基礎建設投資、還念念不忘的想取消1.7萬億的學生貸款欠債。從特朗普到拜登政府財政赤字高達90,000億，印鈔機不停開工、鈔票滿天飛、股市不停的漲。真不愧是美元姓美，美股也姓美，任性就有錢。聯邦財政的嚴肅性、合理性，以及美元作為世界金融霸權的重要性全拋在腦後。
終於月盈則虧、水滿則溢。從去年開始，大量的資本從股市出來去了房市。大量的現款買房更加推漲了房市價格。房市依舊是美國的消費支柱，牽一發而動全身，接著，幾乎所有的大宗商品價格耐用品價格都開始上漲、並且這種漲勢一發而不可收拾。當然，天災人禍除了疫情依舊在困擾美國經濟的恢複之外，還加上了加州港口物流問題、油價的上漲，目前的俄烏衝突，以及與中國的關係的緊張，繼續保持了對中國3000個億進口產品的關稅，等等都導致了目前繼續惡化的通貨膨脹。從供給側、即商品生產產業鏈方麵來看，勞工部上星期最新的數據也反映出這次通脹的另一個根源性問題。產出不足供應不足的第一個原因是，美國就業市場一年多來一直有1100萬位置招不到人。第二個原因是美國勞動生產率Productivity，大幅度下降至1947年來最低。
美國勞工部4月12日公布3月消費者物價指數（CPI）數據0年來新高，前值為7.9%。4月13日公布3月生產者價格指數（PPI），同比上漲11.2%，創2010年以來新高。結合同比增8.5%的3月消費者價格指數（CPI）來看，美國上遊通脹壓力持續存在，CPI難言見頂，通脹形勢依然嚴峻。
在此背景下，加息和縮表將是美聯儲不得不為的選擇，盡管美國經濟衰退的風險也將因此加大。拜登政府強調要求維持聯邦財政的嚴肅性、合理性，從基本的因果關係邏輯上來看，為了美國資本市場、為了股市債市、也為了美元，麵對史詩級的泡沫，美國聯儲局這次已經無路可退，不得不以毒攻毒，以牛市的寒冷和讓大部分人的投資大幅度縮水，來抑製由購物和投資的狂熱引發的持續的通貨膨脹。當然，目前來看，美國政府、聯儲局、華爾街和大戶投資者都也在各自的努力，想爭取讓美國股市進行軟著陸。
美聯儲資產負債表每月將縮減950億美元資產
縮減資產負債表簡稱“縮表”，美聯儲要把自己手中的美國國債進行拋售、換取資金，從而縮減資產負債表的金額，此舉是回收市場資金的一種途徑。聯儲局的高官最近同意，每月縮減950億美元資產上限可能是合適的。
具體來說，為了減緩和抑製當前不斷增加的通貨膨脹，美聯儲同意允許在三個月內，每月逐步減少600億美元的美國國債和350億美元的抵押貸款支持證券的上限。但美債現在裏裏外外沒人買，昨天5月5日，10年期的國債利率已經達到了3.05%。
預期是如果美聯儲加息到3%以上之後，會有更多的國外的資金，包括流到最多的中國的一些資本將會回流美國市場來接盤。但普遍估計，美聯儲將不得不左手賣、右手買, 自己購回至少幾萬億的流動性。除了發生金融市場和經濟由＂漲＂演變成為＂滯＂，也就是最糟糕的滯脹狀態，聯儲局希望把特朗普加上拜登政府時期的多發行的90,000個億流動性減少一半以上。
為什麽縮表比加息更可怕？
縮表是指縮小資產負債表，一般一筆買賣會積累在資產負債表的借貸兩方，所以它們的總額在持續擴大的過程中就造成了擴表，因而縮表的過程就是讓兩者同增同減，總額減少, 即總體的縮小。縮表也就是減少銀行的負債，就是少貸款，意味著要把以前的貸款追回和把黑洞補上。所以勢必要從市場中抽走大量流動性，比加息更直接影響著美國股市。專家們的估算的比例是，當股市流動性減少10,000億，會導致股市下降10%左右, (反推的例子比如，特朗普當年剛上台減少中大型企業的1.5萬億稅，僅僅在2020年, 美國總市值就增加了170%)，因此，如果減少50,000億的流動性，美國股市如果不崩盤的話，進入熊市應該是無法避免的大概率現象。
美聯儲需要多次加息50個基點
為了減緩和抑製當前不斷增加的通貨膨脹, 美聯儲5月份直接提高到加息50個基點，且還要在5月、6月、7月連續3次。利率升高之後減去上常規的通脹率數據，當這個數值變成正的時候，錢不會繼續貶值，通脹也就可以慢慢降下來。
從曆史上看，美國的緊縮手段一向是快速連續的加息，市場的資本流動性被壓榨得一幹二淨，最終美股崩盤，引發全球金融市場的大崩盤，最後是債務危機和經濟危機的爆發，帶來世界經濟的大蕭條。
加息對股市的一個主要負麵影響是：全球熱錢都得往美債上跑，因為加息等於美國債收益升高，等於安全高收益理財產品。尤其是當沒在利率增加到3%以上，將有很多的投資理財的基金等就會被程序自動的轉移出來去購買美債，這時候其他股市的股票一定會受到影響。
同時，加息的一個壞作用在於，對不少沒有固定利率的借貸人和企業來說，之前低利率買的房子，月供就得翻倍或翻幾倍了；房貸和企業貸款利息直線上升。並且，加息的帶來的另一個危險是，目前美國聯邦債務28萬億，加息到3.5%之上，一年債務利息就要多出去一萬億，軍費和養老都沒了。這還沒算美國各州和地方，以及大大小小公司在過去這些年的負利率、以及流動性泛濫時期所借下來的債務，加息造成欠債方違約破產的可能性都在增加。
畢竟美元姓美, 美股也姓美。 美聯儲加息對美國最大的潛在的好處是, 加息將帶來的全世界範圍內的資金回流, 也就是常說的割韭菜、或擼羊毛。 當美國加息時，新興市場可能會受到影響的一個原因是鼓勵資本外逃: 那些投資新興市場的投資者可能會發現，隨著利率上升在美國投資更具吸引力，促使他們將資金轉移到美國。專家認為，除非全世界範圍內的資金（中國是大頭）回流速度，超過了美聯儲的回收速度（要看運氣了），否則美股想不崩都難。專家警告稱，美聯儲抑製美國通脹的努力，可能會在今後的數年對世界各地的發展中經濟體產生破壞性影響，其中包括鼓勵資本外逃，提高主權債務的利率，並導致這些國家的貨幣匯率不穩定。目前俄烏戰爭還沒有任何停止的跡象，歐洲已經出現了能源危機，下一步出現糧食危機和債務危機可能性在不斷上升。
美聯儲總是太晚
金融危機的重複發生證明美聯儲從來就沒有正確過，不少專家一直批評美聯儲的行動沒有科學性。美聯儲試圖用一些花裏胡哨的手段，來將錯誤標榜成科學，掩蓋隻講利弊，不講對錯的本質。騙人的最高境界就是，把自己騙信。一些專家指出，這次的通貨膨脹的成因在於過去的幾年中，
(1）當向經濟中注入過分的流動性時，首先導致資產領域出現通貨膨脹，而在資產領域剛出現通貨膨脹的時候，消費品價格可能會（因資金集中流入資產）出現下跌，這時的通貨膨脹是看不見的（CPI不漲、房股漲）。
(2）隨著資產價格越來越高，最終會影響消費品價格上行。
(3）當消費品價格上行時，資產價格卻可能下跌（注：資金集中流入通脹）。如果央行沒有注意到資金注入時引起了普遍的看不見的通貨膨脹（集中在資產上的通貨膨脹，即資產泡沫），很可能實際利率低於自然利率的情形早已出現，當央行最終對消費品通脹作出反應時，已經太遲。美聯儲最終對消費品通脹作出反應時，問題已經釀成，隻待爆發。
從去年底到今年四月，美聯儲仍然不肯緊縮，一直堅持認為通貨膨脹是暫時的，引導群體預期越來越一致將資產價格越推越高，美股上天，美房也上了天，背離基本麵將原來已成為史詩級的資產泡沫越托越高。
但投資產品價格越來越高，總會有人發現消費品價格存在嚴重低估，於是就會賣出投資產品買入相關消費品。尤其是大量的資本轉出股市投入房市，造成房市的價格上漲，又帶動了其他大宗商品和一般商品的價格上漲, 造成通貨膨脹越演越烈。美聯儲一直在努力試圖將泡沫維持的更久一點。媒體調侃說, 鮑威爾一露麵，所有做投資的人便都看著他笑，有的說“老鮑，通脹又超預期了”。他回答說“通脹是暫時性的”。投資的人又高聲嚷,“通脹都連續三個月超預期了。”鮑威爾便漲紅了臉，額上的青筋條條綻出，爭辯到“你怎麽這樣分析宏觀經濟。二手車，餐飲服務價格的通脹能算通脹嗎？”接著便是難懂的話，什麽“通脹預期錨定，供給側約束”，引得眾人都哄笑起來。
美聯儲不可能一直玩下去的最大的原因就是，資本總要賺錢的。資產價格上漲潛力越來越小，存量貨幣（資本）就需要換場子掙錢，天量貨幣的逐利需求就會通過各種合法的、非法的手段去推高通脹賺錢，錢太多了就是原罪。如果不炒通脹，貨幣洪水還能去哪裏賺錢？通脹上漲沒有基本麵，沒有基本麵當然也不會妨礙通脹上漲, 一旦供應緊張的預期引導投機性需求跟進，需求不就有了。
錢是原動力, 錢太多了就是原罪
錢是投資原動力, 錢太多了就是原罪, 影響美聯儲管理玩不下去了，擠破資產泡沫！先看看特朗普和拜登這六年多借了多少債?
美國現在是貨幣價格與價值脫鉤，股市與經濟的基本麵脫鉤。通貨膨脹更加導致了貨與幣相脫鉤。造成美國人貨幣太多，貨物太少。有人總結說，美金過去演變為美元，現在通脹正讓美元變為美紙。美國政府和美聯儲把通貨膨脹這個魔鬼從阿拉丁的神壺中放了出來收不回去了。
現在不僅是美國各州各地市的政府手中拿了不少聯邦政府給予的錢，幾十年來沒有見到的各種建設項目和投資項目到處開工。中上階級個人手中很有錢，大公司也不缺錢，股市裏更多的錢。到處是錢，像流水一樣的錢。隻是中下階級和窮人另當別論。以下圖表顯示了每個月美國所有銀行的總儲蓄金額快速增長。
可以看出，自從2019年六月份開始到2021年的六月份平均每個月，美國的銀行總儲蓄額都以一萬億左右的額度增長。從8到10月的增長率可能更高，也就是在2021年第三季度, 美國銀行的總儲蓄額已經突破20萬億。當然，主要原因是這兩年多來的疫情，極大的抑製住了個人消費和家庭開銷，曆史上第一次造成了美國人的儲蓄瘋狂上漲。同時應該看到，這些儲戶都是中上階級的群體，都是錦上添花的群體，而中下階級的群體是需要雪中送炭的群體，他們並沒有多少的存款，因此在這次通貨膨脹中，他們是首當其衝的受害群體。
同時，上麵提到過的數據顯示，美國的2021年GDP是23萬億，但美國股市的總價值已經達到50萬億。並且，僅僅從特朗普上台開始到今天已經增加了幾乎一倍。看看周圍的白領打工仔，這幾年隻要投資於股市的加上退休金，哪個不是幾個M。錢錢錢，流水一樣的錢。
總之，麵對美國從未有過的史詩級的股市泡沫和嚴重的通貨膨脹，是否能夠讓美國的股市和經濟進行軟著陸？美國財長、華爾街的總代表耶倫自己都認為，這即需要政府和社會資本市場各方的技巧和努力，又要靠運氣和天命。真是謀事在人、成事在天。至於美國政府和聯儲局是亂世出英雄還是出狗熊，還需世人拭目以待。但願國家和國民都能夠順利度過通脹和股市泡沫破裂的難關，保護好自己的投資資本和退休金。
Reference Link:
US Productivity
U.S. productivity falls at fastest pace since 1947 and unit-labor costs soar - MarketWatch
CPI Chart
https://ycharts.com/indicators/us_consumer_price_index_mom
CPI Rate
https://cpiinflationcalculator.com/2022-cpi-and-inflation-rate-for-the-united-states/
US Stock Market Value
https://siblisresearch.com/data/us-stock-market-value/#:~:text=The%20total%20market%20capitalization%20of%20the%20U.S.%20stock,%28read%20more%20about%20OTC%20markets%20from%20here%20.%29
委內瑞拉就是鏡子。