國華的世界
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年初以來，由於明顯的芯片短缺(下圖 VISUAL CAPITALIST)，從汽車到智能手機到太陽能電池板等技術密集型產品正受到供應緊縮的不利影響。製造商增加了訂單以確保未來的供應，而英特爾(納斯達克股票代碼：INTC)和恩智浦半導體(NXP Semiconductors 納斯達克股票代碼：NXP)等芯片製造商，則大舉投資新的產能，以滿足客戶需求。但由於需求極度旺盛和缺乏庫存，微芯片製造商現在幾乎可以為他們的產品收取任何他們想要的價格。
在目前這種賣方市場形勢下，有前瞻眼光人士指出，芯片需求與供應間的不平衡風險正朝著另一個方向發展，即芯片短缺可能變成芯片過剩。也就是說，目前大規模投資的更大生產潛力將很可能在2023年讓市場上的芯片供過於求，從而使芯片價格暴跌。
自我誘導的過剩正在蓄勢待發
技術市場研究機構IDC公司表示，供應不足的半導體市場今(2021)年可能增長17.3%，將在2022年年中實現“正常化和平衡” (下圖 IHS Markit)。然後，在2023年，隨著“更大規模的產能擴張在2022年底開始上線”，出現了“產能過剩的可能性”
無疑，在當前芯片極度短缺的環境下，這話聽起來有點瘋狂。但發出這種警告的，並非IDC一家。債券和股票市場研究機構穆迪(Moody)也很擔心。2021年8月份，穆迪就此事發表的一份報告解釋說，“(中國)政府的半導體行業投資計劃可能導致激烈競爭，導致某些類型(芯片)產能過剩。” 穆迪副總裁兼高級信貸官李麗蓮(Lillian Li)更進一步指出：“包括美國、歐盟、韓國和中國在內的世界所有發達經濟體都製定了提升國內半導體行業產能的計劃。” (下圖 SIA)穆迪報告警告說“產能過剩是製造階段的一個特殊風險，因為建立製造廠需要大量資本支出。”
中國大陸並非唯一在擴大半導體行業產出，美國、歐洲、韓國和台灣也都在行動。在拜登政府為美國半導體行業撥款520億美元計劃支持下，英特爾正在亞利桑那州投資200億美元新建兩家半導體鑄造廠，並已預留近1000億美元用於擴大其在歐洲的芯片製造能力(下圖 Forbes)。歐盟承諾了1600億美元的新冠疫情恢複資金，用於發展地區技術能力，以在2030年將歐盟在半導體製造業中的份額提高到全球總量的20%。2021年5月，韓國宣布投資4500億美元，以提高其芯片生產。三星(Samsung)正在籌集2000多億美元以擴大其產能。台積電計劃在未來三年內投資1000億美元，以提高其產量。三年後當這些實施中和計劃實施的產能擴建變為現實時，世界芯片產量將遠超實際需求，從而導致產能過剩。
德州儀器(Texas Instruments NASDAQ:TXN)7月份發布該公司第三季度指引時，就預告公司第三季度40億至47.6億美元的收入預期並不比去(2020)年38.2億美元的收入明顯增加，盡管德州儀器擁有大量的生產能力(下圖 COMMUNITY IMPACT)。這是否是對未來的某種預示？
的確，當前半導體需求一派繁榮，市場上是有錢無芯。對芯片的需求是穩定的，並在持續增長。問題是太多的半導體生產能力即將出現，一旦目前的恐慌性購買平定下來，世界可能會發現自己有太多的芯片產能。會否重現上世紀80年代那種DRAM發生大規模產能過剩，價格下降近80%，使美國半導體產業遭受巨大打擊的場景？(下圖 MAKIMOTO LIBRARY)或許會，或許不會，但願不要發生。可如果真的發生21世紀20年代世界半導體產業重新洗牌的話，遭殃的肯定不會是美國企業。因為美國手中有牌 – 關鍵技術、市場、資金、以及最重要的：壯大美國自己半導體產業的國家意誌。那誰會為過剩的產能買單呢？
參考資料
Barrett, E. (2021). Now there’s worry the chip shortage will turn into a chip glut. FORTUNE. 鏈接 https://fortune.com/2021/08/03/chip-global-shortage-glut-semiconductor-supply/
Brumley, J. (2021). Here's Why the Chip Shortage May Hurt Chipmakers Like NXP and TSMC in 2023. The Motley Fool. 鏈接https://www.fool.com/investing/2021/10/04/why-chip-shortage-hurt-chipmakers-nxp-tsmc/
Kaur, D. (2021). The semiconductor chips conundrum – from chip draught to chip glut. TECHWIRE. 鏈接 https://techwireasia.com/2021/08/semiconductor-chips-conundrum-from-a-chip-draught-to-chip-glut/
Moore, B. (2021). Semiconductors could hit overcapacity by 2023: IDC. CRN. 鏈接 https://www.crn.com.au/news/semiconductors-could-hit-overcapacity-by-2023-idc-570048
“合理的分析”
“也許10nm之上的芯片產能會過剩，但10nm以下從產能則未必見得。
籠統地談芯片產能過剩沒有意義。”
"想得太多就會憂。我不太懂，但感覺芯片產業前景光明。"
籠統地談芯片產能過剩沒有意義。