寧德時代 - 動力電池生產巨無霸

中國大陸是世界最大的電動車市場，維基百科數據顯示， 截至2020年12月，中國大陸擁有最大的公路合法插電式乘用車庫存，約460萬輛(下圖1 Wiki)，占全球在用車隊的42%。目前包括特斯拉(Tesla)等主流電動車的動力由鋰離子電池提供。據中國汽車動力電池產業創新聯盟(CAPBIIA)通過Moneyball提供的數據，去年中國大陸新能源汽車的鋰離子電池裝機容量超過63gwh, 而大陸的鋰離子電池生產能力更誇張 – 在2019年竟然達全球73% (下圖2 IER) ！大陸電池市場很大程度是由一家公司主導 - 寧德時代，其2019年電動汽車電池出貨量總計為32.5GWh，占大陸電動車電池裝機容量超過50%的市場份額，全球電動汽車電池市場的27.87%！據稱，寧德時代是全球最大的鋰離子汽車電池生產商之一，在不久的將來，它的總生產能力將達到41.5千兆瓦時。而在大陸電動車市場熱賣的特斯拉，則在2020年第四季度成為寧德時代最大的電動車(BEV)客戶。除為大陸國產電動汽車廠商和特斯拉上海巨型工廠(Gigafactory) 供應電池外，寧德時代還一直向寶馬(BMW)及其在華合資夥伴, 以及大眾(Voltswagon)汽車提供鋰離子電池。

 

寧德時代新能源科技股份有限公司(Contemporary Amperex Technology Co., Limited 簡稱CATL) (下圖 百度)，是2011年12月16日在福建省寧德市蕉城區注冊成立的股份有限公司(上市、自然人投資或控股)，專注於電動車用鋰離子電池、儲能係統以及電池管理係統(BMS)的 研發、生產和銷售。寧德時代的注冊地址位於福建省寧德市蕉城區漳灣鎮新港路2號，注冊資本：195519.3267萬人民幣。寧德時代的創立與發展在很大程度上要歸功於曾毓群。

1968年出生於福建寧德嵐口村一名普通的農家的曾毓群，1985年17歲時考入上海交通大學。1989年，他從上海交大船舶工程係畢業，分配至福建一家國營電子廠工作。國企的按部就班慢節奏讓年輕的曾毓群很不適應，不到三個月，他即辭職前往廣東東莞，加入一家名為“新科磁電廠”(新科)的外資企業。在新科，曾毓群遇到了陳棠華，他在公司裏的頂頭上司和生命中的第一個貴人。因曾毓群工作認真、能力突出，陳棠華對他頗為賞識。很快，陳棠華就向公司推薦曾毓群，晉升他為管理人員。之後，陳棠華又選送曾毓群出國培訓，深入掌握了電池生產技術。 新科的執行總裁梁少康(下圖 知乎)則是曾毓群的第二個貴人。1997年，發現電動車動力電池生產是一門有前途的行業。梁少康於是向公司董事會提出轉型的建議並主動請纓，願意負責新的電池生產業務。但新科公司管理層討論後，對電池生產業務前景有分歧，故未能同意梁少康的建議。於是，梁少康決定自立門戶，籌建新的電池生產企業。這時，梁少康向，邀請曾毓群共同創建擬議中的電池生產企業。梁少康看重時年31歲的曾毓群，是因為他親自參與主持了十二項專利發明，那時已是電池行業一顆冉冉上升的新星，不僅是新科磁電廠最年輕的工程總監，也是工廠裏來自內地的第一位總監。擁有雄心壯誌且對行業發展很有見地的曾毓群，欣然接受拋來的橄欖枝，於1999年與梁少康、陳棠華共同主導了在香港成立，名字叫做新能源科技(簡稱ATL)的電池公司。ATL創立之初，曾毓群知道，要在競爭激烈的電池行業勝出，必須另辟蹊徑。而他認準聚合物鋰電池是電池行業未來的發展方向，而小、輕、薄的索尼電池類，就是ATL劍走偏鋒，出奇製勝之道。於是，曾毓群購買了美國貝爾實驗室的聚合物理電池的專利授權，並承諾ATL每賣出一個電池，將支付固定比例的專利使用費。其後，曾毓群對按專利試生產出來的鋰電池反複測試改進，解決了專利配方的致命缺陷 - 電池反複充放電後鼓氣變形的問題，最終順利量產。此後，ATL生產的新型鋰電池名聲在行業內迅速傳開。2003年，ATL更成功地為蘋果的iPod開發出異形聚合物鋰電池，進而順利的拿到了蘋果發來的訂單——為1800萬台iPod供應電池。2005年時，他們將ATL賣給了—日本TDK集團。

出售ATL後已然成為“富裕”有產者的曾毓群，繼續留在TDK集團下的ATL。2006年，經過5年在職學習的曾毓群，成功拿到中科院物理研究所凝聚態物理專業博士學位。低調地完成了從“外行”到“內行”蛻變的曾毓群，同時還與同僚一起將ATL的消費類軟包鋰電池做到全球第一，奪得近50%的市場份額。

2008年大陸借奧運會之機，用政策+財政的方式推廣新能源車。靈敏的曾毓群，立即捕捉到了新能源汽車將帶給鋰電池行業巨大商機。他在ATL內主導成立了動力電池部門，進行車載動力電池及動力電池管理係統的開發。但因政府法規限製，外資企業無法生產動力電池。曾毓群決定再進一步，將動力電池團隊從日資TDK集團完全獨立出去。2010年，ATL的創始人之一陳棠華病逝。梁少康也早已離開ATL，擔任TDK董事長兼首席執行官。失去戰友支持的曾毓群，在公司內時有受到製肘，因而產生了去意。2011年，曾毓群牽頭，與負責ATL動力電池部的黃世霖共同主導，在老家福建寧德成立了一家名為寧德時代的中國公司(下圖 網易)，簡稱為CATL（Contempory Amperex Technology Limited），從事車載動力電池及動力電池管理係統的生產開發。

在寧德時代成立的第二年，即2012年，寧德時代得到了一個難得的機會 – 為名車寶馬提供動力電池(下圖 搜狐)。那年，寶馬要為旗下名為“之諾”的新能源車，找一家大陸的電池供應商。這時寧德時代進入寶馬的視野並最終簽下了為寶馬提供動力電池的大單。寶馬最終選中了寧德時代是因為其大量的鋰電池研發經驗，和作為ATL動力電池部時為蘋果長期供貨的經曆。而寶馬對技術的嚴苛要求，促使寧德時代不斷提升電池的生產及檢測水平，讓寧德時代受益頗多。另據說曾毓群本人在簽單寶馬一事中頗有貢獻 - 那時負責寶馬集團采購業務的魏嵐德(Johann Wieland)，與他關係很特，是非常深厚的個人友誼。但客觀上，大陸政府2011年始將使用外資動力電池的產品剔除出新能源汽車的補貼目錄，很大程度上降低了當時的動力電池巨頭鬆下、LG和ATL在內的一眾外資動力電池公司的競爭優勢，也有助於寧德時代的生存與發展。真可謂時勢造英雄。

拿下寶馬讓寧德時代一戰成名，而其在大陸的最強競爭對手比亞迪，也因決策失誤給了它發展壯大提供了機會。比亞迪早在2003年時就是大陸第一、全球第二大手機電池製造商，2016年電池的出貨量位列行業第一。但是，總裁王傳福(下圖 文匯)為了讓比亞迪電動車能領先國產汽車，2014年宣布比亞迪電池不對外出售，除非買比亞迪的車。顯然，比亞迪想要做電動汽車界的蘋果。比亞迪對國產電動汽車進行電池技術封鎖，可其磷酸鐵鋰電池，雖然安全，卻能源密度弱、續航裏程短。反觀寧德時代的三元鋰電池，安全略遜於比亞迪的磷酸鐵鋰電池，卻有著更長的續航裏程和更強大的動力。而且寧德時代隻做電池，並不造車。於是，願與寧德時代合作的車企紛至遝來，讓寧德時代不僅接到更多的客車企業新能源訂單，還有北汽、吉利、長安、現代、捷豹路虎等乘用車企業也相繼選擇寧德時代作為其供應商。2015年，寧德時代便超越一些經營多年的同行，躍居全球第三，大大地拉近了與其在大陸的最強競爭對手比亞迪的距離，為許多電池企業所仰視。寧德時代從此在動力電池領域站穩了腳跟。

2014年，寧德時代再次入選寶馬另一款純電動汽車530Le的供應商名單。寧德時代名氣得到了進一步提升。2015年3月，大陸工業和信息化部製定發布了《汽車及儲能電池行業規範條件》，行業內符合該規範的企業被列入“白名單”。希望獲得政府補貼的電動汽車原製造商(OEM)隻能使用“白名單”上的公司生產的電池，寧德時代成為首批入選的企業之一。在國家層麵的政策支持下，寧德時代迅速發展，2017年寧德時代的國內車企客戶共有74家，到2019年這一數字已經漲至120家，成為全球電動汽車電池市場的獨角獸。

2018年，寧德時代與上汽、廣汽、吉利、東風成立合資公司，與北汽新能源、長安、宇通、華晨寶馬、大眾、戴姆勒等汽車原製造商(OEM)簽訂了相應的約束性協議。寧德時代的儲能容量年銷售量達到21.18 GWh， 是僅次於鬆下(三洋)和比亞迪的全球第三大電動汽車、混合動力汽車和PHEV電池解決方案供應商。 通過快速發展與汽車製造商的更深入聯係，寧德時代與下遊原製造商(OEM)建立了閉環製造，並確保了其現有的市場份額，同時增加了汽車原製造商向其他電池供應商的遷移成本，並有效地削弱了其龐大的海外競爭對手的影響。2018年6月11日，寧德時代深交所創業板上市，市值很快超過中國最大車企上汽集團。

到2019年，寧德時代營收同比增長54.63%，市場份額在當年三季度創下63.58%新高，成了行業“寡頭”。2019年10月18日寧德時代正式動工位於德國圖林根州的首個海外工廠(下圖 INSIDEEVs), 2022年可實現14GWh的電池產能。

而造車新勢力方麵，蔚來ES8、小鵬P7、理想ONE、威馬EX5等熱銷車型均搭載了寧德時代電池或電芯；海外客戶方麵，寧德時代目前已進入寶馬、大眾、戴姆勒、捷豹路虎、PSA、本田等整車廠的供應鏈。2020年再次迎來了另一高光時刻，那就是擠進了特斯拉的電池供應商名單。此前特斯拉的電池供應商是日本鬆下，但雙方因產能問題等問題鬧掰。作為全球最大的新能源汽車生產商，目前特斯拉主導著電動汽車市場且很長時間裏都會是這個市場中毋庸置疑的龍頭。能夠進入特斯拉的客戶名單，意味著寧德時代很可能長期保持電動汽車市場的動力行業領先地位。根據雙方簽署協議，寧德時代向特斯拉供應電池的時間為2020年7月1日至2022年6月30日期間。但協議僅約定產品供貨方式、產品標準，特斯拉對產品采購量不作保證。

目前寧德時代對國內外大客戶的跑馬圈地已基本完成。2020年Q1-Q3大陸實現動力電池裝機量約34.15GWh，寧德時代實現動力電池裝機18.25GWh，市占率達到47.57%，位列行業第一，是配套車型最多的動力電池廠商(下圖 知乎)。有證券商的調查報告指出，作為全球動力電池龍頭的寧德時代，2020年的全球市占率約為25%。

寧德時代正擴充其產能，斥資290億元人民幣(合44.9億美元)在廣東省肇慶市建設或升級其在當地的工廠，投資升級改造四川宜賓的一家工廠，投入約50億元擴建與中國一汽集團合資的福建寧德工廠，以及預計今(2021)年投產的德國東部埃爾福特(Erfurt)附近的年產2.4億隻鋰離子電池工廠。屆時，寧德時代埃爾福特將向包括特斯拉在柏林(Berlin)郊區的第一家歐洲工廠、寶馬、奔馳(Mercedes-Benz)、大眾和法國標致汽車公司(PSA)的業務供應電池。

目前寧德時代是“總部+四大研發中心+五大生產基地”的全球化布局：總部位於寧德，四大研發中心分別位於寧德、江蘇溧陽、上海及德國慕尼黑，五大生產基地分布於寧德、青海西寧、江蘇溧陽、四川宜賓以及德國埃爾福特(下圖 知乎)。 

據報道，寧德時代正瞄準固態電池的關鍵技術和生產問題，有望開發出電池密度為200Wh/kg、近期甚至230Wh/kg、遠期可達350Wh/kg和400Wh/kg的固態電池。據報道，寧德時代的承諾還包括計劃在2025年左右開始在電動汽車中安裝電池到底盤(cell-to-chassis，CTC)技術，該公司希望這將使電動汽車在成本上與傳統的內燃機(ICE)汽車具有競爭力，並使行駛裏程超過800公裏。

此外，寧德時代還投資上遊礦業，以進一步降低其電池成本. 2019年9月，寧德時代就已經成為澳大利亞鋰業公司皮爾巴拉(Pilbara)的最大股東，持有這家公司5500萬美元的股份。由於看好寧德時代的發展前景，摩根大通(JP Morgan)、美林(Merrill Lynch)、瑞銀(UBS)以及其他國際銀行和投資者將提供超過1000億元人民幣(約合140億美元)的大規模融資。其中，希爾豪斯資本(Hillhouse Capital)認購100億元人民幣(約合14億美元)，成為本輪最大投資者。本田工業(中國)也投資37億美元(約5.3億美元) (下圖 界麵)，占寧德時代的1%，此前寧德時代於7月宣布將與本田展開未來合作，為本田在中國生產的純電動汽車(BEV)提供電池，預計該產品將於2022年在中國市場上市。

寧德時代要想保持自己在全球電動汽車動力電池生產與供應商的地位也麵臨著激烈的競爭。因為有一個強大的對手，無論是其產能，還是其客戶數量，都不遜於寧德時代。那就是在2020年的全球鋰電池生產與供貨排行榜上與寧德時代輪番名列榜首的韓國LG化學(下圖 Forbes)。LG化學的客戶囊括了歐、亞和北美的大部分國際主流車企，包括亞洲的現代、起亞、特斯拉(上海)、上汽通用；北美的通用、福特、克萊斯勒等；和歐洲市場上的沃爾沃、雷諾、奧迪、奔馳等。LG化學也在積極規劃新的產能，正將位於美國的電池工廠產能從目前的2-3GWh，提升至30GWh；大陸南京工廠的產能從目前的6GWh，擴大至2023年時的32GWh；其波蘭工廠也將從現在的6GWh，提升到70GWh；和通用共同投資23億美元(約合人民幣161億元)建設一個年產能為30GWh的新工廠；和吉利合作建設一個年產能為10GWh的合資工廠。

文學城昨(5月5日)最新消息：“寧德時代董事局主席曾毓群身家345億美元，一舉超過了香港傳奇富豪李嘉誠和李兆基，躋身香港首富。” 本人不玩股票，不明就裏，也不願學“懂王”。但長期在股場博弈的博友，你認為，現在去購寧德時代的股票還來得及嗎？

參考資料

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Green Car Congress. (2021). CATL to build new $280M, 80 tpy LFP cathode materials plant in China. 鏈接 https://www.greencarcongress.com/2021/01/catl-to-build-new-280m-80-tpy-lfp-cathode-materials-plant-in-china.html

He, K. (2020). The Rise of CATL. Medium. 鏈接 https://medium.com/batterybits/the-rise-of-catl-29452bea854a

Hill, J. (2021). China’s CATL reportedly promises solid state battery with high energy density. THE DRIVEN. 鏈接 https://thedriven.io/2021/02/02/chinas-catl-reportedly-promises-solid-state-battery-with-high-energy-density/

Kane, M. (2021). China: CATL Dominates NEVs Battery Market In 2020. INSIDEEVs. 鏈接

Lee, J.Y. (2020). LG Chem battles with China’s CATL for top spot in global electric battery industry. HANKYOREN. 鏈接 http://english.hani.co.kr/arti/english_edition/e_business/958089.html

Vousden, M. (2021). CATL – a look at China’s leading EV battery supplier. just auto. 鏈接 https://www.just-auto.com/analysis/catl-a-look-at-chinas-leading-ev-battery-supplier_id201237.aspx

Wiki. (2021). Contemporary Amperex Technology. 鏈接 https://en.wikipedia.org/wiki/Contemporary_Amperex_Technology

Wiki. (2021). Electric car use by country. 鏈接 https://en.wikipedia.org/wiki/Electric_car_use_by_country#:~:text=By%20the%20end%20of%202020,towards%20fully%20electric%20battery%20vehicles.

[國華P]

回複 '古樹羽音' 的評論 : 的確，一位從完全市場機製的競爭中脫穎而出的能人值得搞企業管理的人仰視。當然，也值得我等門外漢尊敬。

“關於經濟管理學的知識，很學習，離國久遠，孤陋寡聞。真希望這樣的人才精英，越來越多，而且應該為這樣的人群“樹碑立傳”。感謝分享”

[古樹羽音]

關於經濟管理學的知識，很學習，離國久遠，孤陋寡聞。真希望這樣的人才精英，越來越多，而且應該為這樣的人群“樹碑立傳”。感謝分享

[國華P]

回複 'markyang' 的評論 : 謝謝，相信會是對一些躍躍欲試發燒友的友好提醒。

“這個股票現在是中場，有些虛高，還是小心為妙”

[國華P]

回複 '井觀天' 的評論 : 你說的曾與他的同學的經曆，讓我想到曾與比亞迪的王傳福的境遇。王原係部委幹部，創業後抓到行業先機，故一馬當先。可國企部委的壟斷思維生生讓他把比亞迪的領先優勢交給了對企業競爭遊刃有餘的曾和寧德時代，一個絕佳的MBA學習案例。

“回複 '國華P' 的評論 : 我有一個鄰居年紀和曾相近，也是交大搞電的，說不定是曾的同學。她90年左右畢業，省會出去的卻分到縣城的國企。當年的國企隻有幾百塊的工資。很奇怪交大分配那麽差，也許和六四有關。她後來也跳到了外企。曾出走，混成香港首富。我那個鄰居不知道怎麽樣了。”

[markyang]

這個股票現在是中場，有些虛高，還是小心為妙

[井觀天]

回複 '國華P' 的評論 : 我有一個鄰居年紀和曾相近，也是交大搞電的，說不定是曾的同學。她90年左右畢業，省會出去的卻分到縣城的國企。當年的國企隻有幾百塊的工資。很奇怪交大分配那麽差，也許和六四有關。她後來也跳到了外企。曾出走，混成香港首富。我那個鄰居不知道怎麽樣了。

[國華P]

回複 '井觀天' 的評論 : 對寧德時代的短時間內崛起很感興趣，加上自己寡聞少見，所以隻好多花些時間囉。現醜了。

“幾天沒見，原來是寫長文去了。”

[井觀天]

幾天沒見，原來是寫長文去了。