ETF的前世今生

ETF對於大部分投資者來說其實並不陌生，但真正明白ETF內涵及其交易機製的人卻寥寥無幾。所以今天我們就為大家普及一下有關ETF的背景知識，來說一說ETF的前世今生。

 

“ETF”所對應的是三個英文單詞的縮寫：E對應Exchange(交易所)，T對應的是Traded(交易型)，F是Funds(基金)的縮寫。

 

ETF（交易所交易型基金）作為一種金融工具最開始多被金融機構所采用，經過不斷的發展，個人投資者現在也可以利用ETF拓展新的投資方式。從運轉模式來說，ETF是一種有價證券，主要跟蹤股票指數、大宗商品、債券或其他一籃子資產。

 

雖然在基本屬性上類似，但ETF不同於共同基金，因為ETF可以像普通股票那樣在交易所進行交易，ETF的價格也會隨著交易而浮動。規模較大的ETF通常比共同基金擁有更高的交易量和更低的費用，這也使得ETF越來越受個人投資者的追捧。

 

雖然大多數ETF跟蹤的是股票指數，但也有其他資產類別的ETF，例如以數字貨幣為例的ETF。

 

ETF的多重屬性也可幫助投資者實現例如資產配置、投機套利或風險對衝等策略。

 

ETF的發展曆史

 

 

在美國市場，絕大多數的ETF都是開放式基金並受1940年所設立的《投資公司法》 (Investment Company Act) 的約束。隨著相關法律法規的不斷完善和修改，ETF也逐漸趨於成熟。

 

在過去的20年間，共同基金的平均費率在不斷下降，其主要原因就是低成本ETF所帶來的壓力。

 

一般來說，ETF比共同基金效率值更高。其主要原因是ETF與共同基金不同，ETF大多數買賣是通過交易所進行的，所以ETF保薦人不需要在投資者每次想要賣出時贖回基金，而贖回基金可能會引發新的納稅，因此在交易所進行交易可以降低稅收成本。

 

相對的，投資者每次賣出所持有的共同基金，就等同於將其擁有的份額賣給基金發行方，由此產生的稅務就會由投資者承擔。

 

2016年，在美國市場中股票型ETF和債券型ETF的年平均費率分別為0.23%和0.20%。一些規模較大指數型ETF的費用比率接近了0.10%，而在同年被動指數型共同基金的平均費用比率約為0.59%。相對較低的成本，是ETF市場增長如此迅速最重要的原因之一。

 

在數量眾多的ETF中，有一些ETF是以單位投資信托基金(Unite Investment Trusts)為基礎而建立的。

 

從理論上講，此類UIT需要設定一個確切的到期日期。目前規模最大、曆史最久的ETF (SPDR S&P 500 ETF) 就是為數不多的以UIT為基礎設立的ETF之一。

 

然而，由於該類型的ETF可以不斷地延長其到期日期限，因此事實上這些ETF與標準開放式基金非常類似。ETF的投資者有權獲得例如利息或股息等一定比例的利潤，如果該基金被清算或到期，投資者可獲得剩餘價值。

 

我國A股市場推出的第一個ETF是由華夏基金管理公司以上證50指數為模板，募集設立的上證50交易型開放式指數證券投資基金（50ETF），該ETF於2005年2月23日開始在上交所上市交易。一年之後，深交所也隨之推出了該交易所的第一隻ETF：易方達深證100ETF。

 

ETF的發展現狀

 

 

美國作為全世界流動性最高的資本市場，有著發展ETF得天獨厚的優勢。但在ETF發行之前，對於個人投資者來說，例如債券、貨幣以及大宗商品等市場仍較為複雜，高成本與高門檻將許多個人投資者拒之門外。

 

目前，ETF已經發展出了多種類型，基本涵蓋了以上類型的資產，豐富了資產配置模式與投資方式。

 

ETF在過去的十年裏可謂發展迅猛，尤其是在美國等活躍度較高的金融市場。

 

ETF的發行方多為大型金融機構，目前共計約為105家，其中發行規模最大的三家機構分別是著名資產管理公司貝萊德（BlackRock）、領航（Vanguard）和道富（State Street）。除了傳統ETF,目前以另類資產為標的的ETF也開始不斷湧現。

 

隨著我國金融市場不斷地發展，ETF也受到了越來越多國內投資者的注意。作為投資組合中的有效補充，投資者可通過ETF進行更加多樣化的資產配置，也可以實施一些例如風險對衝等複雜的投資策略。

 

經過近14年的發展，ETF這一“舶來品”在我國也逐漸落地生根。近年來，ETF的發行速度始終保持在10%左右。除了傳統大盤指數型ETF，目前國內還發行了股票型ETF、債券型ETF和大宗商品型ETF。

 

總結

 

 

 

ETF的出現為資產配置提供了新的投資途徑，標的可跟蹤股票、固定收益、大宗商品和貨幣等不同種類的資產。

 

目前，股票型ETF仍占據主流地位，但隨著不斷地發展目前股票型ETF的占比在逐漸下降，固定收益等其他類ETF占比正在逐漸上升。通過投資ETF，投資者可以擴充自己的資產配置區間，進一步降低係統風險。

 

除此之外，ETF低成本的特點也是吸引投資者的重要原因之一。但需要注意的是，如果僅通過ETF來進行資產配置，那麽極有可能會產生所謂風險過度分散的問題，無法做到專注於某一特定行業或領域來獲得收益。