人口老齡化的泰國，信貸市場未來如何？

文/HaitouGlobal投資團隊

首發於清華金融評論

 

泰國是一個新興經濟體，被認為是一個新興工業化國家，是東南亞第二大經濟體，僅次於印尼。該國的對外貿易量在東南亞排名第二，次於新加坡。本文對泰國的信貸市場進行了調研分析，發現泰國熱衷超前消費，但大多數人口無銀行賬戶，缺少正規貸款渠道。

 

根據世界經濟論壇發布的2019年《全球競爭力報告》顯示，泰國競爭力世界排名第40位，綜合排名高於越南、菲律賓以及印度尼西亞。2018年，泰國國民生產總值（GDP）為5049.93億美元。據國際貨幣基金組織（IMF）測算，到2022年期間，泰國GDP將持續增長。人均GDP方麵，2018年泰國人均GDP為7273.56美金，為印尼人均GDP的1.88倍。

 

數據來源：世界經濟論壇，國際貨幣基金組織

 

數據來源：世界經濟論壇，國際貨幣基金組織

國內生產總值增長率方麵，自2008年起，全球金融危機對外向型的泰國經濟影響頗深，加之國內政局動蕩，使泰國經濟持續出現大幅波動，直到2014年泰國軍方發生政變接管政府後，泰國政局趨於穩定。同時得益於全球總體以及相關貿易夥伴的經濟增長，2014年後泰國經濟逐漸複蘇，預計2019年GDP增速能達到4.2%。

 數據來源：世界經濟論壇，國際貨幣基金組織

泰國是一個幸福感較高的國家。泰國的人均收入相對其物價水平來說較高，此外由於泰國旅遊業發展相當成熟，為很多本國人口提供了大量的工作崗位，泰國的失業率非常低，在全球低失業率國家中位列第四，僅為0.9%左右。 

數據來源：世界經濟論壇，國際貨幣基金組織

相對於GDP泰國債務過高，壞賬率較高

據泰國國家社會與經濟發展辦秘書長透露，截至2019年上半年，泰國家庭債務總額持續攀升。從第一季度的數據看，該國家庭債務總額約13萬億泰銖，車貸、房貸、信貸總額都漲幅明顯，總增幅約為6.3%，占GDP總規模的78.7%，創下近2年以來的最高水平，已漲至第二。與此同時，截至2018年末，泰國消費者信貸壞賬已升至1200億泰銖，增幅為9%。這些壞賬目前占不良貸款總額的27.8%，為過去3年的最高水平。 

數據來源：開泰研究中心

泰國人口結構偏向於老齡化，無人口紅利優勢

早在2017年，泰國勞工部部長就表示，泰國老齡人口增長率已經位居亞洲第二，僅次於新加坡。截止2018年，泰國65歲以上的人口約為821萬人，占了泰國人口總數的12％。據世界銀行預測，到2040年，泰國65歲以上的人口將達1,700萬，超過該國家總人口的1/4，勞動年齡人口總數將減少11%，成為東盟國家中老齡化問題最嚴重的國家。泰國的人口紅利正在消失。人口老齡化不僅使泰國勞動力供給下降，導致社會生產能力不足，經濟增速下降；同時高撫養率會加重勞動年齡人口的負擔和支出使泰國整體的消費能力下降。 

數據來源：statista

網購增長迅速，信用卡使用較謹慎

泰國熱衷超前消費，與大多數東盟國家相同，泰國大多數人口無銀行賬戶，缺少正規貸款渠道。而商業銀行對個人無抵押貸款較審慎，貸款成功率較低。因此有信貸需求的消費者大多申請有限的非銀行金融信貸，其中家庭負債部分為不符合法規的高利貸。開泰研究中心預計，2019年個人貸款業務將持續增長，增長率區間為7.5-9.0%。

泰國是極具發展潛力的網上購物市場，根據泰國房產網站The Nation的報道，泰國2018年的電商規模增長至38億美元，已經成為“東南亞地區第二電商大國”。根據Google Temasek的研究，由於全球對泰國產品的強勁需求，泰國的電商市場價值預計到2023年將飆升至64億美元，通過網上購物人數將達到4100萬人。

使泰國成為電商真正繁殖地的，是其龐大的互聯網用戶數量。目前，泰國的互聯網普及率為57.4%，千禧一代占大多數，平均每周上網時間為53.2小時。對比過去10年的互聯網用戶數量，2008年泰國僅有1610萬互聯網用戶，2018年這一數字達到4070萬左右，預計到2023年，該數字將達到5740萬人。 

數據來源：statista

數據來源：statista

此外，據Ascend group CEO Punnamas Vichitkulwongsa稱，泰國的地下貸款市場比正規貸款市場的規模大得多，與大多數東盟國家相似，泰國大多數人口無銀行賬戶，也無正規貸款渠。此外，泰國對信用卡持卡人要求較高，每月需要15000泰銖的固定收入證明，並且最高的授信額度隻有固定收入的5倍；信用卡的使用場景也有門檻，通常達到300泰銖才能使用，並且需要支付百分之幾的手續費。與其他許多發展中國家類似，泰國人也缺乏對使用信用卡在線交易的信任，他們更習慣使用現金或銀行轉帳購買商品。泰國國內許多銀行向客戶發行的簽證/萬事達等自動提款卡隻能在國內使用，不可用於跨國在線支付。目前泰國擁有6904萬總人口。互聯網用戶數量達4600萬，滲透率為67%。智能機普及率超過60%，移動互聯網用戶超過66%，4G用戶超1000萬，並且還在快速增長。網銀使用占比不到20%，網購消費中，75%的付款仍使用“貨到付款”和“櫃台付款”的方式完成。網銀、電子錢包等在線支付方式占比隻有10%左右。

監管嚴苛，放貸需持牌

目前公司在泰國放貸，可申請3種放貸牌照，個人貸款（Personal Loan）牌照，小額貸款（Nano-Finance）牌照和個人小額貸款（Pico-Finance）牌照。雖然，泰國消費金融公司的進入門檻（特別是注冊資本要求）會比中國低。但需要注意的是，Pico-Finance相關法規禁止Personal Loan和Nano-Finance牌照的持有者同時申請Pico-Finance 牌照，也就是說，同一家消費金融公司要麽持有Personal Loan和/或Nano-Finance牌照，要麽持有Pico-Finance牌照。在泰國申請牌照時間較長，過程繁瑣。申請的Pico和Nano牌照申請時間一般在一年以上，且企業注冊資本需要至少5000萬泰銖（約1006萬元人民幣），還需要證明資金來源。在相對較嚴的監管環境中，就導致了單一的消費分期或者現金貸模式很難盈利。