人民幣衝刺入籃步步為營 中國誌在必得

相比8月國際貨幣基金組織（IMF）對人民幣是否納入特別提款權（SDR）貨幣籃子的初評， 中國經曆三個月的積極準備，努力解決IMF初評時提出的關切；在即將來臨的11月“大考”，人民幣入籃或已十拿九穩。

 

不管是人民幣中間價機製完善還是采取IMF數據公布特殊標準（SDDS），還是公布人民幣參考匯率、準備延長交易時間，亦或者是發行三個月貼現國債、在倫敦發央票等等，都實實在在地在完善相關IMF提出的相關技術要求，為人民幣入籃鋪路。

 

“我覺得前景比8月初的時候更明朗了，最新的美國財政部匯率報告也比較認可當然人民幣表現，我覺得美國在原則上不會去反對，11月投票，不說十拿九穩，最起碼八成的概率吧。”三菱東京日聯銀行中國有限公司首席金融市場分析師李劉陽對路透表示。

 

國家主席習近平訪美期間，美方對人民幣納入SDR籃子貨幣態度已有所軟化，最新美國財政部匯率報告不在指責人民幣匯率“大幅低估”，但仍對市場化和政策透明度提出要求。

 

 

 

 

 

 

而最新的中英聯合聲明中，英方繼續則表態支持人民幣納入SDR貨幣籃子。而此前德法等國已明確表示支持人民幣納入SDR貨幣籃子。

 

中金公司最新報告已稱，中國在市場開放和匯率改革等方麵亦取得了積極進展，人民幣似乎已經達到了SDR貨幣的技術標準。“我們認為，人民幣在即將於11月初舉行的五年一次的例行評估中加入SDR貨幣籃子的概率在七成以上。”

 

環球銀行金融電訊協會(SWIFT)日前指出，8月人民幣在全球支付體係中所占市場份額達到2.79%，超越日圓（日圓是SDR的籃子貨幣），成為第四大全球支付貨幣。中銀香港發布報告指出，這一突破與人民幣國際化快速增長的發展趨勢一脈相承，人民幣繼續保持超越日圓地位具有一定可持續性。

 

8.11匯改以來，人民幣已經反彈了約1.6%，近期人民幣匯率彈性亦有所上升，但短期表現相對穩定，交易員普遍認為，在人民幣納入SDR落定前，人民幣難以出現方向性選擇，雖然離岸近期表現偏弱，但亦難再現此前大幅偏離在岸匯價狀況。

 

**納入SDR不是最終目的**

 

根據初評，即便決定將人民幣納入SDR，亦應暫緩九個月實施，一方麵是避免在2016年第一個交易日幹擾金融市場交易，仍可能在這階段繼續對中國相關改革提出新的要求，已符合各個機構對人民幣資產的配置要求。

 

當然，分析人士也都認為，無需過分誇大人民幣納入SDR的重要性，其象征意義遠大於實際意義，應踏踏實實推進利率、匯率市場化和資本項目可兌換。

 

“就算今年通過了，距離真正納入籃子還有9個月的緩衝期，這九個月中，我估計資本項目會有一些進一步的動作，包括擴大人民幣境內外雙向使用，匯率方麵進一步擴大波幅，提升匯率彈性等。”李劉陽表示。

 

中國央行金融研究所所長姚餘棟日前在人民幣國際化和匯率改革研討會上指出，結合人民幣資本項目可兌換和人民幣納入SDR，下一步將繼續推動人民幣跨境融資特別是人民幣跨境雙向貸款的便利化、擴大和推廣個人經常項下跨境人民幣業務、支持在岸和離岸推出更多人民幣金融產品。

 

IMF的SDR評估主要有兩個標準：一是貨幣發行國的出口貿易規模位居世界前列，二是該貨幣可自由使用。在2010年的SDR評估時，人民幣滿足了第一個標準，但未達到第二個標準。

 

中國央行副行長易綱IMF秋季利馬年會上表示，目前人民幣可以滿足SDR的操作性要求，中方將繼續推進相關改革，不斷提高人民幣的國際使用，期待今年晚些時候IMF執董會正式討論時，人民幣能在現有的標準下納入SDR貨幣籃子。

 

**初評後中國采取的一係列改革措施**

 

8月5日

IMF公布SDR初評，將當前SDR貨幣籃子的有效期延長至明年9月，報告還顯示，人民幣在滿足納入SDR的各項金融標準方麵表現不一。

 

8月11日

中國央行宣布完善人民幣中間價形成機製，提升中間價與昨日收盤價的聯動，並一次性貶值約1.9%；匯改引發市場巨震，但市場化改革獲得IMF肯定。

 

8月24日

中國外匯交易中心首次公布人民幣對美元參考匯率，每天5次。此舉亦方便人民幣納入SDR的計價，參考匯率可以成為SDR定價標準。

 

9月22日

中國央行近日批準匯豐和中銀香港在中國銀行間債市發行10億和100億元人民幣金融債，這是國際性商業銀行首次獲準在銀行間債市發行人民幣債券；此舉意在滿足IMF關於SDR“自由使用”標準。

 

9月30日

中國央行宣布放寬三類境外央行類機構進入銀行間外匯市場，開展包括即期、遠期、掉期和期權在內的各品種外匯交易，且無額度限製。這不僅豐富了中國外匯市場的交易主體，亦為持有人民幣的機構提供自由買賣的便利。

 

10月8日

中國央行宣布采取采納IMF數據公布特殊標準（SDDS），該舉措獲IMF高度認同。中國央行在聲明稿中稱，采納SDDS“有利於國際社會和公眾對中國經濟的深入了解，提升我國參與全球經濟合作水平。”

 

人民幣跨境支付係統（一期）成功上線運行，進一步提高人民幣清算、結算效率，便利人民幣在全球範圍內的使用。未來CIPS二期將考慮連接金融市場和外匯市場的交易支付，全麵支持人民幣跨境和離岸資金結算。

 

10月9日

中國財政部公告將從四季度起，按周滾動發行三個月記賬式貼現國債。SDR利率是在其構成貨幣三個月期國債利率的基礎上形成的。有效的三個月期國債市場是一貨幣加入SDR籃子的技術前提之一。隨著財政部入場發行相應期限的債券，該技術問題迎刃而解。

 

10月14日

路透從消息人士獲悉，中國央行擬於近期延長銀行間外匯交易時間至23:30，中國銀行間外匯交易時間將覆蓋歐洲交易時段，方便境外參與者進入。此舉亦能滿足SDR所要求的在“全球主要外匯市場”廣泛交易的要求。而隨著境內外匯交易時間的演延長，這可能縮減與離岸的價差。

 

10月20日

中國央行在英國債券市場發行了50億元一年期央票。這是央行首次在中國以外地區發行以人民幣計價的央行票據。這不僅可以調節離岸人民幣市場流動性，亦可提升人民幣的“自由使用”程度。

 

中英央行擴大雙邊貨幣互換規模至3,500億人民幣/350億英鎊，進一步提升倫敦作為離岸人民幣交易中心地位。

 

10月23日

中國央行研究局局長陸磊表示，上海自貿區將率先實現人民幣資本項目可兌現，並進一步擴大人民幣的跨境使用，通過貿易、實業投資和金融投資三者並重，最終推動人民幣和資本“走出去”。

 

以下為湯森路透IFR整理的2015年以來承銷點心債(含寶島債)的各家銀行排名：

 

帳簿管理人 募集資金(百萬元人民幣) 債券數量

匯豐 36,197.3 136

渣打 26,055.4 69

法巴 17,894.7 58

星展 7,104.4 35

中行 5,019.5 16

 

**本周市場動態**

--瑞士金融監管機構的發言人周一表示，中國建設銀行已經獲得瑞士銀行業執照。瑞士一直都致力於吸引一家中資銀行，以助本國成為人民幣的一個主要交易中心。

--期貨期權交易所運營商芝加哥商業交易所集團(CME Group)周一發布公告稱，CME和中國建設銀行將推出首次在倫敦實物交割的離岸人民幣(CNH)期貨合約。建行是中國在倫敦的人民幣業務官方清算行。

--中國銀行周二稱，在倫敦設立中行倫敦交易中心，全麵覆蓋歐洲和美洲的離岸人民幣、外匯、貴金屬、商品、債券和其他衍生品的報價和交易；中行並在北京、倫敦、新加坡三地同步舉行“中國銀行人民幣債券交易指數”，助力人民幣國際化。

--中國央行周三稱，其周二在英國倫敦采用簿記建檔方式，發行了50億元人民幣一年期央行票據，票麵利率3.1%；這是中國央行首次在中國以外地區發行以人民幣計價的央行票據。 (完)