投資, 投機與賭博

周顯

1. 投資和投機﹕傳統的定義

在傳統的投資理論，大致上會把投資和投機的二分為不同的定義，其中兩種最流行的說法是﹕

1. 把投資和投機分別定義為長線和短線。

2. 把投資和投機定義為期望收取股息和期望股票的市場價格增值。

以上兩種說法，我認為都不中要領。

1.1 短線和長線無法定義

表麵上，投機不可能是長線，投資也不可能是短線。但想清楚，你可以不停的參與投機，例如說，一年參與十二次投機，太多短線集合在一起，便可以合成了 一條長線。反過來說，如果你在金融海嘯時購入大批股票，本意是用來長期投資，但過了半年，價格升了一倍，便把股票沽出，這種做法究竟是投資，還是投機？ 說到底，長線和短線在很多時是不可分的，因此，我對這定義也不感到滿意。

1.2 股息和增值也非截然可分

首先，這種定義不夠全麵，因為在投資世界有很多無息可收的資產，例如藝術品，，或者是黃金，都是沒有息率的，但購買黃金保值，總不能說它不是投資吧。

此外，一些有「息」(這個字的用法的英文是「yield」，不是「interest」)可收的資產，例如股票和房地產，很多人的想法的確是長期投 資，理念是先保值，即是保本，進一步才是增值，至於收息，則是錦上添花，隻屬次要。因此他們往往把房子丟空，並不租出，因為出租了的房子會減低其市場價格 (交吉房子較值錢)。但他們的基本策略仍然是長期持有，而且往往持有多年，既不租出，也不沽出，因此這是投資，而非投機。

關於「收息」，如果你買中的股票是高增長股，錢留在公司的手裏比留在散戶的手裏的用途更大，增長潛力更高， 那為什麽要派息？……投資的目的就是為了增值，如果缺錢用，就不要買股票，然後等待派息。這做法是最危險的。股票的最大利潤，或最大風險，在升值，或跌 價，如果它跌了一成，收多少年息才能補回來？」

不管是投資還是投機，都是以增值為主，收息為次。因此，這定義根本就是錯誤，不值再提。

2. 我的理論﹕投資、投機、賭博三分法

我的高見是，除了投資和投機之外，還必須加上「賭博」這第三選項，才能把金錢遊戲分類得足夠清楚。

投資、投機、賭博這三者的關係，有如科學上的物理學、化學和生物學﹕粒子物理學的研究範圍是從最微小的誇克(和更微小的亞誇克結構)到原子，化學則 是從原子到分子，前者的最大部份和後者的最小部份，是重疊的。好有一比，最高的侏儒和最矮的正常人，其高矮是難以區分的。正如我一直認為自己是最醜陋的帥 哥，但始終是帥哥，但朋友們則認為我是最英俊的醜男，但始終是醜男。至於化學和生物化學，生物化學和生物學，一些複雜的分子和簡單的生命，其分別是很微小 的。

(化學研究的事物的尺度比物理學大﹕結合分子的「鍵力」，其實是結合原子的強作用力的剩餘。理論上，量子物理學上薜定諤方程式可計算出所有化學上的 可能性，隻是這需要的計算能力超出人類所有計算機加起來的能力。至於分子和生命在定義上的分別，也即是化學和生物學的界線，是後者可以複製自己。但有些化 學作用，是A製造B，B製造C，C製造D，D製造E，然後E能造出A來。這是一種「曲線複製」，有些科學家認為，生命就是從此而起。)

投資、投機和賭博的相互關係，也是在大尺度上可分，但不無重疊的部份。本質上，三種都是金錢遊戲，都是數學，都講求風險與回報，都是有贏有輸，而三者的最大分別，也正是在於風險和回報率的不同。

3. 什麽是投資？

中文就「投資」這個字，定義十分廣泛，舉例說﹕我固然可以投資在股票或債券之上，也可以投資在朋友開設的一間酒樓之上，為子女搞教育，也是一種投資，甚至是追女仔，也是一種投資，如果成功，便可贏得美人歸，如果輸了，便血本無歸。

毫無疑問，就本文的主題，應該把「投資」局限於金錢遊戲的應用，投資在子女教育、追女仔、個人增值等等與金錢遊戲無關的應用，應該是題外話。但話說回來，先對「投資」這名詞的廣泛用法有一了解，對後來的解說是大有幫助的。

3.1 長線是必要條件

縱觀上文列出的各個例子，無論是投資在朋友的酒樓、子女教育、追女仔，我們可以得出，投資必然是長線的，不是馬上就有收獲的。

有一個有名的職業賭徒，名叫「戴子郎」，斥資成立了一個團隊，在全世界各地尋找賭場的漏洞，然後集團式地去參與賭博，以戰勝賭場。很明顯，他的做法並非賭博，也非投機，而是一盤生意，即是投資，而且收入豐厚，在數學上的勝算也頗高。

(香港最頂尖的賭徒，相信非「阿莊」莫屬。江湖傳聞，單是賭馬一項，他已贏取了超過十億元，而他的入室弟子之一，就是「阿叻」陳百祥。他賭百家樂之 精，已被多間賭場列為不受歡迎人物。他炒股票也有一手，曾經持有電訊盈科3%的股份，「種票案」當中，他便是出庭的「證人A」。這個人自奉甚儉，《壹周 刊》拍攝他的照片，身穿十元T恤，腕戴二十元手表，打扮極為隨便。朋友打牌時，他到場觀戰兩小時，自吃一碟碟頭飯，然後乘的士回家。如果他請你吃飯，則一 定是最好的酒，最好的菜，一頓飯吃上十來萬元麵不改容，而且，在坐任何一個人在餐廳踫上了朋友，他會連朋友的朋友的單也買了。論到人品，他禮貌周周，言談 誠懇，是沒得可批評的大好人。)

我有一個叫「阿龍」的朋友，是會考「8A狀元」，博士念了一半，是數學專家。他的專業是炒賣期指，皆因他自創了一套程式，照單買賣，就可賺取些微的 差價，一個月下來，少則數萬元，多則數十萬元，總能得到收入。別人天天炒期指，決不能說是投資，但在他而言，能夠長期地和穏定地賺取利潤，這就是投資，不 是投機或賭博。

這一節的結論有兩個﹕

1. 在投資而言，長期是是一項「必要條件」(necessary condition)，但不是「充份條件」(sufficient condition)。其他的條件下文再述。

2. 持續不斷的短期金錢遊戲活動，例如天天賭博、炒賣，我們可以把「不斷的短期」視作為長期。至於這種活動究竟是賭博，還是投資，端在它能不能符合後文有關投資的其他必要條件而定。

3.2 回報的長期性

前文說到，「收取利息」並不構成投資的必要條件，更不可成為其定義。但其實，我們隻需要把這項條件作出修正，便可以切合了。 在這裏，我把「投資」定義為﹕尋求長期的回報。

投資子女教育，子女的學術水平高了，其回報是一生一世的。你購買黃金，把它鎖在保險箱裏，雖然沒有利息收入，短期而言，黃金價格甚至可能會下跌，但 長期而言，你是希望它會升值的。世上也沒有人買了一塊實金回家，明天便賣出，除非他突有急用，又當例外。你投資在朋友的公司，並非希望它明天做了一筆大生 意，然後分錢結業，而是希望這門生意長做長有，一直成為你生金蛋的鵝。我們投資一些股票，例如蓋茨時代的「微軟」，巴菲特的旗艦「巴郡」，雖然它們從不派 息，可是卻按年升值，令你的這項投資不停的升值下去。

3.3 有關該項投資的知識

在分析投資、投機和賭博的異同時，最大的麻煩就是這一點。無論是以上三項的任何一項，都有風險，就算是最最安全的投資，都非穩賺不賠，因為銀行存款也有遇著銀行倒閉的可能性。相反，就算是最危險的賭博，也有大賺一鋪的可能性。

但我們同時亦知道，投資要求得到回報的穩定性和肯定性，都必須遠遠高於投機和賭博。在一般人的心目中，投資的目的就是為了賺錢，雖然不賺反蝕也大有 人在，但總括而言，從大尺度著眼，投資還是有利可圖的，這即是說，大部份人參與「投資」項活動時，還是有利可圖的，不管他是投資於金錢遊戲，實體生意，或 是自我進修增值。 (不在話下的，就算是投資於進修，也有血本無歸的，例如說沒有好好念書，無法畢業，我就是一個人辦。)

我的高見是，不管你投資的是什麽，你必須對該項目有著一定的知識、一定的研究，這才可算是「投資」。

例如說，你買股票，如果是人雲亦雲的去購買，就是賭博。如果你是經過研究之後才購入的，就可叫「投資」。如果你去買樓，你必定看價格、看位置、看回 報，而不是亂買一通，同樣地，如果你要去當一間酒樓的股東，你也必定會看其投入資金、經營狀況，以及預算中的回報……經過了這些研究之後，你雖然也有可能 輸錢，但畢竟輸錢的機會是大大的減輕了，所以這項目也就越來越接近「投資」的定義，而不是「賭博」了。

如果你是賭馬的阿莊，或是炒期指的阿龍，這些人可以把賭博變成一項「生意」，因此也可算是投資。以我為例子，炒賣了細價股十年，其中八年贏錢，兩年 輸錢，十年來吃喝玩樂和大手大腳的花錢，都是來自炒股票的利潤，就算在下一秒鍾很倒運地輸光了，也沒有虧了本。在我們這些人而言，賭博比大部份的生意都更 為安全、更高回報，而這種回報源自我們對某一專業的知識。

值得注意的是，戴子郎的賭博團隊固然是一門生意，但些精於百家樂的「路」的賭徒們，不管他們號稱如何精通，也不論他們整天「擒」在賭桌上，作「長 期」活動，這種行為決不可算是投資。百家樂的「odds」(請恕我翻譯不出這個字)是由數學決定，而不是由大路、小路、豬仔路、曱甴路這四條路決定，因此 賭場任客人填寫路紙，但凡用數學同賭場對賭者，則很快會被列為「不受歡迎人物」。關於百家樂數學的基本原理，請參閱本人在網上發表的文章，也不排除該文在 以後會結集出版。

最後不得不再補充一句癈話﹕你對投資項目的知識不管有多深，充其量也隻能構成一項必要條件，但卻不足以成為充份條件。股評人東尼一向研究股票，醉心 於價值投資法，但有時他也會提倡購入一些股票作為投機，或賭博，小注怡情，這證明了股票專家有時買股票，也是投機或賭博，而非投資。

3.4 投資和經營

中國人很喜歡做生意，但從嚴格的角度看，做生意可以分為兩部份﹕投資者和經營者，用上公司的術語，即是股東和管理階層，雖然兩者可以是同一人，但也可能大有分別。

如果你同時是股東，又是經營者，不用說，你一定很熟悉這門生意，否則你也沒有這能力去經營。同時，展開一盤生意的時候，幾乎不可能要求短期回報，因此，自己做生意必然也是屬於「投資」之類，這是毫無疑問的。

但是，除了自己親自做生意之外，你也可能隻出錢投資，而不去經營。例如說，朋友開了一間貿易公司，你占上三成股份，這盤生意也非上市公司，其股票也不能夠在證券市場買賣。這做法究竟算不算是投資呢？

首先，這做法肯定是長期投資，追求的也是長期的回報，先前列出的三項條件符合了兩項。第三項條件究竟是不是符合，視乎你對你的朋友、你對這個行業、 你對這間公司的結構的了解究竟有多深，才能作出判斷。例如說，蔡瀾是有名的食家，我同他合作開餐廳，也詳細看過了其計劃書，這自然算是投資。但我的一位豬 朋狗友想開模特兒公司，我付錢作為股東去支持他，目的隻是為了想他介紹模特兒給我認識，這自然不能算是投資了。

這其中又有一些邊緣個案，例如給朋友的如簧之舌鼓動之下，雖然看了計劃書，但卻沒有真正的去了解該行業，便投進了金錢，成為了股東，這，又算不算是投資呢？

其實，投資、投機、賭博這三種行為的定義，到了最後，也絕對難以避免含糊的部份。因此，我發明的最新定義雖然是天才之作，但也是唯心主義的﹕定義在這裏了，如何去詮釋，你撫心自問吧，這好比法律白紙黑字的寫了出來，但某些邊緣的定義，還得有賴法官的唯心判斷。

最後必須再提出的是﹕投資並非必贏，賭博也非必輸，你精心挑選的投資項目，可以輸得你傾家蕩產，但是無心插柳柳成蔭，你就是不懷好心的去開模特兒公 司，結果也可能在此賺了大錢，財色兼收。畢竟，六合彩頭獎雖然難中，但每星期都有兩個幸運兒。但無論如何，總括而言，從大尺度看，投資的成功機會總比賭博 為高。

3.5 同生共死遊戲

如果是很多參與者的同生共死遊戲，雖然並不存在真正的保本作用，但是在「榮則共榮，瓜則齊瓜」的作用 下，錢把資金投放在多人參與的同生共死的遊戲之下，也有著一定的安全係數，縱是最終把錢輸得光光，也有著許多人陪你一起去輸，對你在這社會的「財富排名」 的影響並不大。

換個說法，你雖然沒有作出過研究，但知道很多人參與了這投資項目，在這麽多人在前方的「掩護」之下，相信可以(至少局部地)替代了自己的研究。因 此，投資在，嗯，藍籌股，或房地產之上，並不需要知識，也有著「投資」，而非「賭博」的效果，當然，前題條件這動作必須符合前述投資的其他條件，例如說， 長線持有﹕天天炒賣藍籌股，或者是把房子在成交前「摸貨」而出，當然算不上是投資。但話說回來，如果你是職業炒家，天天以炒賣藍籌股來賺錢，或者是專門 「摸貨」的大炒家，如「摸王」黎汝遠，或「白旋風」陳清白，則這行為又可算是投資和經營一門賺錢的生意了。

4. 投機的先決條件是機會

一般人說的「投機」，指的是英文的「speculation」。我不是英文的專家，對此字的英文解釋不予置評。但以我的中文程度，即是高到出神入化的那種，則可指出「投機」兩字的中文用法，大部份人的使用方式都是錯誤的。

顧名思義，「投機」必須是踫到了一個「機」會，你才因此而「投」入資金，或資源。這即是說，如果沒有機會，那就不成投機了。

下一個問題是﹕什麽才算是機會呢？

4.1 機會出現的頻率

從陳冠希的角度來看，踫上豔遇，肯定不是機會，因為他常常會踫到。但假如我踫到一位美女對我垂青，這就是機會了，因為我畢生也沒有遇上過這種事情。

西諺所雲的﹕「Chances are rare。」機會肯定是罕有的。但多罕有的機會才算是機會呢？這裏並不打擅自作出定義，但我們可以大約的區分﹕世上有些機會，是每逢三五個月出現一次的， 有些機會一兩年才出現一次，有些機會三五年出現一次，有些機會是十年一次，更有些是一生也不一定出現一次的。例如說，「血腥遍地」的金融危機每逢三五七 年，才會出現一次，如果你錯失了一次在金融危機中，低位撈貨的機會，那就必須等上三五七年，下次請早了。

機會並不一定存在於投資世界，很多人都是生意人都是覷準一個機會，大手投入，因而發達的。其中例子太多，不盡錄了。 (其實是因為想不到例子。)

以我的約略定義，機會這東西馬馬虎虎，一年出現三五次的那種，也都算成是「投機」了。但如果是那些天天伏在電腦之前，不停的炒著窩輪，還美其名曰「投機」，這可未免太過離譜，對這中文詞語的使用未免有誤了。中文大師周顯看不過眼這種亂用中文的做法，見到是一定予以糾正的。

4.2 機會的成功率

如果你踫到了一個「機會」，成功率是48%，相信你不會認為這是機會。如果你認為是，不妨到澳門的賭場去，因為每一張賭桌都不停的開著牌，在那裏，你可不停的找到隻有48%贏麵的所謂「機會」。

所謂的「機會」，而且是頗難遇上的，最少數個月才出現一次的，贏麵恐怕不止51%，至少也有六至七成，才配得上這稱號吧？我的高見是，有著頗巨機會的項目，突然在你眼前出現，然後你把資金投放進去，才可算是「投機」。

回看51%的機致勝機會率，雖然也是贏麵高於輸麵，但由於發生的次數太少，根本上賭博沒有多大的分別。賭場致勝賭客的贏麵，也隻有52%左右，但由 於它不停的同賭客對賭，每天賭的牌的總數目數以十萬計，數以百萬計，這符合了「大數定律」，因此可以作為一盤生意來經營、來投資。如果以賭場52%的優 勢，同你對賭十億元，一翻兩瞪眼，一鋪定生死，相信沒有賭場會答允這場賭局。

再說一遍，所謂「投機」的「機」，成功率一定是遠遠高於失敗率，才可以叫作「投機」，如果成功和失敗率相差不遠，則隻能列入「賭博」的類別。

4.3 投機就是短線

構成「投機」的另一項必要條件，就是短線。投機必然也是短線的。

看見了一個難得出現的機會，精明的人往往馬上把握，乘機而賺上巨利。事實上，所有的商機都是因機會而來，李嘉誠在1979年得到了一個一生難逢的機 會，因而買進了「和說黃埔」，奠定了「李超人」、「李首富」的至高無上的地位。又或者說，有人乘著金融海嘯時，買入了大批股票，作為長期持有。以上的這些 行為，俱是覷準一個機會，因而下注，但因是長期的行為，故此算是投資，而非投機。

打個比方，女人同男人上床，首要條件是看他的樣貌順眼，這是必要條件，也就好比一個「機會」，是事件發生的必要條件。如果因為看他的樣貌順眼而發生一夜情，這就是「投機」，如果因為看他的樣貌順眼，先則拍拖，繼而結婚，這就是「投資」了。

4.4 投機定義小結

1. 在「投資」而言，機會是一項可能的條件，但並不構成必要條件，你可以因為看見機會而投資，也可以因為其他原因而參與投資。而投資也可以有很高的成功率，如果輸多贏少的項目也投錢進去，就是賭博了。

2. 就「投機」而言，機會和高成功率則是必要條件，沒有機會，就沒有投機。沒有高成功率，就是賭博，而非投機。機會+短線+高成功率，三項條件造就是投機的必 要條件兼充份條件，也即是「充要條件」(necessary and sufficient conditions)。

5.什麽是賭博？

我寫本文，主要是為了寫這一章。很多人把用資金投注分成了「投資」和「投機」兩大類別，我想來想去，覺得這二分法不夠完美，因為箇中的許多行為，在我的心目中，其實本質是賭博，決不能美其名曰「投資」或「投機」。

5.1 輸家多於贏家

簡單點說，賭博就是輸家多於贏家的金錢遊戲。以賭場為例子，它隻提供莊家遊戲；四個人打麻雀，是零和遊戲；或者是參與者很少的同生共死遊戲……以上這三種賽局，在很大部份的可能性下，參與者都是在賭博，而非投資或投機。 說穿了，所謂的賭博就是長賭必輸的遊戲。

5.2 贏錢的把握何來？

很多人參與賭博，都以為自己有必勝的把握。例如說，我以前有一個女朋友，認為自己擁有念力，因此賭博是必贏的。我又有一位女友，因為家中供奉了「黃 財神」，因此也認為自己去賭博有著必勝的把握。另外，又有一位美女朋友，是一個頗有名氣的港姐，炒了一星期期指之後，認為自己是這方麵的天才，於是既不停 的參與這項遊戲，也寫blog向網友炫耀自己的天份。至於那些在澳門賭場玩百家樂的賭徒，每天拿著「路紙」去作研究，隻昐望找出一條「好路」，便是發達的 終南捷徑，這種豬腦人更是比比皆是，一天槍斃十個，一百年都槍斃不完。

誠然，賭博是輸多贏少的遊戲，但也有不少人能從賭博中得到機會。就前述的例子，專賭二十一點戴子郎，賭馬的專家阿莊，都是把賭博化成了投資。我一直 認為炒期指是零和遊戲、是賭博，但是前述的阿龍，也可以把炒期指變成了一盤生意。正如炒窩輪是莊家遊戲，但炒輪賺大錢者也大不乏人。

這些化賭博為投資的高手，和前述以為自己有著神奇力量的豬腦人，兩者有何分別？答案是﹕認為自己有念力、神佑、天份，或者是路紙，都是虛無縹緲的事，作不得憑借。投資唯一可以憑借的，隻有一樣，就是知識。

以百家樂為例子，你懂得看路紙，這並非知識，懂得算其數學，懂得計算在不同的情況下，開莊和開閑的機會率，這才叫知識。你胡亂去開公司做生意，這叫賭博，因為失敗率實在太高了，但當你在某行業已工作了十年，再在同一行業去創業，這就可以叫做投資。

就算是投機，也得有著對該事件的研究和知識，才能計算出勝出的「機」會，才叫能做「投機」。例如說，有一批勞力士手表，比市麵零售價低35%出售，你要購入這批手表來作投機，你必需﹕

1. 很熟悉這批手表的批發價和零售價。

2. 有辦法把這批手表快速脫手。

你能做到了這兩點，才能很大的機會有利可圖，這才叫做「投機」。但要做到這兩點，你需要對勞力士手表有著一定的知識。否則，你購入了該批手表，也不過是賭博而已。

賭博是盲毛的所為，而投資或投機則需要實質的知識。雖然不厭其煩，但我必須再次補充﹕需要擁有知識的投資和投機都有虧蝕的可能，而賭博也有贏錢的可 能，但這些可能性並不影響其本質。正如我是個作家，也是個投資者，縱使我寫的書十分滯銷，投資也可能失敗，但這些失敗並不影響到我身為作家投資者的本質。 說完了。

5.3 投入資金的絕對數目

假如你的總資產有一百萬元，有人告知你有一宗生意，可以賺取二百萬元，成功的機會有七成之多。這顯然是一宗值博率極高的生意。問題是，一百萬元是你 的畢生積蓄，如果輸光了，非但你一生的錢化為烏有，下半生的生活也有問題，連你的妻子兒女也給影響到，甚至子女也有可能因此而輟學。

這宗在數學上極度有利的生意，究竟算是投機，還是賭博？在聰明絕頂的我的眼中，這是賭博，而非投機。所謂的「投機」，雖然也是拿錢去博取機會，但是 大前題是自己有後路可退，不致於退無死所，這才是「投取機會」。若是後果太嚴重的投注，那隻有叫作「賭博」，而不是投機。因此，在中文用語上，我們有「賭 命」、「賭身家」，卻沒有「投機身家」，因為凡是會輸命和輸身家的，中文隻能用這一個「賭」字。

6.長線和短線

分析到了這裏，相信大家都對投資、投機和賭博這三分法有著了一定的概念。下麵要討論的，則是一些有關上文的概念的進一步分析，第一個就是長線和短線。

所謂的長線和短線之分，是唯心主義的。例如說，我買進了一隻股票，打算長期持有，期望它在三年之後，價格可以上升一倍。這當然算是長線投資。然後我 忽然走了好運，這股票在三天之後，便升了一倍半，在這三年目標三天達到的超好運情況下，我當然把股票沽出了。究竟這算是長線投資，還是短線？相反，如果你 買入了一隻股票，本來是想投機、想賭博，三天後沽出，誰知股價不升反跌，我不甘損失，結果把這股票長期持有，等了三年，又是三年，三年之後又三年。這種做 法，究竟是長期，還是短期？

炒樓變成自住，炒股票變成長線投資，這好比玩一夜情變成了結婚生子，這是現實生活常常發生的事情。我並不打算在這裏再分析質變後的長線和短線的定義，反正，其定義既是唯心主義的，怎去將其解釋，也是唯心主義的，大家自己想吧。

7. 賭博滋生的快感

賭客進賭場，明知是十賭九輸，依然仆到去賭，因為賭錢的時候，他得到了快感。那些坐在股票機前，天天炒輪和炒股票的師奶阿伯，相信也是為了快感，多於贏錢。事實上，無論投資、投機、賭博，除了想得金錢之外，還有一個同樣大的目的，就是得到快感。

人類的賭性是天生的，因為有喜歡冒險的祖先，例如第一個敢生火的人、第一個吃螃蟹的人、發現新大陸的第一個歐洲人哥倫布(請注意是「第一個歐洲 人」，美洲土著的黃種祖先從白令海峽的陸橋到達新大陸時，比哥先生早到了超過一萬年)、要同大英帝國開戰搞獨立的華盛頓……沒有這些冒險家，人類的命運恐 怕同今天大大不同了。

冒險也是賭博，值得注意的是，其風險和回報率是不成正比的。人類之所以存在到今天，正是因為賭性﹕不少先人參加了輸多贏少的賭博，結果幸運地贏了， 留下了性命，反而太理智的人擁抱著贏麵高的機會，不肯冒險，結果是發生機會率很低的事情發生了，理智的人死了，賭徒反而活下來。我常常說，就算你能預知未 來，活在二十世紀初期的中國，知道「清失其鹿」，天下英雄逐鹿中原，最終是由共產黨「得其鹿角」。因此你識時務地加入了共產黨，後果是十居其九活不過二十 年代的清黨、三十年代的長征、四十年代的(中日和國共)兩大戰爭和六十年代的文革……加入贏家行列還如此坎坷，加入輸家者更見慘情！政治冒險的風險回報不 成比例，人們還踴躍參加，我們賭性之強、賭博基因的深植體內，可見一斑。

我雖不反對賭博，但更喜歡投機和投資，因為後兩者的贏麵更要高得多。然而，要想在投資和投機中取得勝利，除了需要一點點的賭性，更重要的是知識和耐 性，這恰恰是賭徒最最缺乏的根性。我常常說，巴菲特是世上研究投資項目最高明的少數人之一，但並非其中的冠軍，比他更高明的還大有人在。但是，論到實際的 投資成績，他卻是世上之最。這皆因他是最有耐性的投資者，能夠忍受長期持有大量現金，等上好幾年，以等待一個機會。這，就是世上所有同級投資者所不能做到 的，因此，他們就算比巴菲特更聰明、更能幹、金融知識更強，其投資成績也比不上巴菲特。

最後值得一提的是，我認為很多所謂的「投資工具」，例如期指、窩輪等等，本質上是賭具，就像百家樂和骰寶，沒有太大的分別。但是我同樣地認為，這些 「賭具」的存在也對經濟和人類的福祉有利，正如我讚成賭場的存在，認為賭場有益於經濟，也能帶給人快感，但是無容置疑的，這是賭博，而非投資。

8. 結論﹕任何金錢遊戲，都要小心

我覺得把金錢遊戲三分為投資、投機和賭博，是一偉大的發見。我所以有此高見，皆因我是個不折不扣的賭徒，精通各種賭博的原理。武俠小說、科幻小說、 文藝小說、愛情小說、曆史小說都有太多人懂得寫了，但寫賭鬼小說的人，全世界隻有我一個，別無分號。就算是我寫的其他種類小說，例如武俠小說或科幻小說， 例必加入賭局，自我陶醉一番。但本文加入賭博的分析，則與本人是病態賭徒這件客觀事實無關，隻是因為「劇情需要」。

除了「賭博害人，誤你一生」之外，最後，我還要彰顯投資可能帶來的嚴重後果，希望讀者關注。不少人對投資掉以輕心，誤以為它十分安全。實際上，投資 錯誤是常常發生的悲劇，它的成功率往往隻是高出一半多一點而已。這即是說，在投資者當中，也有不少人的結果是慘淡收場，其後果十分嚴重，甚至可能比賭博或 投機失敗更嚴重。事實上，因投資失敗而傾家蕩產的人，應該比投機和賭博兩者加起來更多，就不說別的，因買樓或長摣股票而輸身家的人，隨便數數就有地產神童 羅兆輝、中國城創辦人鄧崇光、眼鏡大王馬寶基、大快活創辦人羅開福，噢，還有B哥和前B嫂章小恵……

賭博是長賭必輸，投機不能賭身家，而投資者往往誤以為投資就是安全，因而掉以輕心，殺傷力反而更大。這句話就是結論。