點數五十年，中國經濟沒有奇跡（六）

六． 有錢才有理

關於這個模型遇到通貨膨脹就失靈，有人問為什麽不用不變價的。統計上用十年不變價，最多二十年。時間長了就失真嚴重了。超過五十年的沒什麽太大意義，我找到一個世界銀行的2015年不變價60年數據係列，加入到圖中。可以看出，除了將五十年前的數據絕對值放大了六倍，其它沒什麽大變化。說明這個不變價其實是按當年價用指數矯正過來的，但這個指數隻是個抽樣估算結果，並不能完全反應物價變動。用後麵推導前麵，不是在過濾通貨膨脹，而是相當於追認。讓數據看起來奇怪，但限於趨勢分析還是可以參考的。

這個過程提醒了我，中國無論在計劃經濟還是在市場經濟階段，國家都沒有一個指導或幹預經濟的清晰貨幣政策。雖然沒有明確政策，具體的貨幣實踐還是會對經濟發展起到影響。我們可以分階段回顧一下。

下圖是1955-1978年中國貨幣供應的增長情況。根據這張圖，我有信心在這個階段用本幣當年價做預測。因為不存在什麽通貨膨脹。每年的現金投放量很少，以存款為主的貨幣總供給也不超過經濟增長速度。但這張圖也顯示了（特別是在文革期間）有嚴重的通縮現象，理論上會拖慢經濟發展速度。隻是在計劃經濟中這個效應有多大很難估計。中國當年計劃的隻是一部分，大量的集體和農村經濟不在計劃內。許多社隊或街道企業就是興起於此時段。如果多發些貨幣，肯定能大幅加快這一部分的。隻是在這個時期通貨膨脹是政治上的禁忌。沒人敢開口子。

文革中少發的貨幣，鄧小平一上台就都發出來了。1979年底，廣義的人民幣供應量為1555億元，1980年進一步增加到1933億元，增長率高達24%，此後的連續三年人民幣的供應基本都保持著20%以上的貨幣供應增長速度——多印鈔票的結果，就是1984年的通貨膨脹。後果就是86學潮加“反資產階級自由化”。

由於文革“欠賬”在，所以這幾年超發的貨幣很快就被經濟吸收。接下來幾年央行就一直保持這麽高的貨幣供應量，從1984年到1990年，幾乎每年的廣義人民幣鈔票供應量增速都在20%以上，尤其是1984年和1986年，鈔票供應量達到了39%和31%這樣的駭人增幅。惡果在1987年到1989年以一場惡性通貨膨脹顯現出來，官方公布的CPI係數是20%左右，實際上許多物價都至少翻番，高檔煙酒等民用消費品價格甚至直接上漲10倍。最終是又一次學潮加流血。此後再麵對90年代同樣嚴重的，大家已經麻木了。

不過從上圖似乎可以看出，超發貨幣確實對經濟發展有加快作用，當然也有可能是沒有將通貨膨脹從經濟增長率中剔除幹淨，造成這種“同步”效應。數據如此，我也沒法再深入。學術界現在普遍認為2%左右的通脹率才是“最健康的”。不承認惡性通脹有任何促進經濟增長的效用。有人研究說1%通脹可以增加0.3%的當年GDP，可下一年會有-0.8%影響。也隻是一家之說。任何超過10%的通脹都不再可控可測。雖然不能直接用CPI去矯正GDP，上圖中給出了去掉通脹的增長率。可以看出這十年低於模型預測速度。

年份	當年價 實際生產總值	物價矯正後生產總值	模型預測生產總值	當年價增長率	物價矯正後增長率	模型預測增長率
1986	10,376	9,913	10,396	14.0%	8.9%	11.8%
1987	12,175	11,069	11,650	17.3%	11.7%	12.1%
1988	15,180	12,311	13,085	24.7%	11.2%	12.3%
1989	17,180	12,829	14,733	13.2%	4.2%	12.6%
1990	18,873	13,332	16,628	9.9%	3.9%	12.9%
1991	22,006	14,567	18,813	16.6%	9.3%	13.1%
1992	27,195	16,639	21,336	23.6%	14.2%	13.4%
1993	35,673	18,949	24,257	31.2%	13.9%	13.7%
1994	48,638	21,419	27,644	36.3%	13.0%	14.0%
1995	61,340	23,765	31,579	26.1%	11.0%	14.2%
1996	71,814	26,124	36,160	17.1%	9.9%	14.5%
1997	79,715	28,537	41,502	11.0%	9.2%	14.8%
1998	85,196	30,776	47,743	6.9%	7.8%	15.0%
1999	90,564	33,134	55,045	6.3%	7.7%	15.3%
2000	100,280	35,947	63,603	10.7%	8.5%	15.5%

 

 

上麵的表格加了一欄物價矯正後的GDP和增長速度。具體做法是將世界銀行的2015年不變價換算成1984年不變價。盡管去掉通貨膨脹因素後，從1986到2000年間的平均年增長速度依然在9%，高於1970年到1985年的平均數。卻遠低於模型預測。而且到2000年GDP數值會縮水60%以上。模型假設這十五年中第三產業產值平均20%的年增長率，有些過於理想。應當隻是名義產值以這個速率增長。

在真實的經濟成長速度上，這十五年比上個十五年高不算太多（9% vs 8%）。 但一是總量大得多了；二是人口增長慢了；三是基本生活（吃穿）無憂了；四是票子發得多，賬麵收入增加很快。特別是允許一部分人先富起來，所以普遍感覺特別好。當然，有話語權的宣傳，會強化放大這個感覺。不過從1952 到2000一共才三個十五年，總體符合我們模型的預期，發展速度越來越快。從量變到質變。

中國主要工業產品指數（以1978年為100）

過濾掉通貨膨脹效果的最好辦法就是看實物（產品）。上表是指數（1978為100），不是實際量。你可以發現上世紀下半段的工業產品增長非常有規律，以十年為單位就特別平滑。比如從1960到2000，每個十年：鋼產量翻一番；化纖翻兩番；發電量增加1.5倍；水泥增長180%，棉布增加50%等。增長速度幾乎是同一的。不過基數不斷增大，絕對數量變動大不一樣。以棉布為例，1970年的產量增加10%可以讓全國人每人多一米布，到2000年的產量同樣增加10%，全國人均就可以多四米布。這種效應，正是靠幾十年持之以恒地增長積累出來的。而從1950年到1975年人口增加了67%，從1975年到2000年人口隻增加了37%。人均產品量則提升更快。人均產品占有量的快速增加，從某種程度上抵消了我們對通貨膨脹的反感。

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