牛經滄海
12/21/2024
對於長期投資而言，風險控製主要靠選對標的如大盤指數，把握好倉位，依靠時間的沉澱，慢慢增值。
然而，人總是耐不住衝動，掙不到alpha，整點β也過把癮。別介意，在說我自個兒。
手裏有TQQQ，其中還有普通賬戶。最近感覺市場會有回撤。減倉吧，立馬要繳稅，聯邦稅加州稅一交，實現稅後利潤大打折扣。今年已經積累了不少realized capital gains。咬牙挺過，又心有不甘。於是，賣了一些蓋靠covered calls，看看能不能"靠"得住。
唉，實話說，有時候靠得住，有時候靠不住，猶如段譽的六脈神劍，時靈時不靈。這回兒靈了，拿出來展展。交易如下：
16日賣出TQQQ持倉的靠，實質上降低了持倉的風險頭寸。具體降低了多少？至少要評估一下Δ， 當時大約0.5， 相當於減倉一半。隨著TQQQ下跌，20日Δ降到0.25左右。此時買回，完成一次極簡對衝。
對衝究竟起到多大作用呢？
如表所示，如果裝死挺過，期間回撤15%。通過對衝，實際回撤為9%。顯然，對衝並不完美，隻是緩衝了一下。
另一方麵，對衝並非總能成功。
假如TQQQ一路融漲，持倉有被call走也就是assign的風險。為此，我預留足夠時間，到2月，也預留空間， 相當於101賣出，至少可以達到暫時延稅的效果。
這個對衝隻適用於升勢不改的情形。如果有反轉向南，這個對衝隻是杯水車薪，買樸put效果更好。當然，如果那樣，幹脆減持倉位，繳稅也隻好認了。
期權交易要比常見的股票買賣複雜一點（在花街，股票期權是衍生品中最簡陋的小白產品），要先掌握，再使用。工具無錯，用的人可能會出錯。我雖然使用了25年，還是不趁手，常常用錯。
下麵開倉關倉的截屏之前都發在投壇。
滄海一概不做任何投資建議。
