兩家公司都要糾正過去誤判，然後等待新的決定取得成果
今年以來，特斯拉（TSLA）和波音（BA）成為標普500指數中表現最差的兩隻股票。盡管市場存在隨機現象，但結果也反映出一個關於投資、策略和心理學的故事。
今年年初至3月21日收盤，特斯拉股價下跌30.45%，波音股價下跌27.99%。而標普500指數今年上漲約9.89%。
從市場學角度來看，上述情形是有道理的，較高的盈利預期帶動股票價值，指數變化源於預期變化。
反觀波音和特斯拉，盈利預期均沒有上升。分析師將特斯拉2024年和2025年盈利預期分別下調21%和25%。波音2024年盈利預期下降約26%，2025年預期則下降約9%。
波音2024年盈利預期下調更多，因為此前質量問題反複出現——例如一架新波音飛機門塞飛出，導致接受監管審查、產量下滑。波音的客戶對於公司生產速度放緩感到沮喪——當前，市場對新飛機需求接近創紀錄水平，航空旅行也超過疫情前數字。
特斯拉不存在質量問題，但麵臨著需求增長放緩、電動汽車競爭加劇的壓力。此外，特斯拉的產品線比較陳舊，最暢銷車型Model Y上市於2020年。
波音和特斯拉的問題看似不同，可根源卻較為相似——兩家公司都在承擔多年前戰略誤判的後果，股東們現在才意識到失誤。
波音現階段問題源自2011年，當時公司發布了737 MAX機型（737改進版），以應對空客A320neo係列噴氣式飛機的日益成功。
航空顧問和分析師為此爭論，波音是否應該設計一款全新機型，而不是改裝一架服役超過55 年的737飛機。許多參與者希望波音生產更昂貴、更長久的新機，但公司最終選擇了後者。2024年，股東們為這一決定付出了代價。
特斯拉的先鋒派電動皮卡（Cybertruck）在2019年亮相，優先於其他低成本車型。當時看來，這個決定是正確的——電動汽車的定價不是問題，而且全尺寸卡車占美國新車銷量的很大一部分。
如今，這一決定看起來不再明智，電動皮卡昂貴且難以製造。特斯拉仍然無法為3萬美元以下汽車買家提供產品和服務。與之對比，比亞迪（002594.SZ、1211.HK）憑借低價車型，成為全球最大新能源汽車製造商。
市場不會一下子就意識到錯誤。2019年3月，上市數年的MAX噴氣式飛機發生悲慘事故後，波音股價約為每股440美元。2021年11月，電動皮卡亮相兩年、CEO埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 相信特斯拉可以實現自動駕駛三年之後，公司股價突破每股400美元。到了3月21日，波音收盤價為187.70美元，特斯拉收盤價為172.82美元。
市場心理就是如此，成功的公司會被長期看漲。投資者本質是樂觀的。但是當他們不再樂觀，預期就會急轉直下。
如今，兩家公司都處於市場心理的“向我展示”階段。馬斯克對特斯拉未來市值的預測不再超過蘋果（AAPL）和沙特阿美的市值總和。波音出現一係列問題後，投資者也忽視了公司新訂單，轉而賣出股票。
特斯拉和波音必須重新贏得投資者的信任——波音需要在增加飛機產量的同時，展示更高的產品質量；特斯拉則需按計劃開發新的、有吸引力的全新車型，無論其自動駕駛技術進展如何。
簡而言之，兩家公司都要糾正過去的誤判，然後等待新的決定取得成果。特斯拉計劃於2025年推出更低價位車型，波音暫時沒有開發新款飛機的打算。
迄今為止，標普500指數中表現最好的股票是英偉達（NVDA），今年已經上漲了84.64%，這家公司講述了與人工智能相關的故事——投資者渴望參與到人工智能熱潮之中。
