安全穩定持續地長期盈利和ROI

安全穩定持續地長期盈利和ROI

 

單個倉位盈利和整體帳戶盈利隻是一方麵，更重要的是要“整體帳戶”連續、穩定地盈利。在一段時間內，“高風險高收益”也許可以使得單個倉位高盈利和整體帳戶高盈利；但時間利器顯然隻會青睞“整體帳戶連續、穩定地盈利”=“投資”的真諦=低風險+複利(Compound Rate)！

 

In order to“整體帳戶”連續、穩定地盈利 and in the process of working on it:

 

1，要定義、尋找並操作Low Risk，在盈利的基礎上操作Higher Low Risk.

2，根據交易信號的準確度概率分配資金，The higher the probability, the more capital allocated.

3，在1，2基礎上，單個倉位的波動率與倉位Size之間的關係受製於總體帳戶MM所定義的安全性。

 

且需要時間和經驗理解Drawdown的概念。Drawdown小=ROI穩定=盈利的確定性(Determinacy of Gaining)。並在Drawdown, ROI和整體帳戶安全性上取得平衡。能夠取得平衡自然就能單年度穩定盈利，進而每個單年度盈利組成長時間連續盈利：連續（年）盈利實際上是以（年）穩定盈利為基礎的！

 

現實中，一般幾乎無人見過穩定地盈利，更遑論長時間“連續、穩定地盈利”，所以，對這些簡單至極的原則基本聞所未聞也當然無法真正理解。總體上，一般最少經曆兩個大級別的牛熊行情周期（1st周期是為了感知、認識並總結，2nd周期是為了驗證、實行並調整和優化），交易者才能正確地感知、認識和餞行這些原則，也才能自我成熟，並用“投資”的長期性和複利的重要性指導ROI的預期（甚至放棄任何Artificial ROI  Expectation!, 隻關心正確操作就行了！），這需要最少數年的時間。

 

孤獨，Both proactively and passively, 就是這樣形成了。從小的方麵來說，對物質、錢、賺錢、賺錢方式、花錢、花錢方式、對上班工作的看法；從大的方麵來說，對生活、對人生意義的看法；興趣、想法、關注、生活方式，等等；與常人都缺乏共同語言。絕大多數人隻在乎“名利”（注重結果），而Successful Trader隻在乎“理和以正確方式把事情做對”（Trader注重起點“理”及過程和手段“以正確方式把事情做對”：關心把事情做得正確，而不是關心賺錢，知道如果把事情都做好了，利潤自然而然會出現），而在當今世界，這兩者幾乎等同於完全相反！所以，常人自然認為，即使到現在為止能持續穩定地盈利，但誰知道將來如何呢？思維模式的不同，實際上是Normal Distribution裏The complement of respective level of significance (Confidence interval=95%)與5% Credible interval（交易為生的成功概率和成功樣本遠遠低於5%的Confidence interval）的無交集。

 

在孤獨中繼續進階（基本無人可以討論了，能真正相互理解的人很少，因為達到這個水平層次的人極少！），真正認識到穩定盈利(Steady Gaining)的重要性。SG和High ROI並非總是矛盾，但在有潛在衝突或安全性降低時，SG必定優先！在"SG+Low ROI" vs "Oscillating Gaining+High ROI"之間，堅定無疑、不為所動地選擇前者。("OG+High ROI" vs "Oscillating Performing+High ROI"含義大不一樣：OG is at least consistently in gaining!).SG是基礎，即使ROI Low也依然如此。達到“SG+Decent ROI” or “SG+High ROI”，是不能以犧牲Steadiness為代價的。

 

此時，也自然認識到了”投資“的長期性和複利的重要性，也深刻理解了：“投資”的真諦=低風險+複利(Compound Rate)，就是靠時間和穩定盈利而持續不可被撼動地、優勢逐漸更大地勝出，既在過程中階段性地勝出，也在最終結果上勝出！心理和心態也會更好，不會因為短期或階段性的Inevitably missing some opportunities, gaining less because of ensuring safety or losing for strategically hedging risk etc.而患得患失：目標是安全、穩定、持續地長期盈利！

 

在“整體帳戶連續穩定地盈利”基礎上，ROI的目標是：

 

1，Benchmark每年ROI=20-30%，不理想時至少10%，最壞情況下不賠錢。

2，低風險地ROI=50+% or 100+%在合適的行情市況或偶爾不長的時間內（e.g.一年或半年內）當然也出現，而且行情也會被高概率地抓住，但不是刻意期望目標。

 

穩定、持續地長期盈利以中線Time Frame為基礎，也即中線Time Frame要階段性地盈利，而不是較長期賬麵既無變化卻期望一朝短線或中線暴利（期待暴利違背了連續穩定地盈利，但實際上暴利依然低概率地在帳戶上出現，即：操作方式上不期待暴利不意味著拒絕安全基礎上的“意外”發生的暴利）。所以，解盤和資金管理都以中線Time Frame為基本目標和核心，兼顧中長線、短線和DT。

中線Time Frame內High ROI隻能是：1，短線漲幅大；and/or 2，中線漲勢穩且連續。而行情的確有這種走勢，出現時Experienced traders should be expected to be preemptively aware of and accordingly participate it，但這種走勢發生概率不大而且不是常態，在數學期望上不能強求市場不給的東西。

 

短線或中線得到了很好的(Paper) Gain，能夠邏輯清晰地按照交易原則落實(Realize)到帳戶上，並且繼續低風險地操作，使得後續操作不由於“很好的盈利”超出“常態”的預期而出現大虧損（很多大虧損立刻出現在大盈利後，部分原因在於，心理和心態上變得，一方麵貪婪，另一方麵“感覺有資格賠了”），也即大盈利能Firmly留在帳戶中。Drawdown小且穩定，屬於資金管理、心理和心態的綜合範疇，這保證了ROI曲線穩定、平滑地向上。

 

長時間連續高ROI很不容易。Steve Cohen's record -30% average annual return for 18 years：

 

Steve Cohen's Trade Secrets

http://www.bloomberg.com/news/2010-02-26/steve-cohen-s-trade-secrets.html

 

但Cohen's模型在這世界上隻有為數極少的人有條件運作，實際上，每個“投資家”包括Buffett, Soros在內，都有這樣類似的模型。隻要由於某種原因SEC查處，遊戲就結束了。比如，Cohen's SAC就要關張了：

 

SAC may cut staff, offices as probe pushes investors away

http://www.reuters.com/article/2013/06/03/us-saccapital-investors-future-idUSBRE95219E20130603

 

任何時候任何“投資家”包括Buffett, Soros在內，出現這種Scandal根本就不令人吃驚。實際上，他們已出的傳記裏，都有被津津樂道的Scandals，之所以沒被追究是因為，若SEC查起來，整個金融係統就沒法工作了，因為整個金融係統本身就是最大的Scam!

 

這樣的ROI Guideline, 實際上是具體實行Victor Sperandeo在“Principles of Professional Speculation”中所說：

1，保本；

2，一致性的獲利能力；

3，追求卓越的回報。

 

這三點既是原則，也是看市況而定的操作Guideline。即，在不同的大市環境下有不同的應對策略。

 

一般市況，比如在Long Term Time Frame的頂底或震蕩市，就應用1 and 2；在Long Term Time Frame頂底被確認後，進入大趨勢狀態，就要大倉位追求3了。不重倉是為了1 and 2，但時刻分散風險而不集中倉位卻是違背3的（差別在於行情判讀準確度的概率！）。卓越的回報隻能來自於大倉位長時間持倉被高概率判讀為“走勢規範、行情穩定的大牛趨勢”（關鍵：行情判讀準確度的高概率！）。但這是可遇不可求的：

 

要在指數大牛市的早期、或中期的前階段抓到大牛個股早期、或中期前階段的如此機會（典型的是伴隨高概率大牛市預期而出現的“新概念”IPO），還要能在時刻跟蹤行情的基礎上耐心地持有！

 

指數牛市的後期也會有“牛股早期、或中期前階段”的機會，當然也是極好的操作目標，但概率上對其倉位分配、上漲可能性的預期、上漲穩定度的預期和漲幅的預期都要有所折扣。

 

保本和一致性盈利能力保證了高成功率，能反複堅持，則早晚會碰到卓越回報的運氣。絕大多數人看到的是卓越回報的運氣，而看不到對保本和一致性盈利能力的長期堅持。這就是成功者和崇拜成功者的區別！