Secondary Offering/Private placement真相

Secondary Offering/Private placement真相

 

央行可無成本印鈔票，投入流通後，既Dilute Buy Power and Fortune of each Unit of existing money，也使得無成本拿到Newly Printed鈔票的群體憑空獲得了購買力，本質上是財富掠奪和轉移。其中，憑空而印出的購買力是財富掠奪；被稀釋的購買力是財富轉移，Transferred Fortune由全社會承擔，對於美元來說，則由全世界承擔。

 

類似地，Issuing New Shares with ZERO cost是Public Company作為Security Printing Machine的Working Mechanism之一。

 

“股票的所謂價值可以是這樣一個完美的圈套，就是在股票所代表的公司上有1元的利潤，在股票上就可以產生至少10元的增殖，這，無非就是資產虛擬化中的放大功能。因此，任何一個空殼公司，理論上，隻要能合法地發行基金或股票，然後用這傳銷得到的錢部分地投在該空殼公司的資產上，就可以在股票上賺取10倍以上的增殖。隻要有錢，什麽優質資產不可以被優先選購注入？然後，投資這股票的基金或實體就掙錢了，然後新一輪的傳銷又開始了，如此而已。”

 

股票原本一文不值（價值投資理論是荒謬的！），其價格是二級市場有人願意出錢購買的價格。Public Company雖不能印鈔票，但可無成本Print Security。所以，隻要股票能賣出去，Public Company就能圈錢，無非是圈多圈少的問題，反正Stock（英語原意：白條-IOU）價格隻要超出零就賺了。Cost of被轉移的由賣出價鈔票標記的財富，由Stock Holder承擔。

 

央行零成本新印出的鈔票，通脹後，無論誰最終持有，都還可以跟Existing其它任何鈔票一樣具有購買力。Public Company零成本新印股票的與之區別在於，最終的股票持有人如果無法脫手（比如，未破產但Liquidity基本為零的FRE/FNM股票），則就變成了零，無任何購買力。所以，Printing Security的剝削原理更血腥，而監管卻更寬鬆。原因在於，央行的貨幣政策總是大動作，也總on Spot-light，而Public Company卻是不引人注目的小範圍、尤其是合法的、商業行為或金融行為，幾個大股東and/or CEO/CFO就能做決定。尤其是，大多如此而行的Public Companies are of Small Cap and/or Small Total Shares Outstanding and/or Small Float Outstanding。

 

Printing Security主要有Secondary Offering/Private placement兩種手段。它們沒有本質區別，區別隻在於過程、具體條款和附帶成本。比如，Secondary Offering要有Underwriter; 也常見地有Warrant, 即保證將來一段時間內，以多少價格（一般比當前協議價格更低），或以某種價格計算方式（比如，某個月的平均收盤價，或Expiration Date or Striking Date前二級市場股價的某種統計方式）的多大Discount來Offer多少Additional Shares;Warrant一般授予Underwriter，使得Underwriter在任何情況下都包賺不賠，並在一般市況時賺得更多。Underwriter and/or 運作項目的主力資金隻要能在二級市場上賣得出去，項目就成功了。

 

從“價值投資”理論表麵上看來，Secondary Offering/Private placement後股價應該下跌，而且跌幅的Guideline是相應的Diluted Ratio，比如，以前Total Shares Outstanding=80M，Secondary Offering=20M，則應該跌20%。

 

但理論和現實總是不合拍。事實上，這跟價值投資理論沒有絲毫關係。

 

Secondary Offering/Private placement主要有以下幾個原因：

 

1，二級市場主力要補充籌碼，以達到控盤度；

2，有的大資金在很高的股價上大規模Short了，在到達股價低位時，Printing Security完成低成本大規模回補；（單純二級市場回補，會造成價格上漲，從而部分帳麵盈利無法兌現）；或者被Short Squeeze的大空頭認輸，與對手盤和Public Company Management商量，由公司出個二級市場的Discounted Price大規模Cover認輸；這一般發生在股價在高位時，Cover完成後該股Shares Short總量大幅下降；

3，為了長期收集籌碼，大幅下砸股價+拿部分籌碼二合一；（ Company Management拿了融資融來的錢其實不一定在實業幹什麽，他們跟二級市場的主力莊家本來就是一夥的，“融資”的錢隻不過是左手到右手罷了）；

4，人為製造利空，迫使二級市場Cut Loss或為了直線打低股價；

5，Public Company現金流吃緊，要不得不融資才能維持運轉；這種情況下，主力資金會提前打低股價，使得在與Company Management談判融資條件時，處於有利地位。

 

如果Public Company是Profitable的，這是向金融公司進行利潤輸送的渠道之一。比如，股價低時發可轉債(Convertible Debenture)或Secondary Offering/Private placement，金融公司吸籌或以更低價格吸籌。當股價被拉高後，Public Company拿這些錢and/or運營利潤執行Buyback Program，回購並清除股票使得Shares Outstanding變少。從“價值投資”理論來說，相同的Total Profit會使EPS更高，因而對股價是利多。幫助高位派發，一舉多得。（MSFT/CSCO/ORCL/INTC等Cash Cow，常年如此拿運營利潤向華爾街利益輸送；其中，BillG算是用MSFT的利潤自帶飯票買自己天天都在賣的零成本MSFT原始股）

 

所以，Secondary Offering/Private placement之後，股價可漲可跌。要看市場氣氛，如果氣氛熱烈，實際上就類似IPO issuing new tickers開始一個新遊戲；關鍵取決於當前股價在相對高位或低位，更關鍵的是看盤麵和K線圖以推測主力意圖。比如，如果Newly Introduced Diluted Shares是為了Cover以前的Short，則說明在當前價位二級市場已經沒人願意賣了，這種情況AMD出現過很多次。再比如，如果Secondary Offering/Private placement之後，股價不跌、呈洗盤形態，則說明要漲了，此時，Price of Secondary Offering/Private placement是主力最新所得籌碼平均成本的Guideline.主力獲得這些新籌碼的保險方式之一可以是，讓Secondary Offering的Underwriter在Pre-Market and/or After Hour大手筆轉手。

 

在2013年上半年，MCP/SLCA/KORS/DG/FRAN/DDD/FSLR/KNDI都有Secondary Offering，之後的股價都沒有明顯下跌。

[粗人在澳洲]

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