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正文
中國國家金融正規軍接盤掩護外資撤退
中國國家金融正規軍主力部隊大規模接盤，掩護外資撤退，這絕對不是什麽簡單的戰略決策失誤可以解釋的... ...
千億險資抄底抄在半山腰 業內稱大跌停還沒出現
http://finance.ifeng.com/stock/zqyw/20111216/5284933.shtml
四季度押注年底行情的保險資金可能又失算了，其10月份入市的千億資金恐抄在半山腰上。
“大做大錯、小做小錯、不做不錯；”一位國有保險資產管理公司人士如此“反思”其前期的持續補倉動作。而當12月16日兩市再創新低，上證綜指盤中跌破2200點關口時，自詡2011年是“死多頭”的保險資金們對於後市乃至明年一季度的行情很悲觀。“個人觀望至1800點，屆時或會出現大幅反彈；不過，現在大盤上行太難，下行概率較大，何況大跌停還沒有真正出現。”另一位國有保險資產管理公司人士說。
這與不少保險資金不久前“看多，越跌越買”的激進態度相比，大相徑庭。
“死多頭”
素有A股投資風向標之稱的保險資金在2011年也失靈了。
“主力資金不再是風向標的象征，一些時候，他們增持的股票反而會跌，或者減持的股票又會大漲，無規律可言。”一位提供指南針金融決策係統服務的人士說，他告訴客戶，現在是散戶、機構與主力資金“同台共技”的時候，投資決策不能光看主力資金。
譬如12月15日，被主力資金減持2611萬元、散戶資金增持2866萬的上海汽車(600104)，報收12.77元/股，漲幅0.55%。而當日，保險資金淨流出3.61億元。
不僅如此，由於其今年來“癡心藍籌股、越跌越買”的增持、補倉動作，保險資金也被冠上了“死多頭”的綽號。
一位保險資產管理公司人士解釋，可能是種常態，機構投資者習慣單向做多，即使個人看空，機構也不敢看空，於是隨大流“死多頭”。
而某種程度上，保險資金也是被動加倉。追本溯源，險資的謹慎性注定其偏好估值較低的大盤藍籌股，銀行、地產股成其首選。數據顯示，險資在2009年四季度重倉地產股，亦由此留下了“後遺症”。
2010年4月以來，有的險資自我修複其“病灶”，集中減倉大盤藍籌股，但中國人壽[16.84 1.38% 股吧 研報]、中國人保等國有保險公司仍執著於大盤股。
究其原因，與國有保險公司普遍受約束，不能輕易斬倉有關。加之出現誤判，為避免計提損失準備金，國有險企隻好不斷加倉，用以攤薄成本，於是越虧越多。不過，在財務口徑上，保險資金的投資損失未必能體現出來。“但在業務口徑上，今年投資已是負收益。”上述險資人士說。他解釋，不同於其他行業的財務處理，保險公司可將權益類投資放在可供出售資產，而非可供交易類資產，即使市值下跌對財務報表也不會有太大的影響。包括前段時間不停加倉，也與此有一定關係，因為攤薄成本後無需要兌現，但跌幅超過一定比例，就要提計減值損失。
上述國有保險資管公司人士甚至不願意談後市。他說目前位置看底部毫無意義，“進去與否，無法做出任何判斷，還是觀望為主”。
“更何況現在已沒有太多子彈增持，其實，前陣子就不多了。而股票跌幅太大，債市收益很難彌補，今年整個投資收益情況都不好。”上述人士說。
悲觀
“一段時期內，肯定是震蕩走勢，後市比較悲觀。”一位保險資產管理公司負責人說，此時不宜加倉，但看多明年債市行情。
此外，還有種悲觀的說法是，機構倉位都很重，且市場下跌，沒有股票可兌現，倉位也未減下來；加之有的機構在2200點可能耗盡了最後的資金，而沒有子彈等於沒有推動力，也意味著隻要一點力量就可以把市場打下去，沒有任何抵抗。“這樣的市場局麵太不穩定了。”上述險資人士說，理論上，保險資金希望有業績，以為四季度不會跌，為避免減值損失，在一直補倉，目前倉位在15%左右。可是，所補倉的股票偏偏跌幅較大，但還不會是最慘的一年。
就此，他舉例說，今年可以做財務調整，但明年可能很難進行財務處理，因為損失大，當投資虧損至一定幅度時，就必須計提減值準備；這與虧損幅度、時間都有關，今年也在計提減值準備，但因前期一直加倉攤薄成本後，損失減小，計提也少。
上述險資人士估計，今年保險資金權益投資為負收益，以成本線2800點、15%倉位計算，損失20%，預計會減少大投資組合收益率三個百分點，假設投資收益率為3%的話，二者相抵後為零。不過，這隻是業務口徑的算法，財務口徑並不會體現出來。
一位平安資管人士認為，明年依然缺少趨勢性的機會，還是看不同時間的個別機遇。目前市場反映比較激烈，但對於保險資金來說，更多是看長遠。比如今年二級市場增倉銀行股，雖然目前也都跌了，但是有年終分紅以彌補部分損失，這一部分也不可能減持，因為估值很低了。
上述人士表示，之前本來想等中央經濟工作會議再作投資決策，但是會議積極的財政政策和穩健的貨幣政策早有預期，未來的亮點還是要根據具體細則的出台，目前並沒有太大的主題。
另一家保險公司投資總監講得更多的是迷茫，目前既有對經濟衰退、業績下滑的擔心，也有股票增量大、資金進場少的擔憂，小股票不便宜，盤麵走勢非常弱，不能輕舉妄動。“今年A股市場的“黑天鵝”事件太多了，已對市場失去信心，目前看很悲觀，觀望為主。”一位險資人士稱。
中國國家金融正規軍主力部隊大規模接盤，掩護外資撤退，這絕對不是什麽簡單的戰略決策失誤可以解釋的... ...
千億險資抄底抄在半山腰 業內稱大跌停還沒出現
http://finance.ifeng.com/stock/zqyw/20111216/5284933.shtml
四季度押注年底行情的保險資金可能又失算了，其10月份入市的千億資金恐抄在半山腰上。
“大做大錯、小做小錯、不做不錯；”一位國有保險資產管理公司人士如此“反思”其前期的持續補倉動作。而當12月16日兩市再創新低，上證綜指盤中跌破2200點關口時，自詡2011年是“死多頭”的保險資金們對於後市乃至明年一季度的行情很悲觀。“個人觀望至1800點，屆時或會出現大幅反彈；不過，現在大盤上行太難，下行概率較大，何況大跌停還沒有真正出現。”另一位國有保險資產管理公司人士說。
這與不少保險資金不久前“看多，越跌越買”的激進態度相比，大相徑庭。
“死多頭”
素有A股投資風向標之稱的保險資金在2011年也失靈了。
“主力資金不再是風向標的象征，一些時候，他們增持的股票反而會跌，或者減持的股票又會大漲，無規律可言。”一位提供指南針金融決策係統服務的人士說，他告訴客戶，現在是散戶、機構與主力資金“同台共技”的時候，投資決策不能光看主力資金。
譬如12月15日，被主力資金減持2611萬元、散戶資金增持2866萬的上海汽車(600104)，報收12.77元/股，漲幅0.55%。而當日，保險資金淨流出3.61億元。
不僅如此，由於其今年來“癡心藍籌股、越跌越買”的增持、補倉動作，保險資金也被冠上了“死多頭”的綽號。
一位保險資產管理公司人士解釋，可能是種常態，機構投資者習慣單向做多，即使個人看空，機構也不敢看空，於是隨大流“死多頭”。
而某種程度上，保險資金也是被動加倉。追本溯源，險資的謹慎性注定其偏好估值較低的大盤藍籌股，銀行、地產股成其首選。數據顯示，險資在2009年四季度重倉地產股，亦由此留下了“後遺症”。
2010年4月以來，有的險資自我修複其“病灶”，集中減倉大盤藍籌股，但中國人壽[16.84 1.38% 股吧 研報]、中國人保等國有保險公司仍執著於大盤股。
究其原因，與國有保險公司普遍受約束，不能輕易斬倉有關。加之出現誤判，為避免計提損失準備金，國有險企隻好不斷加倉，用以攤薄成本，於是越虧越多。不過，在財務口徑上，保險資金的投資損失未必能體現出來。“但在業務口徑上，今年投資已是負收益。”上述險資人士說。他解釋，不同於其他行業的財務處理，保險公司可將權益類投資放在可供出售資產，而非可供交易類資產，即使市值下跌對財務報表也不會有太大的影響。包括前段時間不停加倉，也與此有一定關係，因為攤薄成本後無需要兌現，但跌幅超過一定比例，就要提計減值損失。
上述國有保險資管公司人士甚至不願意談後市。他說目前位置看底部毫無意義，“進去與否，無法做出任何判斷，還是觀望為主”。
“更何況現在已沒有太多子彈增持，其實，前陣子就不多了。而股票跌幅太大，債市收益很難彌補，今年整個投資收益情況都不好。”上述人士說。
悲觀
“一段時期內，肯定是震蕩走勢，後市比較悲觀。”一位保險資產管理公司負責人說，此時不宜加倉，但看多明年債市行情。
此外，還有種悲觀的說法是，機構倉位都很重，且市場下跌，沒有股票可兌現，倉位也未減下來；加之有的機構在2200點可能耗盡了最後的資金，而沒有子彈等於沒有推動力，也意味著隻要一點力量就可以把市場打下去，沒有任何抵抗。“這樣的市場局麵太不穩定了。”上述險資人士說，理論上，保險資金希望有業績，以為四季度不會跌，為避免減值損失，在一直補倉，目前倉位在15%左右。可是，所補倉的股票偏偏跌幅較大，但還不會是最慘的一年。
就此，他舉例說，今年可以做財務調整，但明年可能很難進行財務處理，因為損失大，當投資虧損至一定幅度時，就必須計提減值準備；這與虧損幅度、時間都有關，今年也在計提減值準備，但因前期一直加倉攤薄成本後，損失減小，計提也少。
上述險資人士估計，今年保險資金權益投資為負收益，以成本線2800點、15%倉位計算，損失20%，預計會減少大投資組合收益率三個百分點，假設投資收益率為3%的話，二者相抵後為零。不過，這隻是業務口徑的算法，財務口徑並不會體現出來。
一位平安資管人士認為，明年依然缺少趨勢性的機會，還是看不同時間的個別機遇。目前市場反映比較激烈，但對於保險資金來說，更多是看長遠。比如今年二級市場增倉銀行股，雖然目前也都跌了，但是有年終分紅以彌補部分損失，這一部分也不可能減持，因為估值很低了。
上述人士表示，之前本來想等中央經濟工作會議再作投資決策，但是會議積極的財政政策和穩健的貨幣政策早有預期，未來的亮點還是要根據具體細則的出台，目前並沒有太大的主題。
另一家保險公司投資總監講得更多的是迷茫，目前既有對經濟衰退、業績下滑的擔心，也有股票增量大、資金進場少的擔憂，小股票不便宜，盤麵走勢非常弱，不能輕舉妄動。“今年A股市場的“黑天鵝”事件太多了，已對市場失去信心，目前看很悲觀，觀望為主。”一位險資人士稱。
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