交易的預測、策略和操作

交易的預測、策略和操作

股票漲的唯一原因很簡單：買盤大於賣盤，跟所有其它都沒有直接關係！出了壞報表後，股價上漲就是因為買盤大於賣盤，不要尋求額外的解釋。因為報表、消息、Upgrade與股票漲都沒有直接的必然聯係，甚至有時是截然相反的關係。真正理解了這一點，才算開始真正理解了市場，也會省卻了很多煩惱和憂慮。

交易不是買股票，而是在買一波上升的可能性。若股價低，但上升可能性小，價格可以更低。若股價高，但上升可能性大，價格可以更高。所以上升的可能性與價格本身並沒有必然的聯係。預測就是評估上升/下跌的可能性。要從價量配合入手，去判斷突破或支撐的力度，去度量股價背後推動力量的強度和主力的做盤決心。主力操盤手的高薪可不是白拿的！

舉例來說，假如股票某日跳低打穿支撐線$23開盤於$22.10，放巨量日內反轉收盤於$23.20，可在收盤時跟進。沒有也沒打算抓到$22.10，但在$23.20跟進時，上升的概率遠遠大於$22.10時（處於下降趨勢中）的上升概率。這$1.10的“利潤”是正確交易預定要放棄的，因為這$1.10的成本所走出的行情標誌了行情的力度，為評估上升概率帶來了合理的可靠度和安全性。

預測是完全獨立的，貫穿交易的始終，無論有無倉位，無論有無操作，都要時時刻刻預測。預測包含兩個方麵，一是正確率；二是信號產生頻度，如果頻度太低，則沒有策略運用或操作價值，甚至都沒有足夠的統計樣本去驗證正確性。要的是可重複的，高正確概率的，產生的信號頻度適合的預測，在此基礎上才能談策略和優化策略所使用的參數。

策略是建立在預測正確率的基礎上的，要與預測概率配套。

操作是在預測和策略基礎上的執行，包括預測被證明錯誤時的相應處理：根據信號出入場，持倉跟蹤行情，主動或被動地相應調倉。

成功的（市場跟隨）交易者必須時刻預測，但從不與實際行情爭論來證明自己正確，而是要在錯誤時Accordingly應對。

預測

預測必須要有時間框架的概念，在既定時間框架內，不計較更微觀的雜波，而專注於市場運動規律。即使空倉或不做交易，也要跟蹤市場進行預測。

頂底都是時間框架內的區域，而不是精確點位，在頂底沒有清楚形成之前，都隻能判斷為或弱勢或強勢的高位或低位盤整。在縮放時間框架範疇下（In the context of zooming time frame），5分鍾圖的底可以是日線圖的頂。沒有時間框架概念是預測的典型常見錯誤。比如，在一波漲勢裏，日內橫盤加上較深幅度的日內下跌，很多人轉向了看空做空。

任何決策及其操作都建立概率基礎之上。剛開始時，預測質量低，可能犯戰術和戰略性錯誤。一段時間後，準確度大幅提高，戰術性錯誤基本不犯。但因自信心大幅提高，可能犯戰略性錯誤。然後，懂得對預測設置容忍度，超出容忍度時，證明預測模型有誤，然後及時修正參數或模型本身。

需要的是能產生適當頻度的交易信號。雖然無論是對股票集合整體進行預測；還是以某種時間框架把單個股票分成各個階段去預測；統計上，能被高正確概率預測的機會都不多，但在需要（關鍵詞：需要，或者是“合適”）的時間段內，總能找到行情可被高概率預測的股票。

評估或預測中長期的走勢很重要，因為提高了整體正確概率。比如，若抄了下降趨勢的底，最終股價上升，即使有了利潤也可能是把資金投入後擔驚受怕了較長時間才得到的（至少轉勢前不知道有多長）。時間機會成本太高，因為被套的這段時間，本可去參與把握更好的機會。這種抄底還多了向下破位止損的風險，若止損後反彈了，心態上就更不能好好地跟進了。

但中長期走勢預測即使正確，也對具體操作出入點（信號）缺乏準確性，明確的出入點必須依賴於短線和DT。經驗性的短線時間框架是2-10個交易日，此框架內的信號可明確指導短線和中長線進出點。短線和DT最重要的是不能過於敏感市場變化，Livermore曾描述過業餘的短線情緒：

“市場稍一反彈，大多數人就開始認為牛市來了。”
“在熊市中，股市經過一場大幅的反彈以後，簡直是求人賣了它。可天哪，人們又開始談論牛市了。”
“一般來講，人們並不想知道市場是牛市還是熊市，他隻希望確切地知道到底該買入什麽，拋出什麽。”

而正確的做法是：

“我從具體事件考慮到基本原則，從價格波動考慮到基本條件。”
“盲目而頻繁的交易是造成華爾街投資者虧損的主要原因，即使在專業投資者中也是這樣。但我必須做出正確的選擇，我不能草率行事，所以我靜等著。我賺大錢的秘密就是我常常隻是靜靜地坐著。”
“（賺大錢）不能靠看盤，而在於估價整個股市行情和走勢。”

所以，好的交易者要能在任何時刻都給出概率性評估，在低於安全邊際時有耐心空倉等待，並在安全性一直很好時有耐心持倉等待。

策略

賭博和投機的區別在於前者對市場的波動壓注，後者則等待“不可避免”的升和跌。“不可避免”指的就是高概率預測。交易就是，“等”，等待出現被技術判讀係統捕捉的信號，並且該信號符合交易策略的要求，比如時間框架下的交易質量等。不懂或沒足夠把握的行情不浪費時間、不參與，也不猜高低點。

交易策略隻能是，根據入場信號入場，然後跟蹤行情。若入場信號錯誤，好的入場點可令以很小的損失止損出場；正確時，好的入場點可令持倉安然度過正常波動甚至蓄意洗盤。出場時，無論是止損還是止盈，都不過是舒適簡單地按照行情判讀和資金管理辦事。

跟隨趨勢的真正含義是：在趨勢結束前，任何點都是買點！隻不過，具體應用時，要注意安全性，因為好交易總是一入場就處於盈利狀態的交易，然後，利潤總是會照顧自己！真正的好行情在合適點入場後，無論後來怎樣刻意震蕩和劇烈洗盤，都不會在K線形態和價量配合上給出出場信號（並非不會遇到暫時的壞指數環境、Downgrade、壞消息或壞ER、大跌甚至跳空跌，但這些是與出場信號截然不同的概念！）；反而，會階段性地給出加倉信號。

清晰的出入場Timing點很少，比如各自占5%。那麽，其它90%的時間，都要在持倉和不持倉的情況下預測，但不（主動）操作。持倉時預測不能有數錢思想或平倉衝動，空倉時預測不能追悔喪失了機會或有開倉衝動。在震蕩或更短時間框架下的行情判讀把握不夠大時，或把握雖大但不足以操作時，不操作。比如，波段做多時，覺得DT或短線行情會跌，但不夠確定，這種情況下，不調倉是正確的；或者足夠確定，但利潤空間不夠大，正確的依然是不調倉。這兩種情況不調倉之所以是正確的，是因為一旦調倉的操作被證明是錯誤的（概率總是存在），將得不償失，而且這種得不償失會影響自信和心態。

比如，入場點和走勢都不錯的倉位，賺了若幹（10%-30%）就按耐不住，在沒有出場信號情況下平倉，生怕利潤會跑掉；或者，碰上指數或板塊、個股的調整，或者，碰上分析師Downgrade就被震出來了，但實際上盤麵反映從來不差，以後漲上去也不敢追了。再比如，波段持倉目標是盈利10點，其間DT或短線有把握預測反向3點，若操作上調倉，卻被證明錯誤，或行情在更大的時間框架上按預期發展但無好信號重新入場，這將是典型的操作錯誤。隻在短時間框架很確定時或要規避風險時，才調倉做短差。

總結起來，就是（在更短時間框架上）預測的把握不大時，在操作上，若無倉堅決不入場，若持倉，除非由於止損或資金管理要求、或策略變化（比如，有了更好的機會），堅決不出場。在強趨勢要勇猛果斷，階段性主動追高可增加機會；在弱趨勢要謹慎小心，階段性被動抄底更穩妥。盡量少對強勢股倉位以賺差價為目的進行調倉，特別是行情啟動不久後（強勢股做長線，一般性趨勢做中長線滾動波段，不考慮其它行情的股票！）。心態上的耐心和操守上的紀律，以及Livermore所說，真正使他賺大錢的是坐著不動，就是這個意思。

中大盤股的交易策略是Naturally Scalable的，因為Good Liquidity適合任何規模的資金量。資金量小的時候，回報率優先，資金大時安全性和絕對回報金額優先。

操作

操作是在策略和資金管理基礎上的開倉，跟蹤行情，調倉（加倉，減倉），平倉（止損，止盈），包括資金管理如資金的分配、頭寸大小和類別、止損/止贏點的設置和改變、持倉時間，情緒的控製，如何階段性地從賬戶提取利潤等。"Cut loss short, let profit run"是開倉後的原則，指“對時贏大的，錯時虧小的”。對錯是相對於預測而言，贏大虧小是相對於操作而言。平倉動機則涵蓋預測和操作兩者，主動平倉是因為預測（DT或短線預測Apply 到了中長線，也就是出現了大勢轉變標誌），被動平倉是因為操作（比如，紀律上啟動風險防範）。

盡管高預測正確率當然是追求的目標，但操作重要的是拿多少資金，用什麽策略承擔多大預設風險，去換取多少預期利潤。預測對錯的結果不重要，重要的是，統計上，對時盈利大，錯時虧損小。所以，信號準確率高而持續虧損，或者階段性盈利了但信號準確率低，都很荒謬，都忽視了資金管理的重要性。

比如，當價格偏離關鍵點10%+了時，預測趨勢依然在繼續。如果當初在關鍵點入了空倉，則此時應該止損出場。然而在無倉時，由於此時資金管理的做多止損點不好設置，原則上就不要入場做多了。

好的交易，無論時間框架，總是一開始就盈利或不虧損的交易。利潤總是會照顧自己，而損失才是交易者需要關注的。預測永遠是操作最根本的基礎，止損是承認預測錯誤的具體表現形式。最佳入場點的把握，是操作上最重要的部分，是真正避免損失的關鍵。操作上的止損隻有兩種原因：

1，錯判了方向；
2，方向正確，但入場點不夠好，行情在正常波動時，或調整、蓄意洗盤時，由於價格差較大而造成較大賬麵虧損，不得不啟動風險防範。單筆交易結果有四種：正確且盈利的，正確但虧損的，錯誤但盈利的，錯誤且虧損的。若隻看結果，要堅持的是第一和第三種，但事實上要堅持的是前兩種。人的心理都自然地順勢，認為自己逆勢而為的，不過是內心不願承認看錯方向罷了。

Position Trading是在趨勢明顯的強況下，隨著行情發展，在逐漸抬高的階段性底部或突破時多次積累頭寸，最終一次或多次賣出的操作，必須是中長線（10線以上，大多遠超10線，強趨勢可維持數年）。追高操作是突破時一次買入（不存在加倉），頂多二次賣出；即，不確定時或止盈或止損賣一部分，給另一部分奔跑的機會，止盈部分原則上必須是短線（1-10線）。任何情況下不能轉換時間框架，被深套都是不願止損而從短時間框架轉到長時間框架的結果。

要建立一套邏輯清晰、切實可行的操作模式，其本質是利用對大趨勢和階段性反轉的判斷，並能逐漸改進該模式，最終運用自如。成長期間如果賬麵上的損失沒有令人反省，則更大的損失是：交易者無法取得進步，因為根本沒有意識到問題。對市場有可循的感覺（還不一定是正確的）至少需要數年的時間。隻有先能生存才有機會盈利，然後持續盈利。而在穩定一致性地盈利之前，取得進步遠遠比盈利或虧損重要。在熟練有把握後當然要用Leverage，然而，若要用大的Leverage，做期指、期貨或匯市可能更合適，盡管意味著交易品種和交易機會大幅減小。