抓住時機，實施人民幣走出去戰略

ZT: 抓住時機，實施人民幣走出去戰略[轉帖]
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2008年06月18日     
作者：⊙陸前進

　
　　筆者認為，對外匯儲備增加和流動性過剩，我們不應該總是擔憂和恐懼。實際上，人民幣升值和國際收支的盈餘也是我國經濟發展中難得的機遇，我們應該轉變思路，鼓勵人民幣資金走出去，緩解目前的貨幣供應量增加和流動性過剩問題，實施人民幣的國際化戰略。

　　首先人民幣升值，有利於促進人民幣充當中國和其他國家國際貿易和投資的交易貨幣，發揮人民幣的國際儲備功能。目前我國周邊地區人民幣流通量較大，在人民幣升值的條件下，人民幣流通會進一步增加。我們可以和一些周邊國家或其他一些發展中國家簽訂有關貿易和投資下的貨幣協議，推動人民幣在貿易和投資方麵的計價和交易功能，如從這些國家進口或對其投資，可以直接用人民幣結算和支付。這一方麵有利於促進中國貿易和投資的便利化，也有利於推動中國和周邊國家或其他國家在更大範圍內進行經濟往來；另一方麵在人民幣升值的條件下，他們接受人民幣是合算的，有利於資產的保值增值，這些國家可以儲備人民幣作為本國外匯資產，對這些國家來說，在美元貶值的條件下，儲備貨幣又多了一種選擇。【可以構建包括周邊國家和地區在內的“人民幣經濟圈”。】

　　其次是外匯儲備充足，在人民幣還不可以自由兌換的情況下，為人民幣的國際媒介功能提供了足夠的信用保證，也就是說，人民幣雖然不是國際貨幣，但由於我國外匯儲備較高，人民幣存在升值趨勢，實際上也為我國人民幣提供了足夠的國際信用，也就是說，雖然人民幣是不可自由兌換的，我們有足夠的外匯儲備，能夠保證人民幣和其他國際貨幣的最終兌換。因此，我國可以通過與一些相關國家商討和簽訂人民幣在這些國家境內使用及儲備、兩國邊境貿易使用人民幣結算、中國對這些國家的投資可以直接用人民幣等，承諾對這些國家可以按照銀行間外匯市場匯率把人民幣資產最終兌換成國際貨幣美元或歐元。實際上，在人民幣升值的條件下，其他國家儲備人民幣是合算的，況且又可以自由兌換成美元或歐元。這樣人民幣流出，不會導致國內流動性的上升，又可以推動貿易和投資的發展。流動性過剩、國際儲備充足和人民幣升值是推動人民幣國際化的契機，我們要善於利用目前的經濟優勢，實施人民幣走出去戰略。

　　最後要大力發展我國的國債市場，為將來的人民幣資金回流做準備，發達的金融市場有利於人民幣的國際化。從美元的國際化來看，通過美元輸出促進了美國貿易和投資的發展和便利化，其他國家聚集了大量的美元資產，世界上形成的石油美元、歐洲美元和亞洲美元，這些美元資產等將來又會回流到美國，為美國的發展繼續提供充足的資金，而這些資金的回流主要是投資在美國的金融市場上，更多的是投資在美國的國債市場上。在我們努力推動人民幣走出國門的時候，我們要大力發展資本市場，尤其是國內的國債市場，筆者認為這可能會是將來人民幣回流主要的投資市場。從長期來看，隨著人民幣走出去，其他國家儲備人民幣資產會不斷增加，除了滿足日常經常項目和資本項目下的交易外，多餘的人民幣資產必須要尋求投資場所，我國的金融市場必須對這些協議國家的人民幣資產開放，這樣才有利於進一步推動人民幣的國際化。

　　總之，筆者認為在當前的宏觀經濟形勢下，是人民幣走出去的機遇期。我們要利用和周邊國家或一些發展中國家良好的國際關係和經貿往來，積極加強貨幣合作，促進人民幣的雙邊合作或多邊合作，穩步推進，逐步推動人民幣的區域化或國際化。

　　（作者係複旦大學國際金融係副教授）