“黑嘴”克魯格曼建議全球效仿英國救市方案

剛獲得諾貝爾經濟學獎的美國“黑嘴”經濟學家保羅·克魯格曼針對此次金融危機發表《真相：在俄羅斯*盤賭之後》，以下為譯文：上個月，當美國財政部坐視雷曼兄弟破產的時候，我寫道財長鮑爾森在玩俄羅斯*盤賭（一種自殺式遊戲。參與者在左*手槍的彈夾裏放入一顆子彈，之後將子彈盤旋轉，然後關上。參與者把手槍*流對著自己的頭，按下扳機，直至有人中槍，或不敢按下扳機為止）。毋庸置疑，槍膛裏有一顆子彈。雷曼兄弟的破產就是那顆子彈，讓滿目瘡痍的世界金融雪上加霜。數日之內，雷曼破產的消極效應彰顯無遺，然而政策製定者卻在一個月內幾乎無所作為。現在，他們終於到達了真理的彼岸：他們最好采取及時的行動。說得更具體一點，他們最好在本周末出台協調的救市方案，否則，世界經濟將會經曆自20世紀30年代大蕭條以來最嚴重的衰退。我們審視一下現狀。危機起始於房地產泡沫的破滅。房地產的崩潰導致了普遍的按揭貸款違約，許多金融機構因此蒙受了巨大的損失（因為金融機構就是靠將按揭貸款證券化來賺錢）。銀行由於缺乏資本被迫收回貸款，使資產價格進一步下跌，繼而導致更多的經濟損失，最初的市場震蕩也因為二次累積效應更加劇烈，進而形成了一個還債的惡性循環（關於還債，請參看譯文《還債，比負債更可怕的命運》）。大眾銀行信譽度的普遍喪失，以及銀行間缺乏信任，也加劇了惡性循環。雷曼兄弟的倒下加快了惡化的趨勢。已經步履蹣跚的貨幣市場差不多癱瘓了，現在唯一還在流動的就是財政部發的債券和瓶裝水，人人都想要，而且是他們的最愛。作為世界上兩大貨幣巨頭，美國的美元以及15個國家使用的歐元，麵對貨幣市場的惡化，卻是遲鈍得可以。由於缺乏統一的政府，整個歐洲本質上不能行動一致。每一個國家都有自己的小算盤。由於缺乏合作，要求統一應對（金融危機）的建議根本沒有市場。（如果歐洲沒有統一的領導的話）美國本應該有更強勢的舉措。因此，當鮑爾森宣布他宏大的救市計劃的時候，樂觀主義甚囂塵上。但是，計劃出台不久後，人們就認識到該計劃有致命的缺陷。鮑爾森建議用這7000億美元來救贖 “不良資產”(即銀行作為始作俑者搞出來的按揭貸款證券化之後的垃圾債券),但是他從來沒有解釋清楚為什麽此舉會有助於化解這次金融危機。其實，很多經濟學家都認為，鮑爾森應該直接切斷資本流入金融機構的通道。換言之，由美國政府，以獲取金融機構部分股權為條件，提供給金融機構他們需要正常運轉的資本，從而阻止市場的進一步崩潰。國會在修正鮑爾森的救市計劃的時候，也提出了一些類似的建議，即，使切斷資本流入成為可能。但是，直到前天，鮑爾森仍然堅決反對這個正確的建議。還好，本周三，英國政府舉世皆濁我獨清，它出台了一項政府向銀行注資50億英鎊的計劃，同時保證銀行間金融交易的順暢（考慮到英國的經濟總值，這50億英鎊相當於美國政府未救市所拿出的500億英鎊（1英鎊=1.4美元））。現在，美國財政部的官員說他們正在計劃采取類似措施，而且該計劃能否實施，他們說了不算，得看國會的臉色。現在的關鍵在現在采取行動是否太遲了。但是我認為亡羊補牢，為時未晚，但是我們要警惕的是，這周能否真正出台一個新的救市計劃，這個救市計劃不僅包括美國，還包括世界其他主要經濟體。為什麽我們需要國際合作？因為在一個全球化的金融體係中，佛羅裏達共管公寓（關於condos翻譯成共管公寓，其實就像七八十年代的居民樓，廁所廚房公用，真正屬於自己的就是睡覺的地方）和加利福尼亞的低級別墅（關於McMansion成低級別墅，因為這種別墅是中產階級住的不是富人住的，一般說來，這種別墅的建築麵積在280-460平方米之間）的價格泡沫會引起冰島的貨幣市場的災難。世界人民的命運緊緊相連，因此咱們需要齊心協力。為什麽計劃必須在本周出台？因為這周華盛頓有兩個重要的會議。其一，發達國家的財長將於周五齊聚美國；其二，國際貨幣基金阻止和世界銀行年會將於周末舉行。如果這些會議都不能就全球性的救市計劃達成原則上的一致，如果與會者僅僅是高喊他們將致力於解決全球金融危機的空頭支票，那麽救市的黃金時期將一去不返，危機將進一步深重。現在該采取行動了。你可能認為形勢已經差得不能在差了，但是，還沒有見底。接下來的幾天，如果我們不采取行動，世界經濟將進一步跌向深淵。到底需要做什麽？美國和歐洲都應該說：“是，首相”（因為英國政府的頭頭的頭銜是prime minister,這裏作者暗喻全球應該效仿英國的救市方案）。雖然英國的救市方案並不是完美無缺，但是大部分經濟學家都認為該計劃是目前為止最好的全球性的救市計劃。