半年順差超600億：人民幣升值壓力揮不去

中國6月份貿易順差145億美元,再創曆史新高,較上年同期增長49%。同時為連續第26個月實現貿易順差。這使得1~6月貿易順差達到614.5億美元，較上年同期增長54.9%，在人民幣不斷升值的同時，中國貿易順差再創新高。分析師認為，過大的貿易順差使人民幣升值的壓力更大，相比之前，可能升值的壓力現在才剛剛開始。
根據商務部最新公布的數據，中國6月份貿易順差145億美元，再創曆史新高，較上年同期增長49%。同時為連續第26個月實現貿易順差。這使得1~6月貿易順差達到614.5億美元，較上年同期增長54.9%。中國5月份當月貿易順差為130.04億美元，4月份為104.57億美元,3月份為111.9億美元,2月份為24.53億美元,1月份為94.9億美元。
6月份在進口和出口總值方麵均比上月有較大提高，6月中國出口總值達813.1億美元，較上年同期增長23.3%；進口總值668.1億美元，較上年同期增長18.9%。1~6月，中國出口總值4285.9億美元，較上年同期增長25.2%；同期進口3671.5億美元，較上年同期增長21.3%。

5月份出口較上年同期增長25.1%，4月份出口增速為23.9%，3月份出口增速為28.3%，2月份增速為22.3%，1月份為28.1%。5月份進口較上年同期增長21.7%，4月份進口增速為15.3%，3月份增速為21.1%，2月份為29.6%，1月份為25.4%。
分析師表示，高額的貿易順差可能會加大升值等方麵的壓力。申銀萬國分析師李慧勇認為，6月份的貿易順差又創了新高，一方麵說明這一段時間的升值對於外貿影響不是很大，因為造成中國順差的行業中屬於加工貿易類的企業占了大頭，這類公司隻要外部有需求就可以賺取加工費，受人民幣升值的影響不大。另一方麵貿易順差一般大約有60％左右會轉化為外匯儲備，這也使得人民幣升值的壓力進一步增加。
另一位信托公司分析師也認為，貿易順差過大說明外部需求旺盛，因此順差可能不會受匯率變動太大影響。同時外部需求旺盛可能引起國內的固定資產投資偏高，資金會往這些領域投放。而日前公布的6月份信貸數據同比有所降低,反映到固定資產投資上可能要受到幾個月的時滯影響，不會馬上反映出來。
隨著2006年下半年的開啟，人民幣匯率一改上半年的躑躅不前而開始向前邁步，同時出現的特性是，波動性有所增強。近期人民幣兌美元匯率已站穩在以7打頭的區間之內，並在兩周的時間裏由7.99逼近7.98的價位。上周五創下了7.9859的收盤價新高，而昨天的中間價也上揚至7.9908的新高。
同時，人民幣兌美元匯率在當天市場上的波動點數也擴大至100多個基點，波幅達到了0.1％。但在一些市場人士眼裏，這隻是人民幣匯率由原來的“不正常狀態”向“正常狀態”的恢複。“現在人民幣的走勢是一種正常的變化，隻是將原來沒有反映出來的東西反映出來而已。”興業銀行外匯分析師張力說。
昨天，商務部公布的創曆史最高紀錄的6月份貿易順差再度顯示，人民幣仍處於巨大的升值壓力下。但今年上半年人民幣升值進程卻在某種程度上處於“暫停”的狀態，成為促使貿易順差不斷擴大的原因之一。
從年初到3月底，人民幣兌美元由8.07升值到8.02元的價位，但3月份以來，人民幣匯率持續在8.02上下波動，直到6月下旬才較實質性地突破了8元/1美元的整數關口。今年上半年，美元兌人民幣匯率的累計升值幅度僅為1％。
根據很多經濟學家和市場人士的預期，並且根據以往人民幣升值速度來計算，人民幣的年度升值幅度應該達到3%~4％。顯然，要使今年人民幣達到普遍預期的3%~4％的升值幅度，下半年人民幣要升值2%~3％，也就是說，與上半年相比，這一速度會有明顯加快。在渣打銀行全球金融分析師王誌浩看來，這也屬於人民幣升值進程的理性回歸。
王誌浩表示，最近幾天人民幣表現出來的較快升值以及較大幅度的波動，是比較正常的走勢，而市場對這樣的波動也有所適應，但並不能由此說明人民幣的升值速度會在下半年提速。他堅持對於人民幣在接下來的一年裏升值3%~4％的判斷。
“不能通過短期的波動來預測人民幣的走勢，而是要看央行的政策意圖。”他說。內部，信貸增長過快，固定資產投資增速反彈，經濟蘊藏著“過熱”的隱憂；外部，貿易順差持續擴大，國際收支失衡加劇，人民幣升值壓力巨大。而貿易順差的擴大造成的國內流動性的過剩，又成為推動國內信貸增長的動力之一。
但人民幣升值無疑是一個“牽一發動全身”的敏感問題。目前國內的就業問題非常突出，需要保持一定的經濟增長速度,出口拉動型的經濟增長模式顯然不可能在短期內改變，決策層對於人民幣升值的態度也會十分審慎。“央行不太可能使用讓人民幣加速升值這一較為猛烈的緊縮政策，而是會采用其他的調控手段。”王誌浩說。