關稅2.0之下的市場相似性考古更新 3/28/2025

牛經滄海

3/7/2025

關稅2.0與1.0的主要異同點如下：

關稅2.0與1.0的主要異同點及其對股市的影響可以從政策背景、實施特點以及市場反應三個方麵進行分析。以下是具體內容：

一、關稅2.0與1.0的主要異同點

相似點：

1. 政策目標一致：關稅1.0（指特朗普第一任期內的關稅政策，2018-2019年）和關稅2.0（第二任期預期政策，2025年及之後）都旨在保護美國製造業，減少貿易逆差，並推動產業回流。兩者均以“美國優先”為基調。
2. 針對中國為主：兩次關稅政策都將中國作為主要目標，試圖通過加征關稅削弱中國商品在美國市場的競爭力。
3. 手段相似：兩者均以加征關稅為核心工具，覆蓋範圍廣泛，涉及多種商品類別。

不同點：

1. 實施節奏與力度：
   • 關稅1.0：在2018-2019年間逐步推出，初期針對500億美元中國商品加征25%關稅，後擴展至2000億美元商品加征10%（部分升至25%）。節奏相對緩和，且伴隨中美貿易談判有所調整。
   • 關稅2.0：預期節奏更快、力度更大。特朗普提出對所有進口商品征收10%-20%關稅，對中國商品加征60%甚至更高的稅率，顯示出更激進的姿態。
2. 背景與範圍：
   • 關稅1.0：發生在全球化高潮期，主要針對中國的高科技和製造業產品，範圍較為聚焦。
   • 關稅2.0：背景是大國製造業競爭加劇，不僅限於中國，還可能擴展至加拿大、墨西哥等貿易夥伴，覆蓋麵更廣，帶有全麵收縮全球化的傾向。
3. 約束程度：
   • 關稅1.0：受國內政治和國際規則（如WTO）一定製約，實施過程中多次調整。
   • 關稅2.0：約束較少，特朗普第二任期可能更傾向單邊主義，政策不確定性更高。

二、對股市的影響

關稅1.0的經驗：

• 短期震蕩：2018年貿易戰初期，美股因不確定性出現波動，如標普500指數在當年多次回調，但整體在低利率和企業盈利支撐下保持韌性。
• 行業分化：科技股（如蘋果）和依賴中國供應鏈的企業受衝擊較大，而能源、原材料等本地化行業相對受益。
• 中國股市：A股受出口壓力影響，2018年上證指數下跌約25%，反映市場對貿易戰的擔憂。

關稅2.0的預期影響：

1. 短期影響：
   • 美股：若關稅2.0快速落地，可能引發市場劇烈震蕩，尤其是消費品、科技和汽車行業，因成本上升和供應鏈中斷風險加劇。但減稅等配套政策可能部分抵消負麵效應，支撐股市。
   • A股：出口導向型行業（如紡織、電子）可能承壓，但中國科技突破（如AI、機器人）和內需增長或提振市場信心，減弱外部衝擊。
2. 中期影響：
   • 美股：高關稅可能推升通脹，迫使美聯儲調整貨幣政策（如加息），對估值敏感的成長股不利；而製造業回流若成功，可能利好工業和能源板塊。
   • A股：中國若通過替代市場（如“一帶一路”）和產業升級應對，股市韌性有望增強。部分分析認為，關稅2.0難以阻擋A股走牛，因投資者更關注內部改善而非外部風險。
3. 不確定性因素：關稅2.0的範圍、時間和報複性措施尚不明朗，可能放大市場波動。若引發全球貿易戰，股市整體承壓。

總結

關稅2.0相較1.0在力度、範圍和節奏上更為激進，但核心目標一致。對股市而言，短期內不確定性主導，造成波動加劇；中期則取決於各國應對措施和經濟基本麵。美股可能在政策博弈中分化，A股則有望憑借內生動力保持相對韌性。

 

滄海一概不做任何投資建議。