Ray的投資日記12/08 道指節節高

１２月８日，星期一。標普５００指數收報９０９．７０，道指數次測試９０００點失敗，收報８９３４．１８點。

附錄一段我從報紙上看來的文章，由老曹先生所作，覺得很有啟發的作用。

“傳說國共商討對付日軍合作期間，蔣介石與毛澤東相約於廬山。清晨兩人各帶一隨從行山並碰頭，發現大家手上的書都是《資治通鑒》，相顧而笑。問起蔣介石怎麽看當前局勢？蔣氏回應曰：以不變應萬變……。毛氏嗬嗬大笑話：本人認為應以萬變應萬變！今天大家都知道誰得了天下。今年還強調價值投資法者，是否一如當年的蔣介石？各位有沒有隨著形勢改變自己的投資策略?!今年沒改變自己投資策略者，相信已虧損累累。反之，隨形勢改變而改變資產分配者，大都可保存實力，有足夠力量東山再起。”

老曹常用的方法係策略性資產分配 （Tactical Asset Allocation），就是隨客觀形勢而不斷改變自己的投資組合。股票、債券、商品、黃金、房地產及現金，都係其中項目而已。買什麽最好？隨形勢改變而改變。例如股票高潮在去年10月、黃金高潮在今年3月、原油高潮在今年7月、美元高潮係咪明年第一季？我老曹正在留意中。上述乃循環理論。”

為什麽要轉載這段文章呢？就是為了提醒自己要順勢操作，避免受定勢思維的影響。

道指從１１月２１日開始強勢反彈以來，很多人從８０００點開始一直沽空，到現在已經損失不少。熊市逢高沽空本是金科玉律，不過也應該因應時勢而適當調整策略。從去年１０月以來，我們已經在大跌市中一年有餘，道指也已經從最高點的１３０００多點下跌到最低位的７０００多點，幾乎不見了一半，意味著市場已經ＰＲＩＣＥ　ＩＮ　Ａ　ＬＯＮＧ　ＡＮＤ　ＤＥＥＰ　ＲＥＣＥＳＳＩＯＮ。在這樣悲觀的設想下，任何裁員，破產等等消息似乎已經被大眾所消化和接受。

再來設想一下如果你是一個賭場的操盤手，如果你已經連續１０盤開“大”，賭客們現在都搶著下注在“大”的那方，你會不會想辦法開一兩盤“小”？同理，如果道指就這樣一路跌下去，熊軍大獲全勝，牛軍永遠消失，這樣莊家以後吃什麽？奧巴馬的刺激經濟計劃，國會拯救三大車廠的批複，這些都隻是市場拉升的借口。在市場中，永遠有這樣一群擁有著龐大資本的人，他們在等著散戶犯下定勢思維的錯誤，然後給予致命的一擊。

今天我的操作頗為頻繁：

１．早上出了一半的UYG，剩下的部分賣出了Covered Call.

 ２．下午收市前買入１/４ 艙位的SKF試水 ，如果股市繼續上升，我將在道指９５００點和１００００點分別average down一次。本來我是想直接Short GS 的，不知道哪裏不對，我的Broker不讓我Short，隻好買SKF了。我對ＧＳ不順眼由來已久，說到底，它的業務和ＭＳ沒有什麽大分別，憑啥股價溢價那麽多？再說，ＧＳ已經由投行轉型為商業銀行，一方麵需要大幅度降低杠杠比率，盈利能力大大縮減；另一方又要和ＢＡＣ，Ｃ等競爭銀行儲戶，我對它的業務前景並不樂觀。再加上它的大靠山Henry Paulson即將卸任，以後它在華爾街的影響力必定大不如前。ＧＳ現在的ＰＥ竟然還高達１７倍，對於一家能否盈利還是未知之數的機構來說，我覺得實在太貴。

３．星期五買進的ＵＳＯ有了約５％的盈利。我比較貪心。還Ｈｏｌｄ住，看看明天的情況再說。

４．今天考慮了很久要不要買進ＴＢＴ（ultra short 20 year treasury）,最後還是沒有出手買入。原因是我覺得美國政府把國債的利息壓得這樣低，就是為了達到他一箭雙雕的目的：１，以低息取得其它國家的長期美元貸款，用以複興本國的經濟；２，把散戶的資金從債券市場引導向股票市場。當然啦，中間還有什麽通縮預期啦，美元強勢啦等等亂七八糟的問題，我還想不明白，所以暫時還不碰。