USO free lunch

在網上發現一篇好文章，和大夥分享一下。

摘要就是，front-running USO in the WTI market is a free lunch.

ftalphaville.ft.com/blog/2009/02/24/52836/the-united-states-oil-fund-mystery/

地球人都知道，USO每月要roll over 它的合約一次，很多交易員就搶先在USO之前Roll
over 到下月的合約，然後高價出售。這樣就令到Contango的情況越來越嚴重。

隨著USO的SIZE越來越大（目前持有WTI 20%的未平倉合約，BRENT30%的未平倉合約，總共持有超過10萬張合約，而去年僅僅持有2800多張而已），該FUND對期貨價格的影響也越來越大，也就有越來越多的人加入到享受USO免費午餐的行列。

BARCLAY，JPM， MS等大銀行已經用對衝的方式HEDGE了自己在USO的倉位，說明它們也對USO 在Contango下的表現投了不信任票。

總而言之，與其持有USO，不如享用USO提供的FREE LUNCH。