搖錢樹下
北美個人投資DIY
2 月 18 日星期四。標普 500 指數收報 885.28 點 , 跌幅為 2.1% 。
今天的消息麵是喜憂參半。好消息有；勞工部表示截至 12 月 13 日一周首次申請失業救濟人數下降了 2.1 萬人至 55.4 萬人，費城 12 月製造業指數從 11 月的 -39.3 上升至 -32.9 ，好於 -40.5 的市場預期。壞消息包括：標普下調通用電氣信用評級前景至負麵,原因是通用電氣及其子公司的收益正在下降。克萊斯勒旗下 30 家工廠停工至少一個月。油價繼續下跌，四年來首次跌破每桶３７美元的價格。還有一個中性的新聞：布什稱將考慮讓車廠有序破產。最終還是悲觀的情緒占據了市場的上風,三大指數中午過後加速下滑,道指跌幅最大, 達2.49%.
其實這些所謂的消息對股市的影響極其有限，最多隻能用來炒作一兩天的行情。目前大家最關心的議題，還是聯儲局的寬鬆貨幣政策能否打敗通縮的市場力量。如果聯儲局能夠成功地改變人們的通縮預期，恢複銀行的信貸流通，則股票，商品，房產都是值得投資的資產。反之，如果通縮的市場力量贏了，買金和美國國債，或者手持現金都是不錯的投資方法。
就我個人看來，美國應該能避過長期通縮的命運。本次的危機與 1929 次那次最大的不同在於美國早就已經拋棄了金本位，如果政府真的狠下決心大印金錢，無疑是可以催生出另一波超級通貨膨脹的泡沫，代價就是美元麵臨大幅貶值的風險。所以，如果政府衡量過厲害關係之後，認為通縮的危害大於超級通脹，它理論上完全可以采取無限製印鈔的方法來避免通縮。想象一下 1 萬麵額一張的美鈔吧。
雖說現在的新聞和消息都在鼓吹通縮的危害，但是美國政府真正擔心的是：如何在大舉發鈔的情況下避免美元的大幅貶值，保證美元的國際貨幣地位。美元的國際貨幣地位是美國這麽多年來剝削他國財富的利器，如果美元的國際貨幣地位完蛋了，美國也玩完了。於是，美國政府開始走一著險棋：一方麵大舉發鈔往銀行係統注資，一方麵人為地操縱長期國債的利率，打壓商品期貨的價格。看看近期美元匯價，石油還有美國長期債券的價格變化，種種端倪都顯示出有一隻大手在暗中操控著這一切。
關於 TLT
我等小戶並非局中人，自然不清楚其中的種種內幕。不過今日比較有空，就到網上查找了一些關於 TLT 的資料。網上喊空 TLT 的聲音很多，不過我的考慮是，如果美國的奸計真能得逞（它的奸計經常得逞的），空 TLT 的人可能要更有耐心地去等待這一股潮水的退卻。
在所有的資料中，我發現胡同的一個筒子 ID 叫 lite1067 對 TLT 的價格做了一個很好的總結，引用如下
“ TLT is an ETF with underlying as Lehman US Treasury 20-30year index. As of today close, the weighted average coupon is 5.014%, weighted average maturity is about 25.5 years, weighted avg yield is 3.38%, weighted avg duration is about 15+ years.
Based on the above info and calibrate with TLT today close at 109.40, we can get the 'theoretic' NAV for TLT corresponding to different yield. So if yield drops to 0 (impossible for 30yr treasury), TLT can get as high as 195. More realistically, if yield drops to 2.0-2.5% as Japan's 30yr treasury does, TLT can spike to 126-136. ”
這位筒子指出，如果 25-30 年的美國國債收益跌到零， TLT 的價格是 195 美元，這也是 TLT 可能達到的最高的價格了。如果 25-30 年的美國國債收益跌到 2.0-2.5% ， TLT 的價格將會介乎於 126-136 。
不過我是一個懶人，所以我從網上找了一個債券收益的計算器，連接如下 http://bond.jrj.com.cn//Tools/Calc1.asp 有空的時候可以自己上去試試計算現價TLT對應的到期收益率是多少。
Anyway, 要不要空TLT ,取決於你自己認為美國目前的國債收益率是否是一個合理的水平。舉例來說，目前30年美國國債的收益率是 2.52% ，這是否是一個可以持續的現象呢？如果美元匯率走強，TLT的價格會怎樣？如果美元貶值呢？考慮過後，我決定暫時還是不要趟TLT 這淌渾水。
關於 UUP
正如前麵所講，我覺得美元走強是美國奸計的其中一部分。或許我最近吃豬油吃多了，蒙了心，偏偏要去買很多人都不看好的 UUP 。但是， UUP JAN09 25 美元的 Call 合約每個才幾十塊錢，就當自己是進了賭場拿來玩玩麽。
本日操作 Call UUP Jan09 at 25 美元。
寫日記是我減壓的方式之一。大家一起加油吧。