Ray的投資日記02/03 瞎說金融業

有數據統計顯示，熊市中的星期二是最容易出現反彈的日子，看來的確如是。大盤在科技類股的帶動下重新站上了8000點的重要支持位，隻是不知道今次又可以在8000點上盤踞多久？

金融類股繼續下跌，AIG和BAC下跌超過10%，C，JPM，WFC下跌了5%作用，GS，MS的下跌幅度最小，這是否意味著BAC是BAD BANK 而　GS，MS是GOOD BANK　呢？又有報告指，MS，GS的股價最近相對堅挺是由於他們前期采用了比較激進的方式來進行資產減記，一旦政府按照市價購買壞資產，他們的資產負債表會從中得益。相反，很多商業銀行采用保守的方式，資產減值撥備嚴重不足，如果政府按照市價購買壞資產，他們不但不能從中得益，反而要根據市價進一步減記資產價值。對於這樣的解釋，你相信嗎？我是不認同這種觀點的。

金融類股的將來，完全取決於奧巴馬政府即將出台的方案。不外乎是三種選擇：1,國有化；2，擔保銀行的資產；3，繼續注資。財政部長蓋納已經說了，即將出台的方案不會是單一的方案，而是幾種解決方式的綜合。

看到BAC最近10天以來的瘋狂跌勢，不得不令人對塵囂日上的國有化的說法多了一份戒心。萬一，政府真的要國有化銀行，它會怎麽做呢？我猜它會這樣：

1）  政府成立一個專門的部門負責管理和收購銀行的壞資產
2）  以花旗作為試點，首先將花旗交給政府重組（國有化的代名詞），花旗早就已經一分為二，可以將商業銀行部門作為好銀行出售給私人機構，然後將花旗的資產管理和消費信貸等壞銀行部分由政府接收。
3）  BAC接著走C的老路，一份為二，政府托管，出售好銀行，
4）  在C和BAC由政府托管以後，政府注資到C和BAC的好銀行中，通過他們向汽車製造業，房屋貸款，學生貸款，信用卡貸款等提供流動資金。
5）  其他銀行，比如GS，MS等，政府不會強迫它們被國有化。但是由於政府不再注資， 它們的資本金嚴重不足，一個接一個地，也要步上由國家協助重組的道路。
6）  一些現在還有實力的銀行從中收益最大，比如JPM， 如若它能找到辦法融資，它可以通過拍賣的方式買下C和BAC的好銀行。

當然，也會有另外一種可能性，政府以高於市價收購銀行的壞資產並且不要求任何的回報，最多就是限製一下CEO們的花紅。這樣就是打劫納稅人來補貼銀行的股東，考慮到花街大佬的勢力，這也不能完全排除。

未來的變數還是很多，咱也不是財政部的人，最多也隻能瞎猜猜金融業的走向。相反，市場上很多大鱷應該已經預先知道草案的細節了吧？從今天金融股逆市下跌的表現來看，事情的發展好像並不是對銀行的股東們很有利呢。還是那句話，prepare for the worst. 小買幾個遠期的Out of money Put，實在是蚊叮蟲咬、無名腫毒，消炎止痛，居家旅行的必備良藥也。