慕容青草的博客
哲學園地
關心股市的漲落已經成為現代化社會的一個特點。普通股民們在熊市的時候多數隻是“冷眼向洋看世界”，而牛市的時候則常是在亢奮之餘戰戰兢兢。關於股市的漲落走向，金融專家，財經分析師，以及經濟學家們都會給出各自的高見，盡管這些高見可能常常是互不相容各執一詞，但隻要股市存在一天，這一類辯論就會繼續下去，而且旁人也很難判斷哪個專家的意見是最正確的。就像任何一門學科中的任何一個熱門話題一樣，有關股市的問題也同樣會成為非專家們進行哲學探討的有趣話題。
人們所關心的所謂股市大盤指數是根據所選擇的一些個股票價位或公司市值按照不同的方式進行平均而得到的，比如我們大家通常所說的道瓊斯工業指數就是由華爾街時報的幾個編輯挑選30個藍籌公司將他們的股價加起來再乘以一個公開的係數而得到的。因此，為了理解大盤指數的走勢，需要對個股的一般意義有所了解。
我們知道一個公司通過集資上市的時候，它的股價從原則上來說應該是與它的某種實際價值掛鉤的，而上市以後它的股價及與之相關的總市值的變化也都應該是反映了由該公司的業績及其它因素決定的實際價值的變化。盡管大家可以從財經課本上查到估算一個公司的價值的各種理論和公式，作為一個非專業的普通人，我們可以把一個公司在某一時刻的實際價值的理想值簡單地理解為如果在那個時刻把該公司出賣掉所應得到的實際收入，而該公司的理想股價可以理解為把出賣該公司所得的收入扣除必要的折扣之後除以該公司所發行的所有股份的數目。
但是，作為可以買賣股票的實際價格同其它可以進行買賣的商品的實際價格一樣，是由市場的供需關係決定的，有人願意出大價錢買入更多的某一個股，該個股的價錢就會升高，而很多人拋售某個股票，該股的價錢就會下跌。隨著股民們投入到股市中的錢不斷增多，股市的整體指數也會出現不斷上漲的現象。這本身說明股市裏的股價是由股民的主觀意識來決定的，如果有人願意把手裏捏著的股票的價值進行物化想象，把它與日後自己的汽車洋房聯係在一起的話，那麽他們在股市裏所經曆的價值的高低變化便是一種意識決定物質的過程：隻要在大家的心目中某個股票一錢不值了，那麽不管曾經有多少人在這個股票上投過多少錢，那個股票的價值也會跌到零。
因為股價是由股民的主觀意識決定的，所以對一個普通股民來說，在他的股票實際轉換成金錢之前，仍然隻是股票價格而已。當股市出現暴跌的時候，我們常在新聞報道中看到有人說多少多少的錢在股市中蒸發了。其實，這種說法並不準確，因為股市暴跌時，直接蒸發掉的並不是錢而那個由股民的主觀意識決定的股價而已，我們隻要對股票的炒作過程進行一下簡化了的假想性的分析便可較清楚地認識到這一點。
假設公司G通過集資上市並發行了1千萬股單價為1元的股票，其中2百萬股贈送給了公司管理層的主要人員們，其餘8百萬股發行到資本市場集得8百萬元用於公司的擴大生產與發展。另有A，B，C，D四個人，A是股市分析家，B，C在G上市時各買下了4百萬股單價為1元的股票。G上市後，B願以1.5元一股的價錢從市場上再購進50萬股G公司的股票，但是另一個擁有G公司股票的C不幹，說隻能以最少2元的價錢出售，B同意了C的開價，於是B花了1百萬元從市場上買入50萬股G公司的股票，而C便用50萬股G公司的股票換來了100萬元錢。但是，這過程中產生的最大的奇跡是G公司的股票的市價從每股1元上升到了每股2元，G公司的市值從1千萬元上升到了2千萬元，C雖然賣出去了50萬股G公司的股票，但他手裏的G公司的股票價值卻從4百萬上升到了7百萬，B手裏的G公司的股票則從原來的4百萬上升到9百萬，而G公司管理層手裏的股票也長到了4百萬。
G公司股票上升之後，股市分析家A便出來對G公司的潛力大大地誇獎了一番，另外一個人D聽了A對G公司的跨獎之後，馬上願以每股2元的價錢從市場上購買5百萬股的G公司的股票，但最後花了1250萬元以每股2.5元的價錢從B那裏買到了300萬股，從C那裏買到了200萬股。這個時候G公司的市值已經上升到了2500萬元。B通過買賣G的股票已經賺了250萬元，而C通過買賣G的股票也賺了200萬元。另外，此時B和C手中還各有總值為375萬元的150萬股G公司的股票，而G公司管理人員手中有總值為500萬元的200萬股自己公司的股票。
但這時突然有人揭發分析員A從G公司收取賄賂作虛假宣傳，而且G公司的高級管理層有著隱蔽多年的嚴重經濟犯罪行為，且G公司本身還隱瞞了大筆虧空。擁有500萬股G公司股票的D聽了之後嚇了一跳，連忙拋售G公司的股票，但是卻沒有一個人願意買入，於是G公司的股票一跌到底，被交易所除牌，這時當初集資得到的800萬元也已經基本花完，所有財產變賣也隻賣得200萬元，由D與G公司的其他債主分掉。
從G公司上市到徹底破產的過程中，資本市場對G公司的股票的總投入是B的500萬，加上C的400萬，加上D的1250萬，共2150萬元，總收回資金（不包括最後變賣清算的所得）是B的750萬與C的600萬，共1350萬元。其差額2150-1350=800萬元正好是對G公司的投資被G公司消化掉了（並不是在股市中蒸發掉的）。這過程中，資本的操作方B和C各賺入了250萬元和200萬元，D則損失了1250萬元，而所有人手中的價值2500萬元的股票最後都成為泡影。
在現實的股市中上麵的略微簡化了的假想實驗中的D可能就是千千萬萬個散戶股民的總和。。。
由所謂的供需關係決定的股市的炒作與任何其它產品的炒作一樣是，由於供需關係並不總象有些人喜歡說的那樣是理性調節市場的杠杆，它所存在的漏洞可供大戶們運用手中的巨額資本進行炒作，結果吃虧的往往是散戶消費者。從上麵的假想實驗中大家可以看出供需關係決定的市場價位的非理性一麵，隻要供方能把持得住，總量的一個小百分比的交易就可以把總量的整體市價炒上去，而供方之所以把持股票供應量並不總是因為自己需要它，而可以純粹是為了把整體價位炒上去。這和災荒的時候糧商們通過屯糧來提高價位的做法非常相似，隻不過糧商們針對的是人們的饑餓，而股票炒家們針對的則是人們易被利益誘惑的心理。
當然，有人會指出，雖然股票的價值是由股民們的主觀意識來決定的，但是股民們對股價的主觀判斷卻是由上市公司的業績來決定的；而且在股市上也還存在著一個很具理性化的說法叫做合理調整，認為在專業投資者的帶動下具有理性的股民們會通過拋出或買進與其實際價值不符的股票以使得股價趨近其真正價值。不管這種說法有多少真實的基礎，公司的業績確實是影響股民們投資的一個重要因素。但是在一個很牛的股市裏，當股價主要由新注入的資金來不斷提升的時候，這種說法的準確性可能就比較低了，這時我們所麵臨的往往是一個公司的市場股價遠遠高於前述的理想股價的情況，而且一個公司的股價及其市值的增長與該公司的業績及實際實力經常不成比例，甚至毫不相幹。
股票的不保值特點使得股民們普遍對於股市的走向非常敏感，這種敏感性使得股民們通常更關心的是關於一個公司的各種消息，好消息可以導致一個公司的股價的上升，壞消息可以導致一個公司的股價下降。但是，消息本身並不具備精確的定量特征，因而由消息引導的股價的變化具有很大的盲目性。比如，如果一個公司在某一年充分發揮了潛力獲得了很好的盈利而且成本很低從而使得總體業績很好，這樣的好消息可以刺激股民們去大量買進該公司的股票，使得他們的股價上升。但是，由於該公司在這一年過於挖掘其潛力使得在隨後的一年裏業績增長無法再象第一年裏那麽好，於是在第二年裏的業績增長緩慢甚至下降便成為了壞消息，使得該公司的股票大跌。於是，如果上市公司的管理人員能夠在贏利好的時候大力消費以加大成本使得年業績增長不至於過高，為下一年的增長留有餘地，反倒比每一年都盡量節約開支以達到最大業績更容易維持公司股票的不斷升值，使得公司的金融管理的風險更小了。
在一個擁有大量上市公司的股市裏，個股價格的高低不但會受到與相關的上市公司有關的消息的影響，而且還會受到股市整體表現的影響。在一個牛市裏人們所關心的股市是否會出現暴跌或什麽時候會出現暴跌所考慮的便是股市大盤的表現對個股的影響。那麽到底有哪些因素會影響一個牛市是否會出現暴跌呢？其實，對於一個成熟的股市來說，是否會出現暴跌的問題在數學上來說是一個穩定性問題。暴跌是否會出現或什麽時候出現完全取決於股市本身的力學穩定性，導致股市失穩的因素，以及對失穩因素進行耗散的力量之間的平衡的問題。我們這裏來對這些因素進行一下簡單的分析。
首先，根據上麵的討論我們知道股票的價值是股民們的一種主觀判斷，而股民們的主觀判斷又受到上市公司的業績等很多客觀因素的影響，因此一個股價與相關上市公司的可以量化的實力之間的差距便是影響該股價的穩定性的重要因素，而股市的整體表現與所有上市公司的整體實際實力之間的差距便是影響股市整體穩定性的重要因素。差距越大，穩定性越小（越容易出現失穩的現象）。
第二，對於一個股市來說，投資者們所具有的一個最基本的意義是投資者們是股市上資金的來源。我們應該看到一點，哪怕上市公司的業績全都不變，隻要投資者們把他們日常工作的所得除去一般開銷之外，不存入銀行而是全都投入股市，那麽在股市沒有失穩的前提下，股市就會不斷地上漲，也就是說廣大股民日常在各自工作崗位上的辛勤勞作可以成為驅動股市上升的一種來源，而這種來源增加了牛市的穩定性。由於這個原因，股市的表現往往和社會的整體經濟發展聯係在一起，整體經濟好了，大家口袋裏的錢富裕了，放到股市裏的資金也就多了。雖然大家在需要用錢的時候可以把一定量的股票賣掉套現，隻要不是很多人同時賣掉就不會造成股市失穩。從這個意義上說，股市相當於變相的銀行。但是，股市不具備銀行所提供的價值的保障，因此股民們普遍對於股市的走向非常敏感，這種敏感性增加了股民心理的不穩定性。由於股價是股民們的主觀意向，股民們心理上的不穩定性也就必然構成了股市本身的不穩定性。一旦出現導致大眾股民心理失穩的因素（如戰爭，自然災害，政治風波等等），大家就會爭相拋股套現，就會產生股市的多米諾骨牌效應，出現股市暴跌。
第三，對於一個股市來說，投資者們所具有的另一個最基本的意義是投資者之所以要投資是為了獲利。雖然很多專家們會告訴普通投資者們買股票要選擇好的股票來長期持有，但是股市上有大量的炒股專業人員靠的就是在不斷地買進和賣出的過程中盈利。因此不管普通股民們是否把手中的股票捏著不動，股市永遠不可能出現靜止的狀態，而是在利益的驅動下處於永恒的動態之中。在一個原本資源分布不均勻且不同的投資者處於不同地位的股市上，在資金及訊息方麵占有優勢的投資者們在根據自己所掌握的資源進行投資的時候所追求的是自己在特定時刻的最大利益而不是股市整體的最佳表現。而那些占有優勢對股市具有舉足輕重的投資者們在追求自身利益的時候對股市產生的不利影響也可能會誘發普通股民的心理恐慌，而出現所謂的大戶吃散戶的現象。當然，一部分投資者的獲利行為並不總是會對股市的穩定性造成威脅。隻要不斷有人願意出更大的價錢來買進一部分人為了套利而拋出的股票，股市就仍然能夠繼續上升。
第四，成熟的投資者們都清楚整體經濟增長對股市的影響，因此一旦整體經濟增長出現緩慢的跡象，投資者就會產生緊張的心理，而這種緊張的心理就可能會導致大家爭相拋股套利。但是，經濟的增長不但受到市場需求和技術條件的限製，而且還會受到能源和環境保護的製約，誰也不能保證局部或世界的經濟總是會持續直線上升。在今天的開放性的國際市場中，一個地區的經濟發展不但與當地的社會環境有關而且會受到世界上其它地區的經濟發展的影響。因此，局部或世界經濟的漲落就構成影響股市穩定性的重要因素。與之相關地，銀行應著經濟發展的需要對利率的調整由於對人們借貸的成本及儲蓄的收益發生效果，一方麵會直接影響投入股市的資金量，另一方麵也會間接觸動投資者們敏感的心鉉。
第五，社會大環境中的（地區的，全國性的，世界性的）不穩定因素將會構成股市的不穩定。如前麵提到的戰爭，自然災害，政治風波等都可成為股民們拋股套現的原因。另外，與生產廠家們密切相關的資源上的波動也會嚴重造成股市的不穩定。比如，世界性的能源或原材料的緊缺就有可能對股市產生巨大衝擊。
第六，前麵提到股市是否會暴跌在數學上來說是個穩定性問題。在出現導致股市失穩的因素的時候，通過注入穩定性力量可以在一定程度上對失穩的因素產生耗散和阻尼。國家對於維持股市的穩定就可以起到舉足輕重的作用。國家可以設置股市穩定儲備金，在股市出現失穩的跡象的時候，啟動股市穩定儲備金通過買入股民們拋出的股票來捍衛股市。前麵提到過，股市上的價格是人們的主觀意向，因此如果在國家捍衛股市的過程中，股民們的主觀意向發生了變化，股市就可能會得到穩定。而國家的這一儲備基金可以作為股稅或炒股手續費從股民們那裏收取。當然，國家的儲備金能夠起到的穩定股市的作用與股市的規模和儲備金多少的差額是成反比的。如果一個股市的規模遠遠超出了儲備金的多少，那麽儲備金對於股市的捍衛作用相對就比較弱了。
當然，政府並不一定總是要保護股市，在特定的條件下，為了限製過熱的經濟，政府也可能采取一定的措施來壓抑股市的膨脹。我們知道經濟的發展會帶動股市，相應地，股市的發展也會反過來刺激經濟的發展。首先，股市可通過對資本市場的推動來帶動經濟的發展。興旺的股市可以鼓勵未上市企業通過集資上市來擴大企業規模，加大生產力度。另外，前麵提到，高利潤的上市公司有可能會通過增大開銷來限製業績的過快增長，這顯然促進了社會的消費。當然，對於原本業績表現不很好的上市公司，股市的發展也是鼓勵和刺激它們增加盈利降低成本以提高業績的重要動力，這本身也促進了經濟的發展。而我們知道，一切經濟的物質基礎是生態環境和原材料及能源，過熱的經濟會導致生態環境的過度破壞和不合理地濫用原材料及能源，而且會相應地加大通貨膨脹的壓力。因此，當過熱的股市造成過熱的經濟時，政府就有可能出麵來對股市進行壓抑，而政府的壓抑措施本身也可能成為促成股市失穩暴跌的誘因。
本文隻是從大家都熟知的基本常識出發對大家關心的股市問題進行一些哲理的分析。有時會聽到有些普通的散戶股民聲稱他/她炒股隻賺不虧，而且每賺必多，我想除了他/她或許有些什麽特別的門道之外，恐怕很重要的一點還是運氣好了。。。。。
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