Fed 如何向股市注入資金穩定股市

作為美國的中央銀行，聯邦儲備係統（Fed）於1913年由國會立法創立，承擔了穩定銀行係統和維護經濟健康的責任。這種責任具體表現在製定和執行貨幣政策，並以此影響資金信用的流通和經濟發展。

Fed 由12個地區儲備銀行組成。所有的國家銀行必須加入這個係統,其他的私營銀行和金融機構也可加入。作為成員，每個金融機構必須將其在該係統所存資金的一定百分比當做儲備金，不可用於貸款或投資。通過對儲備金的控製，Fed決定了市場可流通資金的數量，進而調控總體經濟發展。

在操作上，Fed可運用三種手段：

1 改變成員金融機構儲備金的百分比，決定這些機構可使用的資金數量。比如，提高百分比將凍結成員機構的部分自由資金，反之，將使金融機構可向市場提供更多資金，刺激經濟。由於這種手段往往產生劇烈
後果，很少使用。

2 調整利率。眾所周知，低利率降低借貸成本刺激經濟，高利率抑製經濟發展。

3 公開市場運作。 這是最靈活，最重要，也是一般人最不理解的方法。公開市場運作指的是Fed購買和銷售政府債券。當Fed希望增加市場流通資金，它可向某證券交易機構購買，say，10億元的政府債券，該證券交易機構的銀行是Fed的成員，Fed直接將10億元劃入其銀行賬戶上。許多時候，證券交易機構本身就是銀行。銀行收到這筆付款，除去一小部分按百分比留作儲備金，其餘的大部分便成為可自由使用的資金，進入市場。

這部分流通資金將可用作貸款或投資，理論上說，也可用於股市。

前段時間，經濟基本麵負麵消息很多，但股市卻意外持續強健，產生不少政府托市的臆測。而紐約聯邦儲備銀行公開的數據確實表明，Fed投入大量的資金進行臨時性公開市場運作。由於這些公開市場運作往往是短期操作，也就是說，證券交易機構答應在短期內從Fed手中回購政府債券，銀行獲得的自由資金便是短期的。很難想象銀行會將短期資金用於長期性的建設投資，銀行也絕對不會把資金放著不用作錢生錢，部分資金流向股市應當是很有可能。

Fed並不直接參與股票買賣。通過公開市場運作，卻可影響股市可流通資金的數量。對股市和經濟發展的最終效果，仁者見仁，智者見智。以平常心而論，一個國家的經濟狀況如一個人的處境，危急關頭，許多時候要的或許就是咬緊牙挺一挺的倔勁。當然，公開市場運作的操作必有許多周密考量：選擇何處證券交易機構？銀行使用資金獲利後下一步資金的使用方向？類似問題及其它因素應可成為政治層麵協商的內容。目前一共有21家金融機構作為Fed的主要證券交易機構。要成為Fed的主要證券交易機構，Fed有明確的條件：

"The Fed requires primary dealers to participate meaningfully in both the Fed's open market operations and Treasury auctions and to provide the Fed's trading desk with market information and analysis that are helpful in the formulation and implementation of monetary policy.“

一個”meaningfully“，意味深長，令人回味無窮。

伯南克接任Fed主席，正是多事之秋。相信他有智慧，毅力和定力，美女麵前少說話，完成國家經濟複蘇的曆史重任。

注： 自己不是學經濟的，有些理解和術語翻譯未必妥當。關於公開市場運作的大眾介紹，可參考紐約和芝加哥聯邦儲備銀行的官方信息：
http://www.chicagofed.org/consumer_information/the_fed_our_central_bank.cfm
http://www.ny.frb.org/aboutthefed/fedpoint/fed02.html

[fund4fun]

回複Aceofspades的評論:
Thanks for the comments. Enjoy having discussion with you and co-inventing the term "calculated speculation".

[Aceofspades]

You may want to listen Rep. Ron Paul's remark about Fed, saying it has more secrets than CIA.
That might not exactly true but I think at least Fed is not honest to public. They keep making lip services to fight inflation but just doing exactly opposite way, pumping tons of dollars into market.
But people pointing finger to Bernanke should understand this, what else can he do? for either neoeon or libertarian, the debt is out there that has to be destroyed. either by inflation or deflation, the outcome will be same, just taking different paths.
Based on Bernanke's long time deflation averse stance, and cooperation by PboC, ECB, and BoJ, global hyperinflation is a very safe bet. oil, gold, foods will go skyhigh, there prolly will be another real estate mania in next 3-4 years, if everything goes as he planned.