台經濟日報∶全球大蕭條是無稽之談 (圖)

??中評社香港9月18日電／台灣經濟日報今天社論說，當次貸風暴撼動美國前五大投資銀行，除了已破產及被收購者外，其餘也岌岌可危；一時之間風聲鶴唳，還不知多少潛藏危機即將爆發，甚至金融危機將引發全球大蕭條之說亦甚囂塵上，令全球每個角落地球居民都如同驚弓之鳥，惶惶不可終日。

??經濟大蕭條確實可怖；80年前美國的大蕭條，造成股票崩盤、經濟倒退、失業率直攀20%以上，而且如此痛苦的日子竟持續四年之久方見曙光。如今倘若不僅美國再淪入可怖的噩夢，全球各國也一同陷入大蕭條，其景況之淒慘，真令人不敢想像。

??但由美國的次貸風暴，如同蝴蝶效應一般，漸次向全球擴散，愈演愈烈；最後引發全球大蕭條，從事態發展之出人意表、蔓延力道之超乎想像，以及全球最巨大的投資銀行也一一沒頂看來，似乎不但可能，而且轉瞬將至。

??社論指，事實上全然不是如此。1929年到1933年的美國經濟大蕭條，隻是一次尋常的經濟波動，被欠缺總體經濟知識的政府官員開錯藥方，以緊縮效用對治景氣下降，而且堅持不改；因而一個小病被治成了絕症。不過這些官員欠缺正確的總體知識本是理所當然；因為正由於恐怖的大蕭條，其後才有經濟天才凱因斯應運而出，締創以經濟蕭條為主要假想敵的總體經濟理論，著重以對症的政策從根本予以瓦解。70年後的今天，這已成為每一個略識經濟學者的基本常識，因此美國大蕭條的故事，全無可能重演，遑論其向全球擴散釀成世紀大蕭條。

??對治蕭條這個假想敵之道無他，首先要直接消除其禍源─信用急遽緊縮而且持續惡化，然後再用擴大有效需求的具體手段為經濟注入活水，令其快速轉枯為榮。美國從2000年開始過於急進地投入金融創新，令市場機製中處置風險的意識與能力被種種障眼法所蒙蔽，乃使不肖的金融機構以證券化等手段瞞天過海，競事追求低品質、高風險房貸的厚利，卻將風險散入無數無辜投資者手中。一旦東窗事發，最凶險的後果，正是令金融機構心生畏懼，一切信用擴張行為都縮手不為，甚至還雨天收傘，寧可損害全天下以求自保。今天我們驚見的金融風暴其源頭在此，從金融危機向經濟實質麵造成衝擊，也正由於有誌一同收縮信用的金融體係，正步上1929經濟大蕭條的後塵。

??社論表示，以今日各國貨幣當局浸淫凱因斯以降經濟學知識之久，豈有可能重蹈覆轍，任信用緊縮的殺傷力無限擴大？因此，美國政府以大魄力不斷向市場注入大量資金，並竭盡全力扭轉信用緊縮的逆流，其工程雖無比艱钜，成效已逐漸顯露；當雷曼兄弟、美林公司、AIG集團等金融巨人的地雷也引爆，其實正顯示信用危機趨向尾聲，美國正要擺脫次貸所引發的巨大衝擊，走回正軌。

??更可喜的是，這五大投資銀行的超級警鍾，震醒了所有尚在觀望的各國貨幣當局，紛紛降低存款準備率、釋出強力貨幣，大力挹注市場渴盼的信用；在此不約而同的及時雨之下，全球信用大獲甘霖，可望逐漸解除緊縮危機，在信心緩慢恢複之後，使蕭條危機消弭於無形。

??社論指，我們（台灣地區）的“中央銀行”絲毫不落人後，前天傍晚也大降各類存款的準備率3碼至5碼，可望釋出新台幣2,000億元強力貨幣，並宣示將無限量為銀行提供充分資金。因而原本受次貸風暴牽連不深的金融市場，幾乎完全解除了因信用緊縮而引發經濟蕭條的危機。

??然而這並不足以解除台灣麵對的危機。因為台灣除了與其他國家同遭次貸風暴侵襲之外，還遭逢一個20年未見的致命打擊。近20年來大陸強勁成長，各國均分沾其經濟動能之惠；台灣因與大陸咫尺之隔，產業鏈又恰能互補，享受到遠過於他國的利益，甚至近年來經濟唯賴對大陸出超支撐。

??但大陸出口部門橫遭內外夾擊，這個最重要的成長引擎正要熄火，嚴重威脅台灣的出超，進而令台灣經濟也隨之熄火。因此在各國經濟因次貸風暴而奄奄一息時，台灣卻受到金融麵與實質麵的雙重打擊；即使其他國家風暴遠楊，回複生機，台灣恐怕要更向下沉淪，難以超拔。

??社論最後說，深凜於此，我們才不斷大聲疾呼，要趕緊師法凱因斯政策的精神，由政府帶頭，結合全民與全體企業之力，點燃消費與投資這兩大引擎加以取代；消費可救急，有效而且方向明確的投資，則救急之外更能為台灣經濟的未來開出陽關大道。主政者，務請打開心眼，切莫河漢斯言！