沉思交易哲學和理念

來源: FreeTrader 於 10-04-28


在交易理論領域，有些流行的常識性知識和觀念是錯誤的。還有些貌似矛盾對立的理念，需要長時間的經驗和獨立思考後，才能真正明白。

股市中的至理名言大多無所遵從，相互矛盾很正常，也很普遍，沒必要非此即彼地一定相信哪一個。這些真知灼見的確是交易家真金實銀換來的，然而，它們本身並不能帶來利潤。它們能做到的是，加深後來者對股市的理解。正確地理解它們並操作得當才能為交易者帶來成功。

比如股市中有兩個矛盾對立的基本常識：

A：當大家都買進時，要賣出；當大家都賣出時，要買進（應該貪婪時，要恐懼；應該恐懼時，要貪婪）
B：順勢而為

對A的正確理解是：當最後一批原本看空者也入場時，就到頂了，因為沒有後續力量繼續推高，所以要賣。或反之。

對B的正確理解是：要先正確判斷勢；當大勢向上時有很多買盤繼續推高，所以要買。或反之。

哪個對？雖然矛盾對立，但都正確。

股市中最沒有任何價值或意義的格言應該是“低買高賣”和“高買更高賣”。太多的股市可能性令人無所適從，無法依據任何格言警句獲得實在的利潤。真正的難點在於如何判斷當前市道以及在各市道中相應操作，因為，這樣那樣做可能都對，也可能都錯。實際上，任何時刻，任何格言警句都是適用的，既適用於控製者，也適用於跟隨者。但訣竅在於，最終的正確解釋權在於作為控製者的主力資金。隻有主力資金能定義“最後一批”以及“正確判斷勢”和“有效的真正買盤”。所以，也就不難理解，大多數跟隨者即使在大牛市賺到的也隻不過是曾經的動人帳麵利潤！

把“截短虧損，讓利潤奔跑”字麵理解成“緊持上漲的，拋出下跌的”是不對的，至少是不完全的。比如，縮量跌到支撐線的股票不能拋出；漲到阻力線附近，或者高開大陰線帶有長上影的則不持有，而這些與帳麵虧損或盈利無關。也就是，賬麵虧損或盈利並不是交易動作的唯一依據。

“截短虧損，讓利潤奔跑”，特別是“讓利潤奔跑”，是中長線概念，而非短線概念。換言之，正確的理解應是：從大盤背景角度看，牛市中，不輕易賣股；熊市中，要謹慎持股。

格言警句的作用在於加深了人們對股市的理解，並簡單形象地描述了股市。事實上，股市也就是如此簡單！跟隨者隻要建立策略和係統，並洞悉這種貌似矛盾對立的簡單，就能穩定獲利。

股價和指數是用資金推上去的，後續資金缺乏時當然會跌，所以股價運動的循環周期性成為必然。

選股不如選時，時指Timing，也就是說，關鍵之處在於選擇介入目標個股的時機，即“什麽時候買，比買什麽更重要”！而且Timing上不能拋開大盤做個股。所以，大勢不對或沒有合理的確定把握時，或者對目標個股的時機沒有充分把握時，要在場外等待。

空倉最困難，時間難熬。巴菲特也說過，最難的時候，是手上有很多錢，但沒可投的項目。然而，實際上，巴菲特長期都處於這種狀態：未發現可投項目，就等待。交易者至少需要幾年的時間，賠夠錢吃夠虧後，才能建立策略和係統，才會懂得空倉。

市場中有長線、中線、短線操作者，不同的操作者適用不同的策略。中短線應完全依賴技術分析。長線還應關注貨幣政策，利率，市場資金是否充足，宏觀經濟狀況等等。更長線的運作則要關注公司本身所處的行業，業內優勢和前景等等。

“掐頭去尾，隻吃中段”是所有市場跟隨者，特別是中短線交易者，應遵守的法則。這要求真正熟練掌握技術分析。其原理是頭尾兩端都很危險：底部有持續下跌的風險，並且付出高昂的時間機會成本；頂部有不再上漲轉而快速下跌的風險，從而付出帳麵利潤被迅速蠶食的風險。

“更安全”和“成本更低”這兩個戰略是相互矛盾的，不同的市場參與者權衡選擇時，有不同的答案。對於主力資金，也就是市場控製者，當然成本更低較好。而對於市場跟隨者，更安全是更佳答案，如果不是唯一答案的話（合適時，長線投資可選擇低價格）。本質差別在於：是否擁有戰略性市場主動權。跟隨者沒有任何主動權，所以，必須付出更多底部價格成本和放棄部分頂部空間利潤，以尋求跟隨趨勢的安全性。

安全地判定趨勢的確立必須要等到趨勢已經形成，這需要K線圖已經走出底部。因而，趨勢剛開始時的放量突破是好入場點。而第一次突破回撤調整結束後的第二次突破，是最佳入場點，因為此時相對縮小的成交量和更高一些的價格給了趨勢穩定和確立的最佳信號！隻操作有足夠把握的大概率關鍵點！隻做確定的上漲，不做看不懂的行情，更不做下跌。

類似地，向下突破離最高點最近的有效主要（Primary, compared to secondary）支撐線時，要考慮減倉。因為，按照趨勢形成的原理，此時是趨勢開始反轉的第一次突破。隨後下跌趨勢企穩，有了新的支撐線，是距離最高點的第二主要支撐線。然後在此支撐線上，會有一波反彈。反彈結束後，向下突破第二主要支撐線時，要全部出場，甚至要開始反手做空。因為，同樣按照趨勢形成的原理，這是頂部確立的最佳信號，後市跌勢會加速。而真正具有上漲趨勢的股票，很少回調20-25%，強勢股更是很少回調超過10-15%。所以，一旦向下突破第二主要支撐線，至少該股（一段時間內）就不是做多最佳選擇了。

技術分析中，K線和形態、價量配合、均線係統、支撐/阻力線和它們的相對位置最重要。然後是對主力資金的意圖分析，主力的持倉量和持倉成本，市場大勢的判斷和經驗，大勢和個股的消息或ER等Timing時間點。

交易是概率的遊戲，交易者必須建立有效且適合自己，因而能被堅持的係統。Jesse Livermore常說“隻要在出現這種走勢時...我就能賺...”，那就是他的交易係統。比如，大幅跳空低開，然後高走，放巨量，應做多；高位大陰線放巨量時，要做空等，都是交易係統的概念。來股市的最終目的是賺錢，而致勝之道是隻做大概率的確定性上漲！交易係統能在市場的貌似無序中尋找到適合交易者的有序，並用這種高概率的有序，“簡單的動作，不斷的重複”，累積利潤。

對於初學者，TA或FA最重要。對於賠賺了幾年且有悟性的交易者，係統性的策略最重要，然後是策略和執行的知行合一。知道策略是一回事，而做到是另一回事。心態上達不到，也必定會最終失敗。比如，持股時看多，無股則看跌；持股時，總尋找有利看多的消息或意見等等。最終成熟時，才能達到心態的範疇，即清醒理性地保障執行效果，不被感性蒙蔽，不隨意、不衝動、不狂熱、不手癢、不在乎，不再為賠賺所動。能客觀地看待問題，不以自己的持倉和僥幸心理而看多或看空，能控製住情緒且不需要無意義的安慰。深知沒有人能捕捉到全部波動，也沒有人能買在最低價或賣在最高價，買入價格固然是成本，無盈利時間的長短也是機會成本，連續正確是正常的，連續錯誤也是正常的，等等。

好心態基於對人性的透徹了解和對生活的合理期望，是遠超交易之外的境界。比如，手中有股而心中無股，盈利固可喜、虧損亦欣然，盈利大於虧損是理所當然，等等。然而，絕大部分交易者，無論在市場中浸淫多久，都根本無資格談心態，更遑論好心態！所以，洞悉股市的人最好安靜地自己操作；雖然可與別人談心得和技巧，但不要試圖去說服別人，也不要爭論，因為絕大多數的結果是被誤解。每個人都有自己的路和自己的生活，現實上，每個人也最終被迫要靠自己。

學習是交易者從不成熟到成熟的必經之路。在學習階段，特別是初期，必須不斷學習和積累各種各樣甚至相互矛盾的Knowledge Base。有此基礎後，必須揀選、深入研究並提煉出適合自己，自己喜歡並且信賴的知識庫。到了這個階段，如果還是總想學習新技術並想掌握各種分析方法，則是不成熟並對市場理解不深刻的表現。這個成長和過渡期間的度隻有每個個人去單獨掌握。沒有哪個理論是100%正確或100%錯誤，適當的技術的疊加當然會有優勢。但技術的疊加不僅疊加優勢，也會不可避免地疊加缺陷。在方法多的情況下，如果一筆交易成功，哪些方法正確？如果一筆交易失敗，哪些方法錯誤？過多的東西將產生困惑和無所適從，使得成功無法被有效複製。而成功的交易者要做的是“簡單地重複”！所以，交易者成熟的標誌是開始揚棄所知的所有方法，隻剩少而精、適合自己、自己喜歡也信賴並且遊刃有餘的方法。這同時，也是創新的過程！

實際上，股市很簡單，心得體會隻會在學習的初級階段不斷湧現。越往後，更多的是經驗和心態。因為，本質上並沒有多少有效的或有意義的心得！當然，這是對善於總結的成功者而言。就象學習任何事情，學習交易的過程中，感受到的真理也會常常夾雜有一時的錯覺，甚或長時間的錯誤理念。去偽存真，去粗存精，需要靠激情努力的悟性和認真務實的態度才能提煉和歸納。隻不過不同的是，任何錯覺和錯誤在交易這行當都會付出很大的代價，有時是毀滅性的代價。所以，即使是最幸運的螺旋式上升，也會是超出常識範圍的艱難。