本輪美國股市上漲並非經濟好轉的標誌

本輪美國股市上漲並非經濟好轉的標誌

危言

雖然本輪股市在很短的時間內上升了22%（從3月10日道指最低6547點,4月3日收市的8017點)。這是否標誌著金融危機已經觸底回升? 筆者對此持否定觀點。

表麵上看,股市大漲是因為銀行業盈利方麵的好消息,比如花旗近期的盈利好轉之類.但人們可以想一想,既然有這樣的好消息, 花旗前段時間又何必大幅下跌?

本次股市從8000以上一氣跌入7000以下，然後又以同樣短的時間回到8000以上,這一過程並不反映經濟的實際情況,而是來源於人為操作。具體來說,這一大跌大漲均同美國的兩個挽救銀行的方案緊密相連。銀行股的劇烈波動是牽動這輪股市動蕩的主要動力.

兩個方案的目的都是給銀行注資,但方法不同.第一個方案是國有化方案.條件是國家占有銀行的股份.這是一個比較合理的方案,但它的近期效果就是銀行股東所占有的銀行資產比例相應減少，因此銀行股要下跌。

然而,既然有國家巨額注資,銀行至少可以緩一口氣,沒必要跌得那麽狠.筆者猜測，銀行股過度下跌是華爾街故意的行為,目的是打壓股市，給政府增加壓力，迫使政府改變救市方案，以獲得對他們有利的結果。這就引出了第二個救市方案。

第二方案的核心是政府購買有毒資產. 打個比方，某公司做股票投資,一年前分別買了價值100萬美元的股票A和同樣價值的股票B，現在股票A價值不變,而股票B跌到10萬美元。股票B就稱為有毒資產。所謂購買有毒資產大體上相當於以原價或者遠高於市場價的價格買下有毒股票B。這樣的好事當然是華爾街求之不得的，因此,銀行股自然大漲,連帶推動了整個股市的上升.

簡言之，第二方案相當於把銀行的虧損全由納稅人承擔，第一方案大體相當於納稅人借錢給銀行,幫助銀行度過困境，以後共同承擔盈虧。顯然，第一方案合理，第二方案荒謬。

不幸的是,美國政府經不住銀行業打壓股市下跌的壓力，屈服華爾街而采取了第二方案。這一結果雖然短期內提升了整個股市，但本質上引入了一個新的金融泡沫,助長了華爾街投機心態，危害深遠.

雖然有毒資產部分通過競拍賣給私人,但這並非公平的處理方法. 設想A和B兩個銀行都有有毒資產,A高價買B,B也高價買A,相互之間誰也不虧欠誰,但把資產價格抬了上去,因此雙方都能從國家多拿錢.