頂部形成的原因

隨著股價漲幅越來越大，理性的投資人和一些仔細研究過基本麵的投資大戶，深知股價已大大超出了實質價值，因此乘著熱烈的市場氣氛悄悄賣出手中大量股票。當他們的大量賣出遭遇散戶的熱烈買進，形成了巨大的成交量。在機構大戶的有組織的賣出下股價開始逐步回落，因為他們手中握有大量籌碼，不可能短短的幾天時間就傾倉完畢，因此隨著股價的下跌停止賣出，培養買氣。所以股價稍作回落賣壓就迅速減少。
因為市場氣氛十分熱烈，在高位賣出的投資人隨著股價回落，逐步加大買進力度，加上抄底的資金介入，於是股價被輕鬆的推升至前期高點價位處，或高於前期高點處再次出貨。這一時期有時耗時較長，市場氣氛激烈往往會形成頭肩頂或複合形頭肩頂、菱形等。氣氛較為緩和就容易形成雙頂、圓頂。多數來說頂部形態的形成與股票的業績也是有關係的，頂部形態波動幅度較小，持續時間久的往往是優績股和大盤股。垃圾股通常頂部比較尖銳短促，這是因為持股人心態不同所造成的。總之，頂部形態的形成與當時的市場氣氛、投資人對股票的看法緊密相連。
隨著時間的推移，機構大戶逐步出完手中的籌碼，市場上的拋壓越來越重，股價最終無人維持跌破形態，一個新的下跌趨勢開始了。
有時當股價脫離頂部下跌時，持有股票的投資人隨著股價的下跌而產生觀望心理，造成股價賣壓減輕，股價容易回升形成反抽。
當股價再次反彈至頸線處又無力向上穿越再次下跌，就更明確的告知投資人應放棄任何的幻想，抓住最後的時機逃命，而不應再去斤斤計較自己的損失，因為今天的低價就是明日的高價，後天的天價。

市場氣氛
整個頂部過程中，景氣極盡繁榮，人氣一片沸騰。不論報紙雜誌，廣播電視，所有的傳媒都不斷報道證券市場的利好消息，所有人大都在討論股票，資金大量湧進市場。新股發行加速，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門股，原為熱門的優績股反而開始有步履蹣跚的感覺。這一時期股票暴漲的現象屢屢可見，投資大眾大量買進股票，以期待著股價進一步上升，而指數卻不在上漲。

研判頂部的方法
（1）頂部形態的最大特征就是巨大的成交量，和熱烈的市場氣氛。
隻有趁著熱烈的市場氣氛，機構大戶才能夠順利脫身，如果市場氣氛清淡，機構就不可能順利完成大量出貨。而巨大的成交量是投資大眾買進機構大量的出貨造成的。
（2）從分時走勢圖上，我們可以發現，在頂部區域股價拉高極為迅速，而且成交量往往較小；下跌時速度緩慢，往往伴隨著巨大的成交量。
投資氣氛熱烈，廣大投資人看好後市不願賣出，持幣的投資人積極買進，因此上漲迅速，買多賣少上升時成交量自然就小。而下跌時速度緩慢，伴隨著巨大的成交量，是因為投資人的買進和賣出都有掛單習慣，輕易不敢追逐高價，市場氣氛一片大好時，投資人此時多希望買進股票以求獲利，因此很多人開始買進，他們大多數在買進時都采取掛單等待的方法。通常股價越低買進的掛單越多，機構則是主動賣出，這樣機構越賣價格越低，成交量就越大。一方麵下方買盤較大，另一方麵機構也故意放慢派發的速度，作出股價下跌時一步三回頭的假象，欺騙投資人使他們認為下跌十分艱難，誘使投資人買進股票，於是就出現出這種現象。
（3）頂部形成前的一個高點，成交量往往已經達到了這一波原始行情的最大成交量，在隨後的上漲過程中，盡管指數再創新高，但是成交量往往無力再放大了。換言之，成交量和股價不再繼續價漲量增的現象，顯得力不從心了。這往往是頂部形成的最早征兆。
如上證指數1997.5.8日牛市最頂峰時，市場氣氛盡管依然異常熱烈，但仔細觀察不難發現，盡管股價不斷攀升，但是成交量已經開始明顯較前一個高點有明顯萎縮的趨勢，也就是說成交量與股價出現了背離現象，表明後市已經危如累卵。
這種現象的本質是大機構借良好的市場氣氛，偷偷在某一板塊大量出貨造成的。我們可以回顧所有的曆史走勢，就可以發現，每次大盤見頂前，真正的超級大盤股已經有出貨的跡象了。我們可以看一看馬鋼股份、上海石化、深寶安這些超級大盤股，他們在1994年9月、1995年5月19日、1997年5月8日這些大盤上漲的最後一段時間，盡管大盤在不斷上漲，他們卻在大盤離頂部最後一個階段前，提前形成頂部。
這是因為這些股票的機構吸貨較多，要出貨必須要乘著最熱烈的市場氣氛，否則就無法順利出貨。大勢上漲是因為大量的新股，以及過去的沒有上漲過的股票（多數為垃圾股）上漲所推動的。因此，當我們發現指數不斷創出新高，而成交量卻沒有創出新高時，就要小心是否大勢即將見頂。
頂部一旦形成，換手率越大壓力越大，這一區域越不容易被突破。這是因為股價跌破頂部之後，上麵大量套牢盤會產生強大的賣壓。所以我們選擇股票時，就應該盡量避免選擇這樣的股票。
頂部形態與道氏理論中的熊市第一階段，描寫的完全是同一種現象，這一階段的本質就是大戶出貨階段。