財經觀察之151 --- 全球大型並購交易再度升溫

來源：金融時報

據美國《華爾街日報》報道，今年第一季度全球大型並購交易再度升溫，投資銀
行和律師事務所在其中扮演了重要的角色。

　　年初以來，全球大型並購交易接踵而至———先是寶潔公司收購吉列公司，交易
價值達５５０億美元；後是西南貝爾公司以１４７．３億美元收購美國電話電報公司
。此後，又有一些價值上百億美元的並購案浮出水麵。根據湯姆遜金融公司的數據，
今年頭３個月，全球各大公司和投資者總共達成６９０４項並購交易，總價值達５９
２０億美元，較去年同期高出近１０００億美元。雖低於２００４年第四季度創下的
６７００億美元，但過去６個月的交易量仍是自２０００年第三季度和第四季度以來
的最高水平。

　　不過，歐洲的並購市場相對平靜，今年一季度並購交易額略高於１８３０億美元
，較上年同期減少１０％左右。外國公司對美國公司的收購創１９９５年以來的最低
水平，一季度交易額僅為１６８億美元，占並購交易總額的６％。而２００４年這一
比例為１１％，之前的低點為１９９７年的９％。

　　按促成並購交易數量編製的投資銀行並購交易排行榜顯示，美國高盛公司名列榜
首，一季度共促成８３筆交易，總價值達１８９０億美元。列前五位的投資銀行還有
：摩根士丹利、美林公司、摩根大通和瑞士信貸集團旗下的瑞士信貸第一波士頓。

　　針對一些律師事務所並購專家所預測的，人們所期盼的並購潮正撲麵而來，許多
華爾街人士的看法較為審慎。高盛集團並購部門主管傑克·萊維說，眼下並購市場不
錯，並且還會保持相當穩健的勢頭，但不會突飛猛進。他說，全美幾家大公司的董事
在評估合並計劃時仍非常苛刻，常常要花費幾個月的時間來評估達成交易將帶來的好
處。摩根士丹利並購部門聯席主管保羅·Ｊ·塔布曼認為，市場不會很快回到高概念
交易的時代。董事會越來越審慎，考慮也越來越周全。還有分析認為，如果利率持續
攀升，可能會影響公司在高收益率或垃圾債券市場籌資的能力，而這通常是公司為收
購交易融資的主要途徑。

　　有分析指出，全球並購潮的一個推動力是私人資本運營基金，它們坐擁數千億美
元的現金，急於在借貸成本（直接受到利率的影響）上升之前進行投資。對衝基金也
潛伏在並購遊戲的邊緣，他們已經數次介入公司收購，預計還將扮演越來越重要的角
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