“聖誕行情”失約，比特幣12月重挫逾20%，加密市場年末顯露脆弱性

比特幣和以太坊在12月收官時，並未出現交易員通常期待的年末上漲行情，凸顯出當流動性收緊、風險偏好回落時，加密市場反彈是多麽脆弱。

所謂的聖誕行情並未真正到來。相反，比特幣多次在重返關鍵價位時遭到拋售，以太坊和其他大市值代幣也隨之走低。

聖誕行情通常指市場在12月最後一周和1月初上漲的現象，背後原因包括流動性偏薄、年末投資組合再平衡以及節日期間的樂觀情緒。

根據CoinGlass匯總的數據，比特幣12月下跌約22%，創下自2018年12月以來最差的單月表現；以太坊則在2025年第四季度下跌28.07%。

年末收官時的行情很重要，因為加密市場往往依賴強勁的年末資金流入來為新一輪周期的早期動能鋪路。但這一次，12月看起來更像是一次倉位重置，而非新一輪上漲的起點。

隨著比特幣第四季度表現急轉直下，季度走勢已呈現風險規避而非風險偏好特征。

與貴金屬的對比尤為明顯。在降息預期和地緣政治緊張局勢的推動下，黃金屢創新高；白銀大幅上漲，鉑金也刷新高位。

黃金受益於各國央行的穩定需求以及ETF配置的增加，在投資者情緒不安時，其作為儲備型避險資產的角色進一步鞏固。

相比之下，比特幣的走勢更像是一種高波動性資產。即便宏觀環境指向更寬鬆的政策，如果沒有更廣泛的風險偏好支撐，比特幣也難以守住漲幅。

這種模式在2025年末已屢見不鮮：反彈迅速遭遇獲利了結，假期期間杠杆被削減，而在美國交易時段，基金清理倉位往往帶來最猛烈的拋售壓力。

波動的收益率與震蕩的美元使投資者持續保持保本模式，這種環境通常先利好黃金，而對投機性資產的支持則滯後。

接下來的首個考驗在於，比特幣能否在新年伊始守住近期的支撐區間。若未能守住，此次失敗的聖誕行情或將成為市場警鍾，意味著在下一輪可持續上漲到來之前，市場仍需要一次更深層次的調整。