退休，投資理財和其他（四十二）

北美Covered Call ETF 產品和比較

美國市場的 Covered Call ETF（或稱 Equity Premium / Option Income ETFs）比加拿大更早起步，也更成熟，產品規模巨大。

其中最具代表性的就是上篇提到的 JEPI、JEPQ，它們已經是全美前十名最受歡迎的收益型 ETF。

以下按機構分類整理：

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一、J.P. Morgan（摩根大通）——美國 Covered Call ETF 龍頭

摩根大通是當前美國 Covered Call ETF 的 銷量王，旗下兩隻明星產品幾乎成為“美國退休族的月供神器”。

1. JEPI — JPMorgan Equity Premium Income ETF

• 規模（AUM）：超過 300–400 億美元（全美最大 Covered Call ETF）
• 策略：賣出 S&P500 股票的備兌看漲期權（Equity Premium Strategy）
• 收益特點：每月分紅、年化 7–10%
• 特色：波動度比 SP500, SPY 低 30–40%
• 定位：穩定現金流 + 中低波動

雖然每月分紅有變化，JEPI 依然被視為美國退休族的“最穩健 Covered Call ETF”。

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2. JEPQ — JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF

• 規模：100–150 億美元之間快速成長
• 追蹤標的：納斯達克大型科技公司（成長性更強）
• 策略：賣出納斯達克相關的期權權利金
• 收益：年化通常高於 JEPI，約 8–12%
• 特色：波動度高於 JEPI，但仍低於 QQQ

JEPQ 是科技股版本的 JEPI，針對“想吃科技紅利，但又不想承受太大波動”的投資者。

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二、Global X（美國最大的主題型 Covered Call ETF 提供者）

Global X 是美國最早係統推出看漲期權（Covered Call）係列的機構，覆蓋幾乎所有熱門指數。

1. QYLD — Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF（美國最老 & 最知名的 Covered Call ETF）

• 覆蓋：Nasdaq100（QQQ）
• 策略：賣出月度 ATM（平值）看漲期權
• 特點：現金流非常高（10–12%），但成長性幾乎被鎖住
• 缺點：長期資本增值非常有限（犧牲漲幅）

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2. XYLD — Global X S&P500 Covered Call ETF

• 覆蓋：S&P 500
• 收益較 QYLD 稍低（約 7–10%）
• 波動較低

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3. RYLD — Global X Russell 2000 Covered Call ETF

• 覆蓋：小盤股指數 Russell 2000
• 收益最高，可達 10–14%
• 波動也更大

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三、Nationwide（高品質低波動策略）

Nationwide 的基金規模不如摩根大通大，但策略非常穩健。

NUSI — Nationwide Risk-Managed Income ETF

• 策略：Collar（保護性期權策略）
  • 賣出看漲期權（收入）
  • 買入保護性看跌期權（降低下行風險）
• 特色：下跌保護明顯，高收益 + 風險管理的結合

更像“JEPI 的低風險版本”。

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四、Amplify

DIVO — Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF

• 采用主動股票挑選 + 賣出期權組合
• 現金流不如 QYLD 高，但長期表現更穩
• 更多關注“優質股 + 適度期權”

適合長期持有和退休賬戶。

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五、嘉信（Schwab）：

SCHY / SCHD + 衍生品策略（同類 Income Strategy）

Schwab 在 Covered Call ETF 領域產品少，但很多退休族喜歡將 SCHD（高股息）搭配 JEPI 使用。

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六、美國 Covered Call ETF 的整體特色與加拿大的差異

項目	美國（JEPI、JEPQ、QYLD）	加拿大（ZWC、HYLD、HDIV）
規模	更大、策略更成熟	產品數量多但規模小
分紅來源	更依賴期權權利金 & 股票收益	更依賴期權 + 高股息組合
波動度	JEPI 屬低波動代表	加拿大多偏高股息行業
主題多樣性	科技、指數、行業齊全	多是銀行、公用事業、能源
分紅頻率	多為 月配	多為月配

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七、美國較受歡迎的 Covered Call ETF Top 10

（按 AUM 大小與交易量綜合排名）

1. JEPI（JPM）
2. JEPQ（JPM）
3. QYLD（Global X）
4. XYLD（Global X）
5. RYLD（Global X）
6. DIVO（Amplify）
7. NUSI（Nationwide）
8. HNDL（收益分配 ETF）
9. SVOL（Simplify - 期權收益類）
10. YLD / YLG（Global X組合類）

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美國 vs 加拿大 Covered Call ETF 對照總表

以下從規模、策略、收益、波動、適合對象 等關鍵維度，讓你一眼看出兩國 Covered Call ETF 的差異與定位。

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一、代表性產品一覽

美國 Top Covered Call ETF（代表性）

ETF	發行機構	標的	策略特色	分紅（年化）	規模
JEPI	JPMorgan	S&P500	低波動 + 賣出期權	6–10%	全美最大
JEPQ	JPMorgan	Nasdaq 100	科技成長 + 期權	8–12%	快速成長
QYLD	Global X	Nasdaq 100	ATM 月度期權，高現金流	10–12%	大
XYLD	Global X	S&P500	穩定分紅	7–10%	中大
RYLD	Global X	Russell 2000	高波動高分紅	10–14%	中等
DIVO	Amplify	美股優質股	主動選股 + 期權	4–6%	穩定中等
NUSI	Nationwide	Nasdaq	Collar 保護，低下行風險	5–7%	中等

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加拿大 Top Covered Call ETF（代表性）

ETF	發行機構	標的	策略特色	分紅（年化區間）	規模
ZWC	BMO	加拿大高股息	高股息 + 期權	7–10%	最大係列
ZWB	BMO	加拿大銀行	穩定銀行股收益	6–8%	大
ZWH	BMO	美國高股息	高息 + 期權	7–10%	大
HYLD	CI / Hamilton	全球高息組合	多資產 + 強化收益	10–12%	快漲
HDIV	CI / Hamilton	多資產收入組合	超高現金流	8–10%	快漲
HMAX	Hamilton	美國高息成分	高收益 + 主動期權	10–12%	中等
HTA	Harvest	科技股	穩定科技收益	8–10%	中等

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二、策略差異

項目	美國（JEPI, JEPQ 體係）	加拿大（ZWC, HYLD 體係）
策略設計	收益 + 低波動並重	收益優先（現金流更高）
期權方式	多為 OTM / 優化組合，有成長空間	多為 ATM / 近月期權，鎖住上漲但分紅更高
投資標的	多為指數（S&P500 / Nasdaq100）	多為高股息行業（金融、公用事業、全球高息）
成長性	JEPI/JEPQ 有一定成長空間	多數成長受限
分紅穩定性	更平滑（尤其 JEPI）	受波動影響較大
適合賬戶	IRA / Roth（美國免稅）	RRSP / TFSA（加拿大免稅）
投資族群	以美國退休族為主	加拿大退休投資主要工具之一

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三、收益與波動的基本趨勢

美國（JEPI/JEPQ）

• 分紅：6–12%
• 波動：明顯低於市場
• 長期回報：高於 QYLD 等 Global X 係列

適合：

想要“穩定現金流 + 保留部分成長”的投資者

喜歡低波動策略的人

比較注重長期資本保值的退休族

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加拿大（ZWC/HYLD/HDIV）

• 分紅：7–12%（普遍高於美國）
• 波動：中等
• 長期資本增值：受限，但現金流強

適合：

尋求高現金流（每月）

退休或提領階段

不追求高成長，隻需穩定收入

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四、最具代表性的組合搭配建議（適合退休族）

若你以美國為主（經典組合）

• JEPI（核心低波動收益）
• JEPQ（科技收益強化）
• DIVO（長期穩健）

組合分紅可達 7–10%，波動顯著低於 QQQ/SP500。

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若你以加拿大為主（高現金流組合）

• ZWC（加拿大高息）
• ZWH（美國高息）
• HYLD / HDIV（多資產高收益）

 組合分紅可達 8–12%，現金流非常適合退休月供。（續）