投資AI軟件：巨大的潛力與風險並存

在我之前的三篇AI投資係列文章中，我們探討了AI生態係統的底層構建者：

AI芯片（如NVIDIA）——算力引擎
定製芯片（如Broadcom）——麵向特定任務的優化硬件
基礎設施建設者（如Vertiv與Oracle）——數據中心與AI設施的骨架

現在，是時候把目光投向AI的上層建築——軟件層。這是AI真正“動起來”的地方，是商業價值實現的核心。

本篇文章將聚焦兩個AI軟件領域的重要玩家：
Palantir Technologies（PLTR） 與 ServiceNow（NOW）。

Palantir：2025年的AI黑馬

Palantir可以說是2025年AI股中最令人驚豔的黑馬之一。

長期以來，這家公司總是被貼上“炒概念”、“隻做政府生意”的標簽，但如今，它正在用業績讓質疑者閉嘴：

今年表現為何如此強勁？

美國商業收入同比增長超20%，客戶遍及醫療、能源、製造等行業
連續多個季度實現GAAP盈利，扭轉了過去燒錢的局麵
AIP平台（Artificial Intelligence Platform） 推動企業快速集成LLM（大語言模型）並應用到業務中

股價為何暴漲？

投資者終於看到AI真正產生收入，而不是僅僅停留在願景層麵
公司展現出營收增長+盈利能力提升的“雙引擎”
大資金入場（包括對衝基金和主權財富基金），機構信心明顯提升

高市盈率是否泡沫？

確實，Palantir目前的市盈率（P/E）很高，但要注意以下幾點：

當一家公司的營收加速增長、利潤率持續改善時，高P/E並不一定意味著高估，而是反映市場對其未來發展的預期。

換句話說，高P/E不一定危險，前提是：

公司正步入一個全新的增長階段（例如AIP可能成為平台型產品）
新客戶擴展邊際成本極低，盈利能力持續增強
擁有網絡效應與客戶粘性（尤其是政府長期合同）

對於願意長期持有的投資者而言，Palantir可能是那種**現在看“貴”，將來看“便宜”**的複利型公司。

ServiceNow：默默發力的AI實幹派

與Palantir的“高調崛起”相比，ServiceNow是一家低調執行、穩步成長的AI企業。

它最初專注於IT流程自動化，如今已經將AI嵌入到人力資源、財務、合規、客戶服務、安全等多個領域，其Now Assist平台正在逐步部署生成式AI功能。

值得關注的理由：

高留存、高續費率，SaaS訂閱模式穩定可靠
與NVIDIA、OpenAI、微軟等深度合作，快速推動AI落地
AI不是噱頭，而是解決方案，通過成熟產品快速賦能客戶

ServiceNow不靠AI概念吸睛，而是實實在在地在企業中推動AI普及。對那些看重財務穩健、長期增長、真實落地的投資者而言，它是不可忽視的一環。

投資警告：並非所有AI軟件公司都值得買入

AI浪潮帶來了無數“新秀公司”，但很多並不具備可持續的商業模式，甚至根本還沒有盈利路徑。以下公司需要特別謹慎：

C3.ai（AI）：收入波動大，客戶流失率高，商業模式不清晰
UiPath（PATH）：流程自動化起家，但增長停滯，仍未盈利
BigBear.ai（BBAI）：股價低迷，缺乏技術護城河和企業級客戶
Adobe（ADBE）：雖有強大產品力，但其傳統創意軟件正受到AI圖片生成工具衝擊，Firefly雖有創新，但也在挑戰其原有定價模型

投資這些公司需要極強的耐心。AI的“可能性”不等於“現實”，短期股價雖可能被炒作推動，但長期看仍需驗證產品價值、客戶粘性與盈利能力。

正如一句老話所說：

時間，是投資世界中最寶貴的資源。

如果一家企業要五年、甚至十年才能兌現價值，那麽你是否願意等待？

總結：AI的核心變革，將在軟件層真正展開

如果說芯片是AI的“心髒”，那麽軟件就是“大腦”。

Palantir和ServiceNow代表了兩種路線——
一個是從國家安全走向企業智能；
一個是從流程自動化升級為AI驅動的工作平台。

兩者都已經實現盈利，都具備規模化的客戶基礎，也都在通過AI邁入新的增長階段。

與此同時，投資者也要保持理性，不要被“AI”二字衝昏頭腦。真正的投資價值，來自紮實的業績、清晰的商業模型與時間的驗證。

下一篇文章，我將整合整個AI投資框架，從芯片、硬件到軟件，構建一個麵向未來5-10年的AI核心投資組合。敬請期待。