美國當地時間8月7日，AI產業鏈明星分析機構SemiAnalysis分析師團隊（Max Kan、Joey Brookhart、Doug O'Laughlin以及Dylan Patel）聯合撰文，指出穀歌DeepMind近期的高層大地震，標誌著該公司在前沿大模型研發上的戰略收縮，而穀歌雲（GCP）則成為了最大的贏家。
穀歌在當地時間8月5日宣布對DeepMind領導層進行全麵重組，涉及多位核心高管與頂尖技術骨幹的調整。
其中，德米斯·哈薩比斯（Demis Hassabis）作為DeepMind聯合創始人兼前CEO，不再參與日常運營。哈薩比斯將擔任DeepMind董事長兼穀歌母公司 Alphabet的首席科學家，未來工作將側重於全局戰略、長期通用人工智能（AGI）發展以及社會與監管影響的評估。
穀歌前首席科學家、Gemini聯合負責人傑夫·迪恩（Jeff Dean）離職，創辦了一家名為Discovery Loop的創新實驗室（Neolab）。作為穀歌工程領域無可爭議的天花板級人物，傑夫曾聯合創辦Google Brain，並一手發起了穀歌張量處理器（TPU）項目。
隨傑夫一同離職的還有桑傑·蓋馬瓦特（Sanjay Ghemawat）、Quoc Le和奧裏奧爾·維尼亞爾斯（Oriol Vinyals）。其中桑傑與Quoc Le此前均掛著“穀歌研究員”（Google Fellow）這一僅保留給公司頂尖技術骨幹的頭銜，奧裏奧爾則是Gemini的聯合負責人。
至於前DeepMind首席技術官、Gemini僅存的一位聯合負責人科雷·卡武克庫奧盧（Koray Kavukcuoglu），將接替德米斯出任DeepMind/Gemini的新掌門。
SemiAnalysis分析師團隊認為，如果這群人對Gemini 4 Pro的前景抱有信心，絕不可能做出這樣的選擇。
無論從哪個角度來看，DeepMind都已經算不上嚴格意義上的前沿實驗室（Frontier Lab）。早在幾個月前，鑒於其強化學習（RL）團隊出現的大規模人才流失以及極其低效的算力分配，SemiAnalysis就已向Tokenomics客戶表達過這一觀點。穀歌後續依然會例行公事般地迭代和發布模型，但他們重新奪回行業頂尖（SOTA）水平的概率基本為零。
此外，這波變動最大的受益者既不是Anthropic，也不是OpenAI，而是穀歌雲（GCP）。過去，穀歌旗下兩大部門Gemini和穀歌雲為了爭奪算力配額內部摩擦不斷，但現在勝負已分，穀歌雲首席執行官托馬斯·庫裏安（Thomas Kurian）笑到了最後。SemiAnalysis預計，穀歌雲的營收增速接下來將迎來實質性的再加速。
01 Gemini 3 Pro成了絕響在2025年底，Anthropic、OpenAI和穀歌還是公認的AI三強。直到上周，依然有人持此觀點。但對於時刻關注AI行業的人來說，Gemini在2026年的頹勢早已顯露無遺。
SemiAnalysis在7月9日向Tokenomics Model訂閱用戶發布的機構研報中指出，2025年11月推出的Gemini 3 Pro曾堪稱當時全球最強模型，甚至逼得山姆·奧特曼（Sam Altman）在OpenAI內部發布了“紅色警報”（Code Red）。
然而自那時起，DeepMind與OpenAI及Anthropic之間的差距被劇烈拉大。Gemini 3.5 Flash徹底砸鍋，而行業傳聞表明，即將推出的Gemini 3.5 Pro 僅相當於Opus 4.5的水平，甚至比GLM 5.2還要差，更不用說去對比Fable 5和GPT 5.6了。
SemiAnalysis認為，Gemini的處境隻會每況愈下，因為穀歌缺乏構建遞歸自我改進（RSI）所需的信仰與決心。這份研報預計到今年年底，MSL和 SpaceXAI在模型質量上都會完成對穀歌的反超。
此外，繼諾姆·沙澤爾（Noam Shazeer）和約翰·詹珀（John Jumper）之後，DeepMind大部分最頂尖的強化學習人才近期已相繼離職。與此同時，OpenAI已經攻克了預訓練難題，代號為“Doug”的超大規模模型正在緊張籌備中。
AI頂尖人才相繼流失問題尤為值得關注。傑夫、桑傑、Quoc Le和奧裏奧爾，僅僅是DeepMind近期一連串高管與核心人才離職潮中的最新一批。盡管當今大語言模型範式背後的絕大多數奠基性突破都由穀歌率先發現，但它現在卻連最頂尖的AI人才都留不住。
傑夫一行人創辦創新實驗室的路線圖，完全複刻了大衛·席爾瓦（David Silver）在去年11月創辦Ineffable Intelligence時的做法：頂尖 AI研究員選擇離開穀歌，從外部投資者和Google Ventures（GV）籌集數十億美元資金，然後再把這些錢花在穀歌雲租賃的英偉達GPU上。
Gemini表現落後於競爭對手
自SemiAnalysis發布那份研報以來，穀歌已默默取消了Gemini 3.5 Pro，目前正靠炒作Gemini 4來“自我療愈”。作為過渡模型，他們發布了Gemini 3.6 Flash，但整體表現甚至不如Muse Spark 1.2、Grok 4.5以及中國第一梯隊的開源模型。根據不同的評價標準，Gemini目前僅排在第8或第9位，SemiAnalysis看不到Gemini 4有任何扭轉頹局的希望。
Gemini自研模型官方API用量的顯著衰退
與模型表現下滑相對應的是，Gemini自研模型官方API用量的顯著衰退。其增速已從2026年一季度的60%（每分鍾Token消耗量從100億暴漲至160億）劇烈放緩至2026年二季度的38%（每分鍾Token消耗量升至220 億）。這直接導致了Gemini自研模型API業務營收增速的同步下滑。
然而，受益於Claude等第三方模型的強勁表現，Gemini Enterprise Agent Platform（前身為 Vertex）的整體表現卻異常強勁。
02 缺乏信仰，無以為繼SemiAnalysis認為，Gemini的核心病灶始終在於根本性的信念缺失。算力是AI進化的命脈，所有篤信通用人工智能的實驗室都在不惜代價地瘋狂囤積算力。
當然，預付費鎖定數個吉瓦（GW）的算力極其昂貴且令人膽寒，對於缺乏高增長、高毛利API業務支撐的公司更是如此。然而，正如SemiAnalysis在以往簡報中解釋的那樣，完全可以通過創新的方式來化解這一限製：在保留隨時為自身研發團隊收回算力選擇權的同時，將過剩的產能以極具吸引力的價格變現。顯而易見，這正是Meta和SpaceX目前的玩法。
反觀穀歌，他們卻認為將海量算力以長期合同形式直接出售給Gemini最直接的競爭對手是“完全劃算”的，甚至壓根沒打算過再把這些算力還給DeepMind。
穀歌向Anthropic出售的TPU數量顯著增長
在2026年第三季度至2027年第四季度期間，穀歌出貨的TPU總量中有超過20%將直接出售給Anthropic。這甚至還沒算上穀歌雲目前已出租給Anthropic的數十萬塊TPU，以及未來6個季度內已承諾出租給Anthropic和Meta的數十萬塊新增 TPU。
如果聽過穀歌雲CEO庫裏安的采訪，就會明白他根本不是一個“通用人工智能信徒”。在一次播客中，他辯稱TPU能夠成為“通用基礎設施”是一件絕妙的事，可以服務Citadel、美國能源部以及通用高性能計算（HPC）客戶。當被問及為何要向與Gemini存在競爭關係的Anthropic出售算力時，他表示這是穀歌作為一家“平台型公司”的必然選擇。
而正是這個人，剛剛在一場關鍵的內部政治博弈中大獲全勝，掌握了對穀歌算力分配更大的控製權。
03 DeepMind還有翻盤可能嗎？到目前為止，SemiAnalysis對DeepMind的前景態度顯然非常悲觀。但如果站在反方視角，強行為他們未來訓練出行業頂尖模型尋找一絲可能性，邏輯大致如下：
首先是現有路徑歸零。舊的組織架構與領導班子顯然行不通，繼續維持原有團隊，趕超OpenAI或Anthropic的希望極其微茫。
其次是重組破局與反向並購。在高層完成大洗牌後，新上任的管理層可以拋開曆史包袱從頭開始。他們甚至可能通過反向收購（Acqui-hire）像SSI或 Thinking Machines這類初創實驗室，快速注入新鮮血液。
最後是邊際勝率提升。換上全新的團隊後，他們重新追趕前沿水平的概率在邏輯上反而有所上升。
然而，SemiAnalysis認為這種假設隻可能存在於理想狀態下，實際發生的概率基本為零。穀歌的根本症結從來不在於迪恩或沙澤爾等技術領袖個人，而在於其極其官僚化、響應遲鈍且戰略上極度畏首畏尾的企業文化。
Tibo發帖提到DeepMind曾領先市場開發出聊天機器人LaMDA
早在ChatGPT問世整整一年前，DeepMind就已研發出具備同等潛力的AI聊天機器人LaMDA，但因管理層過度擔憂衝擊其核心搜索業務的廣告收益，該項目最終被壓製未能發布。
前穀歌老兵Tibo（蒂博·薩爾內特，Thibault Sottiaux）的離職就是人才流失的縮影。作為在穀歌與DeepMind效力9年的資深骨幹，他在2024年7月跳槽至OpenAI，聯合領導了最初的智能體團隊，隨後出任Codex負責人。與此形成鮮明對比的是，穀歌在2025年7月收編Windsurf試圖打造自己的智能體編程平台，但迄今為止的發展勢頭依然毫無起色。
況且，DeepMind本身就是穀歌最早、最典型的一次AI反向收購案。站在十餘年後的今天回頭看，曆史早已寫下了答案：向一個體量龐大、體製僵化的巨無霸機構中再次塞入一家創新實驗室，最終大概率隻會重蹈覆轍。
04 穀歌雲的資本化與財務化重組根據SemiAnalysis的Tokenomics 模型預測，Gemini的年化營收（ARR）在2026年第二季度為120億美元。與之形成鮮明對比的是，到2027年底，穀歌雲僅憑第三方AI ARR（IaaS/TaaS業務）就將突破730億美元，同時還將創造1200億美元的TPU係統銷售收入。
DeepMind 占穀歌雲AI 總算力配額的比重麵臨劇烈萎縮
一側是高達2000億美元的外售業務與接近40%的息稅前利潤率（EBIT Margin），另一側則是年收入僅120億美元的自研模型業務，公司的戰略重心落在哪一邊不言而喻。穀歌管理層的邏輯非常清晰：優先推動穀歌雲資本化所帶來的短期財務回報，絕對值得他們放棄在AI前沿領域的長期競爭力。
盡管Gemini表現疲軟，穀歌雲的增長卻在持續加速。今年第二季度，穀歌雲實現了82%的驚人增長。然而，這並非全部來自傳統的“雲”業務。穀歌雲開辟了一項全新的收入來源：將整套TPU係統直接出售給外部SPV（特殊目的實體），由其為Anthropic等客戶運行數據中心。
這些TPU係統銷售按約3500萬美元/兆瓦（$35B/GW）的總額法（Gross basis）進行核算。在2026年第二季度，SemiAnalysis估計TPU係統銷售貢獻了約 12億美元的收入，扣除後穀歌雲的核心業務增速依然高達70%左右。
鑒於目前已握有超過1500億美元的TPU係統在手訂單（Backlog），這些係統銷售將推動穀歌雲在2027年的增速飆升至150%左右。
雖然這類係統銷售的息稅前利潤率（EBIT Margin）略低於核心雲業務，處於30%出頭的水平，但SemiAnalysis預計穀歌雲整體未來仍將維持在35%至39% 的高利潤率區間。
投資者未來將如何對當前的TPU在手訂單以及潛在的大額新訂單進行資本化估值，目前仍是一個懸而未決的問題。然而，鑒於各大實驗室對算力的強勁需求，預估短期內還將有多個吉瓦（Multi-GW）級別的大單官宣，進一步充實這一訂單池。
SemiAnalysis預測，未來幾個季度還會有超過2500億美元的新增TPU簽約額（Bookings）計入穀歌雲的剩餘履約義務（RPO）中。在此之前，穀歌雲令人眼花繚亂的加速增長配合優異的利潤率表現，將在2027年為穀歌每股收益（EPS）貢獻約3美元的增量。
