Hiroko Masuike/The New York Times
宇樹科技在中國以外可能鮮為人知，但它的機器人卻絕非如此。全世界成百上千萬人都觀看過該公司機器人的視頻，它們完成的驚人壯舉簡直超乎人類。
在中國向全國直播的春節晚會上，一群宇樹人形機器人獻上了精心編排的功夫表演，它們能攀爬牆壁，還能後空翻和舞劍。
如今，該公司正邁出迄今為止最大的一步：在上海證券交易所進行首次公開募股(IPO)。本周四，宇樹科技將其股票定價在150.8元的水平，旨在通過此次交易籌集約60.9億元，公司估值約為610億元。
此次上市正值人形機器人行業的關鍵時刻。投資者們押注，這種外觀和行動都像人類的機器將成為下一個重大技術突破。各國政府也日益將其視為戰略資產。
上個月，美國聯邦通信委員會以國家安全為由，宣布計劃禁止中國製造的新型人形和四足機器人。美國官員認為，隨著此類機器人在工廠、辦公室和家庭中普及，它們可能會暗中收集敏感的商業、政府和個人信息，或者為針對關鍵基礎設施的網絡攻擊提供新途徑。去年，歐洲研究人員在宇樹的一款機器人中發現了可能被黑客利用的安全漏洞。
中國指責美國“泛化國家安全概念”，並威脅將采取報複措施。周三，北京宣布了一係列針對美國的反製措施，並將聯邦通信委員會的行動列為這些舉措背後的因素之一。
5月在東京舉辦的一場機器人大會。美國政府擬禁止進口中國製造的新型人形機器人和四足機器人。Hiroko Masuike/The New York Times
華盛頓似乎也決心避免重蹈電動汽車行業的覆轍——在那個行業裏，中國製造商在慷慨的國家補貼支持下，迅速擴大生產規模，並主導了全球市場。
宇樹科技已成為中國主導人形機器人領域的主要競爭者。去年，在一場展示中國科技進步的座談會上，其創始人王興興醒目地坐在中國最高領導人習近平對麵，凸顯了該公司的重要地位。
這家公司總部位於中國東部城市杭州，其源頭可追溯到王興興本人。他在19歲讀大學時就開始鑽研機器人。在讀完研究生並短暫就職於一家無人機製造商後，他於10年前創立了這家公司。
這家最初隻有一人的初創公司如今已發展成為中國領先的機器人企業之一，也是北京推動引領人形機器人市場進程中的國家領軍企業。36歲的王興興已成為這一雄偉抱負的公眾代言人。
然而，宇樹科技也折射出縈繞在整個行業的核心問題。正如該公司的演示所證明的那樣，這項技術正在飛速發展。但短期內是否會出現大規模的商業市場仍存在極大的不確定性。
科技研究公司Omdia駐新加坡的分析師蘇廉節表示：“宇樹科技的股票發售，將成為資本市場如何看待這項激動人心卻尚處起步階段技術的風向標。”
根據該公司和市場研究人員的數據，去年宇樹人形機器人的出貨量超過了其他任何製造商。該公司規模依然相對較小，2025年的營收約為17億元，但其銷售額已經增長了三倍多，並實現了盈利。
盡管人們對人形機器人近期的商業可行性仍存有疑慮，但其長遠的重要性已被廣泛認可，被視為人工智能發展進程中的重要一步。
當今的人工智能係統（例如聊天機器人），主要是通過分析從互聯網及其他渠道收集的海量數字數據來進行學習。但人形機器人將越來越多地通過在物理世界中與人和物體的互動來學習。
這個新興領域被稱為“具身人工智能”或“物理人工智能”。自動駕駛汽車是其中一種應用，但人形機器人有望在更加多樣化和不可預測的環境中運行——從工廠、倉庫到商店，最終甚至進入家庭。
對於科技企業而言，人形機器人代表了芯片和軟件領域的一個新興市場。美國芯片巨頭英偉達首席執行官黃仁勳已宣布，物理人工智能是人工智能的“下一個前沿領域”。
今年6月，英偉達宣布與宇樹合作研發一款研究型機器人。宇樹將提供機械軀幹，英偉達則提供“數字大腦”——一款專為機器人設計的特殊人工智能芯片。
一些分析師預測，對人形機器人的需求在未來幾年內可能會加速增長。投資研究公司中信裏昂證券近期的一份報告預測，到2030年，全球市場規模將從今年的約20億美元增至690億美元。
報告指出，這一普及過程預計將分階段展開，跨越數十年。製造商（尤其是汽車製造商）很可能成為首批大客戶，緊接著是服務業和零售業，最終才進入家庭使用階段。
放眼更長遠的未來，摩根士丹利估計，到2050年，人形機器人市場規模可能超過5萬億美元，全球或將有高達10億台機器人投入運作。這些估計雖仍然具有高度推測性，但也體現了投資者對該領域的宏大願景。
在招股說明書中，宇樹科技將美國貿易政策的不確定性列為一項風險。該公司還警告稱，日益激烈的競爭和疲軟的需求已導致2026年第一季度增長放緩。
去年在中國杭州宇樹科技公司舉行的一場機器人展示。該公司的機器人能做功夫表演。Chang W. Lee/The New York Times
盡管如此，其營收依然同比增長了68%。受競爭壓力以及研發支出增加的雙重影響，利潤下降了55%。
宇樹科技最大的競爭對手大多來自中國國內，包括智元機器人、優必選、樂聚機器人、眾擎機器人和傅利葉智能。優必選於2023年底在香港上市，目前市值達56億美元。宇樹則是首家在中國大陸上市的人形機器人公司。
美國的競爭對手包括 Agility Robotics、Figure AI、Apptronik、1X Technologies，以及韓國汽車製造商現代汽車旗下的波士頓動力，它們也在競相開發人形機器人。被宇樹科技在招股書中列為競爭對手的特斯拉曾表示，其最終目標是實現每年生產100萬台人形機器人。
目前而言，特斯拉以及大多數美國機器人製造商正在謹慎推進，專注於在投入量產前進行技術打磨。
然而，中國在邁向量產方麵步伐更快。根據Omdia的數據，今年上半年中國製造商交付了約1.85萬台人形機器人，而美國公司交付量約為4000台。宇樹科技的產品價格從3.5萬元以下到100萬元以上不等，覆蓋工業、教育和消費級市場。
不過就現狀來看，進行令人眼花繚亂的演示仍比建立商業模式要容易得多。當前的大部分工業需求仍停留在試點項目上，即訓練機器人對零件進行分揀、移動和組裝。要實現完全自主的人形機器人團隊運作，還需要數年時間。
一場功夫表演固然能展示人形機器人具備怎樣的能力，但它是否能夠指向大眾市場則是另外一回事。
“目前尚不清楚人形機器人的大規模消費場景究竟在哪裏，”Omdia的蘇廉節說。
