從買下半個英國，到如今大撤退：李嘉誠又先下車了

不賺最後一塊銅板的李嘉誠，又先下車了。

2026年5月5日，港股“1號”公司——長江和記（0001.HK）公告稱，擬以43億英鎊（約454.94億港元）的全現金代價，出售所持有的英國最大移動通信運營商“沃達豐·3”全部股權。截至該公告日前，沃達豐·3由沃達豐持股51%，由長江和記持股49%。

巔峰時期，從電網、鐵路到電信、水務，李嘉誠幾乎買下了“半個英國”。但手握昔日日不落帝國一眾核心基建資產的李嘉誠家族，2026年以來的短短幾個月，卻在上演一場閃電式大清倉。

到底發生了什麽，讓他對英國資產的態度180度大轉彎？

2026，一口氣全清了

出售沃達豐·3全部股權的消息公開後，長江和記股價連漲三日，觸及六年多來的新高。

從“和記電訊”到遍布世界多國的“3電訊”，電信是李嘉誠非常熱衷的賽道。但待這項交易落地後，長江和記卻將徹底退出英國電信業。

這絕非一次突如其來的資產變現，而是一次早有預謀的大撤退。

就在今年早些時候，出清了英國電網。

2026年2月26日，李嘉誠家族控製的三家上市公司長江基建（1038.HK）、電能實業（0006.HK）、長實集團（1113.HK），將三方合計100%持股的英國電網公司，以105億英鎊（約1107億港元）售予法國能源巨頭法能（Engie）。

為接下這筆英吉利海峽對岸、極具標誌性的基礎設施資產，接盤方可能還特意在英國新成立了一家名字直接嵌著年份“2026”的子公司——Engie UK 2026 Limited。

英國的鐵路的資產賣得更早。

作為支撐英國鐵路運轉的關鍵力量，埃弗肖特鐵路公司（Eversholt UK Rail）管理的車輛規模約占英國全國運營總量的三成。這也曾是李嘉誠家族的產業，由其體係內的長江基建(65%)、長江實業(20%)、電能實業(10%)及長江和記(5%)共同持有。

2026年1月，埃弗肖特鐵路公司的英國鐵路業務（UK Rail），已正式交割給了總部位於英國，業務覆蓋歐洲的貝肯鐵路公司（Beacon Rail），作價11.03億英鎊（約115億港元）。貝肯鐵路公司的背後股東，正是美國資本巨頭——小摩（JP 摩根，J.P.Morgan）。

如果將合並計算，2026年李嘉誠家族出售在英國的鐵路、電網、電信三大核心基建資產，短時間內合計回籠的現金將達到159.03億英鎊（約1677億港元）。

最新數據顯示，李嘉誠目前的個人財富總規模，“也不過”501億美元（約3913億港元）。

這輪千億港元級、幾乎等於小半個身家的現金回籠，不僅是李嘉誠家族近年在單一市場的最大規模集中套現，更意味著其曾重點布局的英國基建核心板塊，在短短幾個月內，就完成了一場大撤退。

對此，長和係自己，又作何解釋呢？

曾靠它登頂亞洲首富

在5月5日的這份最新公告中，對於清倉英國的電信業務，長江和記的官方解釋是：“按具吸引力之估值變現其投資項目”——投資獲利了就變現，這也說得通。但事實上，李嘉誠與英國的電信業的羈絆，遠非“投資項目”這四個字可以簡單概括。

在互聯網大潮到來之前，電信是當之無愧的科技先鋒行業，是橫掃全球資產的“李超人”重點瞄準的獵物。

但一開始的試水不太成功。

1990年前後，和記黃埔84億港元買下兔子電信（Rabbit），嚐試在英國運營初代移動電話服務：當時，兔子電信的用戶雖能使用手機，通話卻被限製在基站100-200米範圍內。

這樣的“移動”顯然名不副實。到1993年12月31日，這項服務宣告終止——從正式上線到關停僅維持20個月，最後的用戶數，也不過萬名。

轉年到了1994年初，兔子電信改頭換麵，變更為“橙電信”（Orange），那一萬名兔子電信老用戶也換上了新一代的蜂窩網絡手機。適逢英國電信市場正在從模擬信號向數字信號轉型的關鍵節點，踩對了節拍，轉型很成功。

1996年3月，橙電信在倫敦證交所上市，不久後就躋身富時100指數，成為該指數1984年設立以來，上市時間最短便獲納入的股票。1997年，打著“服務優先”口號、主打年輕化的橙電信，用戶數即突破百萬。

1999年，世紀之交那輪互聯網泡沫到達巔峰，納斯達克指數從年初約2200點，飆升至4069點，幅超85%。作為“互聯網基礎設施”的電信股，也雨露均沾，股價節節高攀。

1999年10月，李嘉誠在最高處套現，以“現金+股票”的方式，將橙電信的部分股權出售給德國老牌多元化產業集團曼內斯曼（Mannesmann）。

這讓同樣有意買下橙電信的英國電信業的地頭蛇沃達豐很不滿。很快，沃達豐便對曼內斯曼發起惡意收購——不與目標公司、管理層溝通，直接向股東提出收購要約，最終在2000年2月以驚人的1850億美元完成並購，曲線將橙電信納入麾下。

而參與了這兩場交易的和記黃埔，不僅在前期出售股權時就斬獲1180億港元利潤，還通過接受沃達豐與曼內斯曼的並購交易，換得合並後新公司5%的股權，再添500億港元額外溢利。

算下來，十年不到的時間，從最初84億港元的投入，最終換來了超1600億港元的回報——這創造了香港開埠以來最大的公司盈利紀錄。也正是在1999年，李嘉誠登頂亞洲首富。

衝擊行業第一被叫停

賣了橙電信，嚐到大甜頭的李嘉誠，並沒有打算撤離英國的電信賽道，而是玩了一把更大的。

腳步非常緊湊。2000年4月，英國政府主導的UMTS（3G技術標準）牌照拍賣落下帷幕，和記黃埔旗下英國合資公司“和記3G”（持股65%），以44億英鎊的高價，競得“A類”牌照，拿到英國3G通信市場的入場資格。

這次卡的是3G時代的機會。這家拿下牌照的公司，正是後來成長為英國四大電信運營商之一的“3電訊”；而2026年5月李嘉誠家族選擇出售的標的，正是2025年由“3電訊”與沃達豐整合而來、如今英國規模最大的電信企業“沃達豐·3”。

在與沃達豐合並之前，3電訊也一度想通過自身努力，衝擊英國最大的電信公司。

2015年2月，和記黃埔公告稱，將斥資102.5億英鎊收購西班牙電信所有的英國第二大移動電信運營商O2。若這筆交易最終落地，3電訊與O2完成業務整合後，二者合並後的用戶規模、網絡覆蓋範圍與營收體量，都將超越沃達豐成為英國最大的電信運營商。

但時代不同了。此時3電訊的業務版圖早已突破英國邊界，在愛爾蘭、奧地利、丹麥、意大利、瑞典等國家，統一以“3”的品牌加本地公司的模式運營。

很快，輿論便將矛頭對準了這起“3電訊+O2”的合並案——彼時英國移動通信市場正維持著沃達豐、O2、EE、3電訊四大運營商的格局，一旦並購完成，勢必形成經典的雙寡頭壟斷的局麵。

此外，還有一個不常被擺在台麵上的背景：這是一起歐洲以外的資本主導的行業頭部整合，3電訊的實際控製方來自亞洲。

為推動交易通過英國及歐盟監管審批，長江和記方麵還主動提出承諾：將在當地投入50億英鎊用於網絡建設，同時確保未來5年內不提高用戶基礎資費。

來回拉扯了一年多。2016年5月，歐盟競爭事務專員瑪格麗特·韋斯塔格（Margrethe Vestager）正式對外宣布，否決該項並購交易。她表示對這起合並“抱有強烈擔心”，會讓英國消費者麵臨更少選擇和更高價格。

就在交易被歐盟叫停的一個月後，2016年英國舉行“是否脫離歐盟”的公投，脫歐派以微弱優勢勝出。

2020年1月，英國正式脫歐。

資本不會停下腳步

所以到2022年10月，長江和記正式發布公告，證實坊間傳聞的與沃達豐係洽談3電訊（英國）的合並的消息屬實，明確雙方擬組建持股49%與51%的新實體的時候，就隻需要麵對英國的監管機構了——英國競爭與市場公署（CMA）。

但這次的審查依然長達數年，特別是在這個並不會太多談及全球化的時代。

更關鍵的是，就在合並推進期間，英國的監管思路還發生了根本性調整：2021年4月，時任首相鮑裏斯·約翰遜領導的保守黨政府，主導通過《2021年國家安全和投資法》。而在此之前，英國對公司並購的監管，主要依據《企業法2002》，一般隻是聚焦經濟與反壟斷影響。

漫長的審查直到2024年12月，才最終有了結果。在兩家公司簽署監管承諾，並承諾投入110億英鎊建設可覆蓋5000萬人的5G網絡後，這起並購最終獲得放行。

2025年5月31日，兩家公司完成合並，英國最大的電信公司有一個新名字“沃達豐·3”，合並用戶超過2800萬。

隻是當時外界沒能料到，不到一年之後，李嘉誠家族就將這家新公司的股權完全賣給了沃達豐，徹底退出了盤踞三十多年的英國電信市場。

實際上，當下的電信行業早已不是高增長賽道，而是“高投入、低增量”的存量戰場。而這兩家公司合並的背景，正是5G建設的巨額投入與見頂的用戶增速背景下的抱團取暖。

“沃達豐·3”的經營狀況也印證了這一點：截至2025年3月31日的整個財年，除稅前虧損1.31億英鎊。

也有聲音認為，這種曲線救國操作有監管考量：相較於直接出售3電訊（英國），先與沃達豐合並再退出，或許更容易通過嚴苛的審核。

出清這塊資產不僅給財報卸下一個包袱，而且隨著幾塊英國資產的脫手，李嘉誠家族、整個長和係，成為手握巨額現金的滿血狀態。當然，資本不會停下腳步去做片刻休息，它隻會循著利潤與機遇的方向重新流動。

當然，在這個年代，安全或許成了比收益更重要的關鍵詞。