2019年7月，在茅台集團2019年上半年生產經營情況匯報會上，時任茅台集團黨委書記、董事長的李保芳提到了一件事。

“有位消費者收藏了一瓶20年前的茅台酒，裏麵的酒沒了，拿去找專賣店賠償，工作人員說是20年前的酒不賠，這怎麽行？”李保芳說。

“從今天開始，隻要是茅台的酒，隻要瓶子完整，裏麵的酒沒了，不管再貴都必須賠！”在定下規矩同時，李保芳還現場作出安排：“我們不僅要賠，還要拿著道歉信和酒，給那位消費者送上門去。”

這條被發布在“茅台時空”上的報道，被海南的武某某收藏在手機微信裏，隔一段時間就得看上一次。作為一名資深的茅台收藏愛好者，他幾乎逢人就誇茅台，堪稱茅台的“民間代言人”。

然而今年3月，他發現自己收藏的上百瓶茅台酒出現跑酒，也就是自然滲漏的情況。按照收藏時的價格計算，總價超過250萬元。於是，他向茅台集團提出了換酒申請。那麽，他能成功嗎？

花250萬收藏的茅台酒，崩了

跑酒

在武某某看來，自己絕對擔得起“茅粉”這個稱號。

他告訴中國新聞周刊，過去十幾年來，自己每年至少要去三次茅台酒廠參觀學習。即便是出國，也會抽空去趟當地的茅台直營公司和直營店走上一趟。

武某某對於茅台的熱愛直接體現在真金白銀上，他把幾十年來在生意上賺到的錢，百分之六十都花在收藏茅台酒上了。“我光儲存酒的倉庫就有100平方米，此外還配備了大功率的商用空調除濕機，光是設備成本就達到六七萬元。”

在白酒行業有這樣一句俗語：名酒之上唯有老酒。

中國酒業協會曾發文指出，對消費者來說，老酒經過長時間的儲存，口感更加醇厚、柔和，風味更加獨特，香氣也更加濃鬱，能夠滿足消費者對高品質白酒的需求；另外，老酒承載著豐富的曆史文化內涵，是白酒文化的重要載體，在重要的聚會、宴請等場合，選擇老酒能夠增添氛圍，表達對客人的尊重和重視；最後，老酒具有稀缺性和不可再生性，其投資收藏價值逐漸受到市場認可，老酒投資正在高淨值人群中逐漸破圈，實現資產的保值增值。

老酒收藏確實是個不小的市場。京東超市聯合中國酒業協會發布的《2024年陳年老酒消費趨勢報告》顯示，中國陳年老酒市場交易規模已破千億元，預計未來5年將突破1500億元。從品牌看的話，茅台陳年老酒最受消費者青睞，銷售占比高達43%。

如此強勁的收藏屬性，撐起了茅台的價格。2010年，一瓶1959年產的茅台酒以400克的淨含量拍出高達103.04萬元的成交價，創出當時國內拍賣市場的曆史最高價，也徹底激活了茅台老酒的收藏價值。以1991年的飛天茅台酒為例，十年升值720%。

然而從今年3月開始，武某某發現倉庫的酒味越來越大，一檢查才發現，自己收藏的部分茅台酒出現了“跑酒”的情況，即瓶身瓶帽完整的情況下重量卻不足了。“正常來說，一瓶茅台酒的重量在950克左右，但這些酒全部都掉到830克以下，甚至還有不到700克的。”

白酒收藏專家、曾品堂創始人曾宇告訴中國新聞周刊，跑酒通常有兩種情況，一種是克重少了，另一種是克重沒變，但酒精度降了，其中前一種情況更常見一些。“在整個收藏行當裏，跑酒的概率在10%左右。”

跑酒會嚴重影響白酒的品質和價值。

白酒，尤其是醬香型白酒的魅力在於其豐富的香氣和複雜的口感，這些主要來自易揮發的酯類等風味物質。跑酒過程中，揮發的不僅僅是酒精和水，最易揮發的風味物質會最先損失。此外，風味物質能出去，其他物質也就能進來，因為酒精是萃取性質的。“這也是為什麽我們品鑒老酒時必須先醒酒，得把雜質先揮發出去。”曾宇解釋道。

至於價值更是如此。一名茅台黃牛告訴中國新聞周刊，克重是評判品相的核心指標，跑酒會直接影響價格。以武某某這種情況為例，產品降至800多克已經算是存在瑕疵了，而降至700克以下，市場價隻剩下50%—60%了。

換酒

好消息是，針對跑酒問題，茅台集團早有置換政策。

據“茅台時空”推文，茅台公司關於滲漏酒兌換已有相關規定，隻要是非人為因素導致的酒體滲漏，經鑒定通過後，茅台公司都可以為消費者免費更換。

武某某也曾在2023和2024年時先後置換過4瓶茅台酒，按照收藏時的價格計算，這4瓶茅台酒合計高達47萬餘元。對於當時的更換過程，武某某用四個字總結道“非常痛快”。

於是，他再度向茅台集團提出換酒申請。

8月31日上午9點，武某某帶著產品來到茅台海口直營店，來自茅台集團的鑒定師已經在此等候。在經過3個多小時的鑒定後，武某某攜帶的全部141瓶茅台酒最終全部鑒定為真。隨後工作人員讓武某某把酒存放在茅台集團海南分公司，回去等消息即可。

9月2日，茅台海口直營店的店長通過微信將置換方案發給武某某。然而打開一看後，武某某傻眼了。

按照茅台方麵的說法，由於其收藏的絕大部分產品已經停產，所以用53%vol 500ml貴州茅台酒（精品）、53%vol 500ml貴州茅台酒（乙巳蛇年）和飛天53%vol 500ml貴州茅台酒（帶杯），即精品茅台酒、蛇年茅台酒和飛天茅台酒三款產品進行1對1置換。但在武某某看來，價值嚴重不匹配。

武某某提供給中國新聞周刊的置換方案顯示，具體置換方案為93瓶精品茅台酒+46瓶飛天茅台酒+2瓶蛇年茅台酒。根據“今日酒價”微信公眾號10月20日的價格，精品茅台酒、飛天茅台酒以及蛇年茅台酒的價格分別是2340元/瓶、1890元/瓶、1780元/瓶，折算下來總價在30萬元左右。“但我當年收藏時可是花了251萬元。”武某某說道。

據了解，武某某收藏的茅台酒並非普通的飛天茅台酒，很多是個性化茅台酒，再加上年份久遠，所以價值更高。

武某某用一款“天眼茅台”舉例解釋道，這款酒是為了紀念FAST天眼落成而特製的，隻在2016年和2017年兩年生產，數量極其稀少。資料顯示，在一次拍賣活動上，一整箱的“天眼茅台”成交價曾高達109250元，單瓶價格更是達到了18208元。

武某某還向中國新聞周刊出示了自己2021年購買“天眼茅台”時的付款收據，當時的價格為10600元一瓶，其總共買了兩箱共12瓶，花費了127200元。

值得注意的是，武某某這份置換方案上並沒有加蓋茅台集團或茅台銷售公司的相關公章。中國新聞周刊就此置換方案，以及置換方案所采用的標準向茅台集團求證，截至發稿尚未獲得回複。

一位接近茅台集團方麵的行業人士告訴中國新聞周刊，茅台集團對於置換是這樣規定的：根據《股份公司產品更換、返工管理規定》，更換按1∶1標準執行，以現有庫存中當前生產的同款產品進行更換。產品已停產且無庫存的異品更換，以公司當前生產產品中同酒質的產品進行更換。

對此，武某某表示不認同。前述茅台黃牛也認為這個標準不太合理，“且不說價值對不對等，即便出廠時酒質相同，但經過多年存放後，老酒已經跟新酒不能算是一種酒質了”。

曾宇表示，白酒行業確實有一部分廠家有免費置換的政策，但大多是象征性的，本質上還是為了營銷，讓消費者放心買。在他看來，如果量少的話廠家或許會置換，但量多的話就未必了，畢竟這是虧本的買賣。“以茅台在收藏市場的體量，如果真開了這個口子，這個損失太大了。”

泡沫

這場換酒風波的背後，茅台新酒和老酒的價格近年來都在持續下滑，其中後者的下滑幅度更大。

以武某某收藏的“天眼茅台”為例，今年年初市場價格還在8000元上下，目前已經降至4200—4400元，幾乎腰斬。

老酒價格降幅如此之大，首先和新酒價格下滑分不開。今年以來，飛天茅台酒價持續下跌，目前的價格較去年同期已經下跌超過20%。

曾宇解釋道，對於任何一款老酒，特別是茅台，其價格都是以新酒作為錨定。去年飛天茅台新酒發售的時候，消費者可能是以2300元或2400元入手的，但今年的新酒降到了1700多元，一年前的老酒隻能在這個基礎上加50—100元，成交價也就差不多是1800元。“毫無疑問，這對去年以2300元買酒的消費者是個傷害。”

更重要的是，老酒市場此前存在“泡沫”。前幾年，在“抗通脹神器”等概念的包裝下，大量熱錢湧入老酒市場。這吸引了許多並非真正懂酒、愛酒的普通投資者，他們懷揣“穩賺不賠”的幻想入場，推動了市場非理性繁榮。如今，隨著消費者愈發理性，再加上酒商和藏家手中積壓了大量庫存，導致市場供需失衡，進一步加劇了價格下跌。

曾宇表示，回顧過去這些年的各色產品，很多實際上隻是換了個包裝，產品本身差異不大。“從某個角度來說，這不就是智商稅嗎？”

而茅台品藏家聯誼會的停止運作，則像一麵鏡子，映照出整個老酒市場在狂熱退去後所麵臨的真實困境。

今年8月，有消息稱，茅台品藏家聯誼會已停止運作，並向現有56家茅台品藏館退還每家80萬元的誠信押金。此前，茅台品藏家聯誼會承擔著茅台品藏館的申報、審核、授牌等工作，並負責編製老酒運營規章製度。

2022年，茅台集團前任董事長丁雄軍提出“品藏館”概念，即以品鑒、收藏老酒為主要功能，集老酒交易、鑒定回收、產品展示、品鑒交流、售後服務等功能於一體的老酒市場終端。

需要指出的是，彼時的茅台價格，無論新酒還是老酒正處於高點。公開報道顯示，2023年，1967年木箱茅台（24瓶）曾以2800萬元高價拍賣成交，創下老酒拍賣紀錄。

截至2024年3月底，茅台品藏家聯誼會共分4批授權了56家茅台品藏館。2024年4月丁雄軍卸任後，茅台品藏館的授牌工作暫停。

與飛天茅台等產品由茅台統一發貨不同，茅台品藏館內的酒由負責人自行從市場上采購，因此這注定其開店成本不低。據悉，單館的啟動成本不低於2000萬元，其中陳年茅台老酒展品的購置是主要開支。

據曾宇了解，當年參與茅台品藏館的投資人有不少都虧錢了。“產品本身就不好賣，放在櫃子裏又天天掉價，怎麽會不虧？”資料顯示，在今年6月的保利春拍貴州茅台酒專場中，全場132件拍品僅11件成交，流拍率達到了91.67%，總成交額也僅為21.46萬元。

在曾宇看來，這些年老酒價格持續下滑，很重要的一個原因是酒廠“竭澤而漁”，一旦發現某個概念火了，就立刻加大供應。“未來老酒市場要想良性發展，廠家一定要摒棄純銷售導向的政策。”

10月18日，“小茅i茅台”微信公眾號發布消息稱，本月20日起，在i茅台App“暢享·雲購”商城購買整箱53%vol500ml貴州茅台酒（乙巳蛇年）（即蛇年茅台酒），消費者可選擇心儀的生產日期，無需預約抽簽，可直接選購。

9月23日，武某某向中國消費者協會旗下小程序“全國消協智慧315”投訴茅台跑酒現象。他希望茅台集團能夠置換同質、同價、同等的產品或者給予同等的經濟賠償，並在公開媒體賠禮道歉。