路透社：川普讓中國股市（在一定程度上）再次偉大

據路透社報道，隨著美國總統唐納德·特朗普發動的廣泛貿易戰引發了對經濟衰退的擔憂，全球投資者找到了一個出人意料的新避風港：中國股市。

香港的基準恒生指數（.HSI，許多中國大型公司在此上市）自特朗普1月入主白宮以來已上漲了17%。相比之下，標準普爾500指數（.SPX）下跌了約9%，且較上月的曆史高點市值蒸發了4萬億美元。

特朗普在關稅問題上的反複無常以及削減聯邦政府開支的舉措，對美國股票吸引力的假設構成了挑戰，自2021年以來，美國股票的表現大大優於全球大多數同類股票。百達資產管理公司駐香港的高級管理人員安迪·王表示，投資者已經從相信“TINA”（除了美國資產別無選擇）轉變為“TIARA”（有一個真正的替代選擇）。

中國股市的上漲在很大程度上是由科技股引領的（.HSTECH），2025年以來科技股已上漲29%，上周達到了三年多來的最高水平。和許多看多中國股市的新投資者一樣，安迪·王表示，他在科技、國防和麵向消費者的行業中看到了機會。

樂觀的一個關鍵原因是：中國股票價格低廉，較2021年的高點低30%。根據路孚特的數據，恒生指數的預期12個月市盈率為7倍（這是衡量股票價值的常用指標），而標準普爾500指數的市盈率為20倍。

在人工智能初創公司DeepSeek引人注目的R1推理模型推出後，科技股大幅上漲，投資者看到了大量的上行空間。

據路透社對十幾位基金經理和策略師的采訪，雖然全球對中國股票重新產生的興趣部分是以犧牲美國股票為代價的，但投資者也在撤出韓國和印度陷入困境的市場。

摩根大通負責信貸、貨幣和新興市場銷售的主管陳靜表示，過去幾周，該銀行看到了創紀錄數量的美元和人民幣兌換成港元，這表明有大量資金流入香港股市。她沒有具體說明金額及時間範圍。綠林資產管理公司的高磊表示，在DeepSeek出現後不久，他在2月初就賣掉了投資組合中的所有美國公司股票。

亞洲最大的對衝基金之一的高級投資組合經理在3月告訴投資者，他現在尤其看好中國的科技公司和其他迎合消費者習慣變化的公司。

走向中國

特朗普周末拒絕排除世界最大經濟體出現衰退的可能性，這加劇了市場的擔憂。

投資者對白宮決策的波動性也做出了負麵反應，白宮曾在最後一刻推遲了對加拿大和墨西哥的關稅。經濟數據放緩也讓人懷疑美國經濟增長能否在更長時間內超過其他富裕國家。美國股票估值過高，容易受到任何問題跡象的影響。到目前為止，特朗普一直淡化市場動蕩，並反複表示“關稅將使我們的國家變得富有”。 與此同時，中國一直在為其經濟和市場推出刺激和支持措施。

百達財富管理公司的亞洲首席策略師董晨表示：“中國現在是房間裏的成年人。” 摩根士丹利的數據顯示，在連續三個月撤資後，2月份外國基金對中國股票投資了38億美元。信安資產管理公司紐約總部的首席執行官卡邁勒·巴蒂亞表示，長期投資者喜歡可預測性。

他說：“即使是非常大型的成熟投資者也不希望他們的投資理念在三年內發生變化。”一些投資者注意到，歐洲和中國的股票市場上漲具有諷刺意味，特朗普曾將這兩個地區視為地緣政治競爭對手。

美國aird公司的投資策略師羅斯·梅菲爾德表示：“特朗普政府對外國政府施加的壓力……實際上在很多情況下導致了這些國家的表現優於其他國家。”在對特朗普保衛北約盟友的意願表示懷疑後，歐洲可能出台大規模財政刺激措施，也推動了該地區國防公司的股價上漲。長期以來，歐洲股市麵臨著包括較高的公司稅率、經濟增長緩慢和缺乏大型科技公司等不利因素。

百達的安迪·王說：“隨著投資者適應這種變化，資金將從以前擁擠的贏家那裏流走。”

結構性的還是短期的？

通縮壓力和美國發起的新一輪貿易戰也給市場情緒帶來壓力。

巴蒂亞說，他的客戶更多地詢問戰術配置，這是一種旨在利用趨勢和經濟變化進行短期投資的策略。德盛安聯的高級投資組合經理莉蓮·哈格說：“過去十天非常清楚地表明，采取地區多元化配置策略是有回報的。”