迎接美國經濟三套劇本兩套是“悲劇”的2025

田方倫 2024年12月30日

無論是美國對自身的預測，還是台灣的展望，或是中國的信心滿滿，2025年的全球經濟走向都將充滿不確定性。（美聯社）

在強人川普的強勢回歸之下，展望2025年的全球經濟，充滿著“不確定性”，而這一點幾乎成為主流預測機構與多數專家學者的共同認知。根據美國銀行針對2025年美國經濟提出了三套不同的劇本，其中兩套的結局均以“悲劇”告終，在在顯示出未來一年美國以至於全世界的風險與挑戰，確實值得國人關注研究。

  美國銀行的三套劇本

劇本一：激進政策帶來衰退

第一套劇本預測，川普將推動激進的關稅與移民政策。美銀預測，這將對投資人和消費者的信心造成衝擊，最終導致美國經濟步入衰退。這種情況下，市場的不穩定性將加劇，企業投資意願下降，消費者信心也會受到影響。

劇本二：地緣政治的長期慘劇

第二套劇本則描繪了一幅更為悲慘的畫麵：全球地緣政治局勢因為川普的貿易和外交政策而極端升級。在這種情況下，美元將全麵走軟，美國經濟可能陷入類似“停滯性通膨”的困境。隨著利率仍處於高位，聯準會可能被迫實施“殖利率曲線控製”政策，以應對財政赤字的壓力，這將進一步加劇美國經濟的動盪。

劇本三：樂觀的經濟成長

美銀的第三套劇本則相對樂觀。預測川普在上任初期，將施政重點放在鬆綁監管和減稅等有利於經濟成長的措施上，關稅政策可能相對淡化。在這種情況下，美國的通膨預期可能會溫和上升，聯準會的降息路徑不排除提前結束，利率將保持穩定，甚至可能出現“反向升息”。這將使美國GDP成長率有望超過3%。

從美國銀行的三套劇本來看，雖然“不確定性”仍然是基本格局，但最期待的情況是川普在施政上能夠集中於減稅與監管鬆綁，而非積極開打關稅戰。這樣的情形下，市場或許能夠迎來一個偏向樂觀的經濟環境。

  台灣如何不招惹川普

根據台經院的預測，台灣在2025年的經濟成長率將達到3.15%，雖然比2024年略低0.88個百分點，但整體表現將更為均衡。這是因為明年台灣的經濟不再僅僅依賴科技業和出口，部分傳產已開始複甦，呈現“出口、投資與消費同步成長”的情勢，整體表現將是“內穩外溫”。

主要外資報告中，對於台灣明年的評估多數基調為“審慎中不乏樂觀”，其中關鍵因素是AI技術的發展。台灣在先進半導體製造和人工智能技術方麵的領先地位，使其在麵對川普貿易戰的影響時，受到的衝擊相對較小，然而，台灣並不能完全置身於“川普風險”之外。台灣對美國龐大的貿易順差，可能成為川普眼中的尖刺，關稅衝擊將是台灣最大的風險，倘若川普試圖推翻WTO的架構協定，開啟新一輪的芯片戰爭，這將對台灣經濟造成進一步的影響。

  中美關係變化成為挑戰

中國經濟在2024年麵臨著結構性調整的挑戰，隨著中國政府推動經濟轉型，從依賴出口和投資轉向內需和服務業，這一過程雖然艱難，但卻是未來增長的關鍵。中國的消費市場正在迅速擴大，尤其是在數字經濟和電子商務領域。

根據中國中央經濟工作會議明確指出，2025的中國經濟將在穩定運行的基礎上實現較高質量增長，中國將會在新的一年實行更加積極有為的宏觀政策，既要全方位擴大需求，也要以科技創新引領新質生産力，還要通過改革開放增強發展內生動力。正因中國政府的獨特性，讓中國的經濟受強力政策支持和強大經濟韌性保障，2025年中國經濟回升，非常有可能是帶動亞洲和新興市場整體性經濟增長，也因如此IMF將亞洲新興經濟體的增長預期上調0.1個百分點，亞洲將繼續發揮區域內人力成本、製造業競爭力和消費大市場優勢，為2025年的世界經濟增加一抹亮色。

然而，中國的經濟增長依然受到多重因素的製約，包括人口老齡化、環境問題以及地緣政治的緊張局勢。特別是中美貿易關係的變化，將直接影響中國的出口市場和外資流入。因此，中國政府必須要思考，如何在國家保持經濟增長的同時，加強內部市場的活力，以應對外部挑戰。

  AI技術的影響

未來幾年內，AI技術的主流將從雲端走向終端應用，涵蓋製造業、醫療業、金融業等多個領域，簡單來說，AI是繼蒸汽機後最偉大的發明，能夠替代勞動力甚至腦力。特別是在醫療領域，AI能加速新藥的開發，幫助人類解決癌症等重大疾病。但也正因如此，AI芯片在當前經濟中的地位愈發重要，尤其在伺服器的雲端建置和終端應用中，目前的芯片價值已超過石油，石油開採的國家很多，但是目前優質的芯片隻有台積電能做。

根據統計，全球前十大晶圓代工廠中，台灣的台積電、聯電、力積電、世界先進4家廠商市佔率合計為66%，牢牢佔據全球半導體第一大代工市場。其中，台積電一直以來都是一家獨大，市佔率長期保持在50%以上。中國大陸中芯國際、華虹集團2家廠商分別排名第五、第六位，整體市佔率為8%；而韓國三星的市佔率為12.4%，在市場份額上僅次於台積電；此外，美國的格芯和英特爾IFS 2家公司進入全球代工企業前十，二者合計市佔率為7.2%。

這個數據更證明了台灣的半導體產業在AI浪潮中具有關鍵地位，未來的成長空間依然相當巨大，這是台灣的優勢，而我們要如何保持產業優勢、人才優勢、設計優勢，讓矽盾能夠繼續保護台灣，則是國家領導人必須積極麵對的問題。

綜合以上分析，2025年的全球經濟將麵臨多重挑戰與機遇。不可否說的是，無論是美國銀行對於自身經濟的劇本預測，還是台灣的經濟成長展望，或是中國政府對於自己的信心滿滿，未來的經濟走向都將充滿不確定性。川普的政策回歸將成為一個不穩定因素，而AI技術的發展則可能成為推動經濟成長的重要力量，在這樣的背景下，投資者也好國家領導人也罷，必須時時刻刻保持警惕，靈活應對市場的變化。