日本第二富豪稱要投資美國2千億 公司1420億負債

12月，北國隆冬，但美國本土最南端的佛羅裏達州棕櫚灘，依舊椰風白浪，天氣一直在怡人的20°C上下。

這處美國的度假勝地，近來愈發熱鬧了。不僅是因為聖誕、新年假日的臨近，遊人的增多，更是因為坐落在這裏的海湖莊園（Mar-a-Lago）。這座有著百年曆史的西班牙風格豪宅，有126間客房，為曾經的美國女首富瑪喬麗·梅裏韋瑟·波斯特（Marjorie Merriweather Post）所建造。

1985年開始，海湖莊園一直屬於美國候任總統特朗普，這裏也是他目前最主要的私人住所。

豪華轎車頻繁穿梭於充滿熱帶氣息的街道，美麗的海麵上不時出現海岸警衛隊武裝巡邏船。畢竟這個美國南方的度假小鎮，當下已經成為了美國，乃至全球權力與資本最重要的一張牌桌。

12月16日這天，海湖莊園迎來一位從日本遠道而來的座上賓——日本軟銀會長兼社長孫正義（Masayoshi Son，孫正義）。

“我所有的希望都寄托在我自己身上”

在結束會談之後，孫正義與特朗普共同召開了一場發布會。

發布會在海湖莊園裝飾繁複華麗的大廳舉行，話筒前方是特朗普的競選標誌，他們身後則是兩麵美國國旗，以及位於中央的海湖莊園原主人波斯特家族金色紋章。紋章底部刻著一句拉丁格言：IN ME MEA SPES OMNIS，意思是“我所有的希望都寄托在我自己身上”。

發布會開始，特朗普對孫正義讚譽有加，稱他是“我們這個時代最有成就的商業領袖之一”，是“世界上最成功的投資者之一”。特朗普賣了個關子，他說：這場發布會後的提問環節，如果在座的各位沒有問題，“我會很震驚”。

隨後，特朗普宣布：“軟銀將在美國投資1000億美元，創造至少10萬個美國就業崗位。”他繼續解釋道：“他（孫正義）之所以這樣做，是因為在選舉（結果公布）之後，他對我們的國家感到非常樂觀。”

特朗普在把講台交給孫正義前說，這項曆史性的投資，是對美國未來信心的一種強有力的彰顯，意義極為重大，“它將有助於確保人工智能、新興技術以及其他未來產業在美國本土被創造出來，並發展壯大。”

這並非二人“友誼”第一次迸出火花。2016年12月，孫正義也是在特朗普候任總統期間，到訪了紐約的特朗普大廈，這是二人的首次會麵。他們隨後宣布了軟銀向美國投資 500 億美元、創造5萬個就業機會的聲明。當時，特朗普在社交媒體上聲稱，如果自己沒有贏得總統大選，Masa（孫正義常用的英文稱呼，來自“正”的日語讀音）說他“絕不會這麽做”。

八年後，特朗普即將重返白宮，孫正義也再次出現。

他在海湖莊園的發布會上接過特朗普的話，用英語發言。孫正義說，特朗普的當選是“the great victory（偉大的勝利）” ，“我對美國經濟的信心，隨著他的勝選而大大提高”。

“這是上次的兩倍”，孫正義接著說：“特朗普總統是一個雙倍押注（double down，牌桌詞匯）總統，我也必須雙倍押注，1000億美元和10萬個工作。”

事實上，特朗普對孫正義的雙倍押注仍不滿足，他想要四倍。孫正義隨後在發布會上談及二人先前的對話內容：“我們在討論，然後特朗普總統說，Masa，雙倍押注還不夠，再多來點。” 孫正義說到這裏，看向特朗普：“對吧？”

這位候任總統反應很快，當場接話：“我是這麽說的。我現在就要問他。”特朗普看向站在身旁的孫正義：“你能投資2000億美元嗎？” 孫正義聽到後哈哈大笑，特朗普則用他經典的語調繼續說：“他可以的。他確實有這個能耐。”

麵對特朗普的現場“變卦”加碼，孫正義並沒有表現出任何意外。他笑著重申，自己的承諾是1000億美元，但對於2000億美元這個數字，他對特朗普說：“在你的支持下，我會試著讓這件事發生。”特朗普聽後與孫正義握手道：“好的，2000億美元的投資，他會搞定的。”

孫正義笑著舉起大拇指：“他是個厲害的談判者。”特朗普則扶著孫正義的肩膀，將兩人靠在了一起，留下了開頭那幅經典而親密的現場照片。

孫正義是有美國情結的。這位韓裔日本人第三代，16歲就來到美國，後就讀於加州大學伯克利分校。1981年，24歲的孫正義回到出生地日本，從PC雜誌和軟件代理起家，乘著信息技術革命的浪潮，創立了自己的資本帝國。其公司名稱“SoftBank(軟件銀行)”，便來源於此。

2013年，作為日本三大電信運營商之一的軟銀曾以216億美元的價格收購了美國電信運營商Sprint，並計劃進一步並購T-Mobile，成為能夠與AT&T、Verizon抗衡的美國三大運營商之一。

但在奧巴馬政府時期，這項計劃未得到當時的美國聯邦通信委員會（FCC）批準，軟銀也在2014年宣布放棄該計劃。直到特朗普第一個總統任期，事情才有了轉機。2018年，Sprint與T-Mobile的合並談判重啟，2020年4月，完成合並，軟銀持有合並後的新T-Mobile 24%的股份。

放在當下看，軟銀目前旗下最大的實體資產是芯片公司ARM，這更是對美國政策異常敏感的產業。

市場不會說謊。二人在海湖莊園會麵消息傳回日本，12月17日，軟銀股價直線拉漲4.42%。

最艱難的時刻，自己抄了自己的底

據美國商務部數據，截至 2023 年，日本在美國的外國直接投資（FDI）存量已達 7833 億美元，連續五年位居各國榜首。

至於2016年孫正義向特朗普承諾的500億美元，雖未公開具體的金額和就業數據，按照軟銀方麵的說法，目標已經達成。特朗普海湖莊園這場發布會上也談及此事，“他做到了” ，“他們在各個方麵都信守了承諾”。

這些錢從哪裏來？ 就在2016年二人首次會麵之後的半年，2017年5月，軟銀願景基金一期成立，成為世界上最大的風險投資基金。

所謂風險投資基金，簡言之就是募集資金投向有一定風險的初創企業，並在這些被投資企業股份增值之後（如IPO）出售獲利，繼續進行新的投資。

彼時，左手美國總統，右手沙特王室，孫正義左右逢源——沙特阿拉伯的公共投資基金（PIF）出資450億美元，是軟銀願景一期基金最大份額的LP（有限合夥人），第二大投資者是軟銀自己，出資331億美元。

其他LP（有限合夥人）同樣閃耀：蘋果10億美元、富士康10億美元、夏普10億美元、甲骨文創始人拉裏·埃裏森家族辦公室10億美元……

PitchBook數據顯示，此前的2016年，美國200多支基金，全年一共籌集的風險投資資金總額，不過539億美元。

隨著這隻巨無霸基金的橫空出世，孫正義一度成為創業公司定價者：在軟銀願景基金進行投資之後，被投資的公司估值會大幅上漲，其他投資機構麵臨兩種選擇，要麽以高價跟進，要麽隻能空手離場。

2017年10月，孫正義在沙特阿拉伯利雅得召開的未來投資計劃峰會上發表演講，稱軟銀願景基金投資的主要方向是人工智能。他將人工智能的浪潮類比為美國西部的“淘金熱”——人們蜂擁而至，西部開啟繁榮。此時，距離2023年3月ChatGPT4發布，人工智能產業“大爆發”還有四年半。

當然，既然在牌桌上，就不可能“逢賭必勝”。

所謂“風險投資”，本身就充滿不確定性。願景基金第一期的投資業績本身必然也存在波動。2019年10月，孫正義第二次來到沙特阿拉伯，參加未來投資計劃峰會。彭博社報道說：“在沙特峰會上，孫正義對著幾乎空曠的房間講話”。

隨後發布的財務數據顯示，截止到2019年12月31日，軟銀基金部門（包括最核心就是願景基金）投資估值損失7278億日元，按照當時的匯率計算約合66.85億美元。

而2019年軟銀願景基金二期成立的時候，LP名單中沒有了沙特的身影。雖然依然有蘋果、大和證券、鴻海精密、微軟等大公司在列，但實際上這隻基金最主要的出資人，是軟銀自己。

到了2020年3月，疫情帶來了美股的四次熔斷，全球多個地區的股市跌幅創下次貸危機以來的紀錄，股權類資產大幅縮水。同時，軟銀願景基金大量投資的共享經濟項目（如共享辦公WeWork）也受到疫情的劇烈衝擊，軟銀和孫正義度過了最艱難的時刻。

2020年3月23日，軟銀董事會決定“出售或資本化”4.5萬億日元（當時約410億美元）的公司資產。回籠的資金中，不少於2萬億日元用於回購股票，以提振股價，剩餘資金則用來償還債務、回購公司債券、補充現金。

這個孫正義版的賣資產救市計劃，相當於公布消息前一交易日（2020年3月19日）軟銀5.6萬億日元總市值的80%。當然，孫正義認為當時公司市值被低估了73%。

現在回看，孫正義和軟銀確實是自己抄了自己的底。事實上，2020年3月19日2687日元/股的股價，也成為軟銀股價的穀底低值。一年後的2021年3月，軟銀的股價回彈到了10000日元/股上方。在2024年7月日本股市大牛市時，更是達到了11395日元/股。

但在當時，“抄底”應該不是他的出發點，他決絕地巨額自救，隻是因為大火燒起來的時候，救火不能怕浪費水。

無論1000億還是2000億，新的承諾如何兌現？

在公司財務層麵，截至今年三季度末，軟銀持有現金規模300億美元，負債規模1420億美元。無論是承諾的1000億美元，還是“試著搞定”的2000億美元，即便對於多次登頂日本首富的孫正義和他的軟銀而言，依然也是不小的數字。

但今天的情況已經與2020年最艱難的時候有了很大的不同。

人工智能已經不被認為是純粹的空中樓閣。OpenAI在9月發布的新AI模型“OpenAI o1”，被孫正義稱讚為“AI具備了思考能力”。10月，軟銀願景基金投資OpenAI 5億美元。11月底，軟銀又宣布通過公開要約收購從OpenAI員工手中買下15億美元股份。

成立七年後，軟銀願景基金盈利的前景也更明朗了一些。11月12日，軟銀發布2024年4-9月財報，軟銀願景基金在九個季度後，再次實現累計收益轉正——6.98億美元。

雖然數字不大，但對於需要信心加持的長期風險投資而言，這是個關鍵的指標。用軟銀CFO後藤芳光的話說，“這是象征性的信號”。



近10個季度以來，軟銀願景基金單季度累計收益（百萬美元）。圖片來源：筆者基於軟銀財報繪製

股市的情況，也不錯。今年2月，日經平均指數在年初突破了1989年泡沫時代的最高值，此後也一直在高位運行。納斯達克指數自2023年以來，整體亦為漲勢，不久前甚至一度逼近20000點大關。

對於謀求通過被投公司IPO實現股權增值的風險投資基金和孫正義而言，這是一個好的時間點。

就在這個時間點，孫正義來到太平洋的彼岸，來看望他的老朋友特朗普，雙倍押注。

老朋友親切的擁抱，如果能帶來資本市場募資層麵的加分，找到更多的“金主”，軟銀願景基金或許就能有後續的三期、四期，或許就能離2000億美元投資目標更進一步。

如孫正義者，在商界並不鮮見。就在他拜訪特朗普前的一周，多位家科技公司或者他們的創始人，公開向特朗普就職基金分別捐款100萬美元：包括亞馬遜、Meta（facebook母公司），甚至還有OpenAI的山姆·奧特曼（Sam Altman）。

這些公司和他們背後的老板都曾經站在特朗普的對立麵。最後這位當下最火熱的科技領袖，更曾是這位待任總統最激烈的批評者之一。