俄國之前“越打越有錢”，現在怎麽突然盧布崩了？

俄羅斯盧布突然就崩了。

俄羅斯的氣兒不太順。

先是拜登政府批準烏克蘭使用遠程打擊導彈，俄羅斯迅速通過發射“榛樹”中程導彈來秀肌肉作為回擊。

然後美國財政部宣布對剩餘的50多家俄羅斯銀行、40多家證券機構進行製裁，徹底斷絕了俄羅斯使用美元支付的路徑。

隨後盧布便崩了。

11月27號，盧布一路暴跌，兌美元、歐元都跌了13%，官方價格1美元兌換114盧布，但有消息說黑市超過了400。

俄羅斯央行行長納比烏琳娜稱：“俄羅斯經濟中幾乎所有可用資源都已耗盡。”

此前的俄烏戰爭初期，美歐對俄羅斯進行了各種製裁，經濟脫鉤、踢出SWIFT、抽離外資、凍結俄羅斯海外資產、企業製裁、技術封鎖等一係列舉措。

隨之而來的，便是盧布迅速腰斬，俄羅斯股市、國債、樓市全部暴跌，惡性通脹開始大幅攀升。

當時拜登宣稱：盧布將馬上變成一張廢紙。麵對即將走上絕境的俄國經濟，俄央行行長納比烏琳娜采取了果斷的應對措施:

1、 大幅加息到20%，以彈壓通脹抑製匯率投機；

2、 盧布結算，別的國家要買俄羅斯的天然氣、石油、農產品，就得用盧布來買；

3、 強製結匯，企業必須將手中的貨幣兌換成盧布，央行同時在外匯市場大幅拋售美元。

隨後奇跡居然發生了，盧布迅速升值，股市債市回暖，俄羅斯則“越打越有錢”。

我們來仔細分析俄羅斯這一套“組合拳”為何能起作用。

當年的土耳其、埃及、阿根廷等國家麵臨同樣的股債匯三殺的局麵，采取的也是大差不差的措施，但這三國都崩盤了，為何單俄羅斯能“起死回生”？

核心原因其實有二：

（1）能源主導權，盧布或許沒人要，但石油天然氣是硬通貨，中國、歐洲、印度都先後接受過用盧布付款來買俄羅斯能源產品，

（2）外匯儲備，俄烏戰爭前後，俄央行大幅拋售手中所持有的美債、美元、歐元來穩定盧布匯率。

事實上，如果俄羅斯能以閃電戰終結俄烏戰爭，那麽俄羅斯必然是最大的贏家。

但戰爭久拖未決，這些支撐俄羅斯經濟的關鍵因素也開始慢慢走向困境：

1、 外匯儲備幾近消耗殆盡

根據高盛的統計，在俄烏戰爭開打前，俄央行大約持有950億美元、1890億歐元、770億美元等值的人民幣、1320億美元黃金、以及約1000億美元的其他外幣。

而俄烏戰爭1000天後，截止到2024年10月，俄羅斯的外匯儲備總計6100億美元。包括3000億被凍結的海外資金，2077億美元黃金儲備、500~720億美元等值的人民幣（預估），以及本土持有的少量的美元歐元。

俄羅斯過去二十年通過賣石油攢下的外匯儲備子彈，基本已經打光，能動用的所剩無幾。

而且更有意思的操作是：俄央行用被凍結的3000億美元海外資產為抵押，大量發行盧布，用於國防開支和支付陣亡戰士的撫恤。

很顯然，大家都知道這3000億是回不來的，所以俄羅斯這招其實就是在憑空增發貨幣。

當然，俄羅斯還有能接著打仗的本錢，就是剩下的2077億美元（2350噸）的黃金儲備，不到最後關頭，不會輕易動用。

二、能源產品麵臨結算和價格的雙重擠壓

中國方麵，中國今年已經暫停盧布結算，購買的俄羅斯能源產品也開始對“長協”價格進行重新商談。

歐洲方麵，經過兩年多的儲備，歐洲多國的天然氣和石油設施已經接近滿載（中石油市場報告），這些足夠歐洲使用數年之久，雖然支付了高昂的成本，但保障了能源安全。

所以歐洲已經有了和俄羅斯把戰爭拖下去的底氣。

最近歐洲對俄羅斯能源進行60美元限價，歐洲多國重啟核電等非常規能源設施，美國特朗普上台將持續壓低油價……一係列的措施都在往俄羅斯身上打去。

反之，我們也解讀下俄羅斯最近的大量動作：在麵對著美歐烏的挑釁時，俄國發射“榛樹”中程導彈作為回擊，引發“三戰”恐慌。

這動作看似極具攻擊性和威脅性，但本質仍是一種自衛和防守：

一是亮明底牌，警告美歐烏不要輕舉妄動；二是不想讓西方誤判俄羅斯是“外強中幹”，從而得寸進尺。

顯然，俄羅斯希望在明年1月20號特朗普上台前，最大限度地擴大俄羅斯在戰場上的地位，這樣在未來牌桌上的談判中，俄羅斯就有更多的籌碼。

打到最後，果然都是在打錢。